运动休闲品牌 Lululemon 周四（9 月 3 日）公布截至 8 月 2 日的 2026 财年第二季度业绩。受美洲市场需求疲弱影响，公司季度营收和可比销售均出现下滑，并大幅下调全年业绩预期。

第二季度，Lululemon 净营收为 24 亿美元，同比下降 4%，按不变汇率计算下降 5%，低于市场此前约 24.6 亿美元的预期。可比销售同比下降 9%，按不变汇率计算下降 10%。

基于当前销售趋势，公司将 2026 财年全年净营收指引下调至 103.5 亿至 105 亿美元，对应同比下降约 5% 至 7%，明显弱于此前 " 持平至下降 1%" 的预测。全年稀释每股收益预期也由此前的 10.95 至 11.15 美元下调至 9.48 至 9.73 美元，其中包括第二季度关税退税及相关利息带来的每股约 0.86 美元收益。

对于第三季度，公司预计营收为 22.9 亿至 23.2 亿美元，同比下降 10% 至 11%；稀释每股收益预计为 0.93 至 0.98 美元。上述指引假设税率约为 30%，且不包含未来潜在股票回购的影响。

美洲市场继续承压 门店和电商同步下滑

从地区表现看，Lululemon 核心美洲市场仍是业绩主要拖累。第二季度美洲净营收同比下降 8%，而国际市场收入增长 4%，按不变汇率计算增长 2%。

从渠道看，公司实体门店和数字渠道营收均下降 6%，显示销售疲软并非局限于单一渠道。分产品来看，女装收入下降 4%，男装下降 1%，配件及其他类别下降 13%。

截至季度末，公司拥有 825 家自营门店，高于上年同期的 784 家，但门店数量增长尚未转化为整体收入增长。公司季度末库存件数同比下降 7%，反映其正在控制库存规模以适应当前需求环境。

Lululemon 当季回购约 270 万股股票，耗资 3.30 亿美元。受持续回购影响，公司稀释后加权平均股本降至 1.129 亿股，上年同期为 1.197 亿股。

关税退税抬高毛利率 营业利润率仍明显下降

第二季度 Lululemon 毛利率达到 60.5%，同比提高 200 个基点，但这一改善很大程度上受到一次性关税退税的推动。

公司本季度确认了 1.345 亿美元关税退税，并获得 410 万美元相关利息，其中退税计入销售成本减少，利息计入其他收入。这一因素明显改善了季度盈利表现。

尽管如此，公司营业利润仍由上年同期的 5.238 亿美元降至 4.537 亿美元，营业利润率由 20.7% 下降至 18.8%。净利润为 3.292 亿美元，稀释每股收益 2.92 美元，也低于上年同期的 3.10 美元。

管理层在电话会上进一步表示，目前预计 2026 财年全年营业利润率同比下降约 530 个基点，其中关税退税预计贡献约 130 个基点的正面影响。换言之，如果剔除这一一次性因素，公司基础盈利能力面临的压力更加明显。

公司同时将美洲市场全年营收预期调整为下降低双位数。全年仍计划净新增约 35 家自营门店，并完成约 35 次门店优化，预计整体销售面积增长约 10%。

北美第三季度或下降中双位数 新 CEO 下周接棒

Lululemon 临时联席首席执行官兼首席财务官梅根 · 弗兰克（Meghan Frank）表示，公司目前仍面对较为困难的经营环境，因此对全年展望采取更加审慎的态度。管理层接下来的重点将放在改善产品组合、加强市场营销以及控制费用上。

对于第三季度，公司预计北美市场营收将下降中双位数，意味着核心市场短期内尚未出现明显企稳迹象。

与此同时，Lululemon 即将完成管理层交接。前耐克高管海蒂 · 奥尼尔（Heidi O ‘ Neill）将于 9 月 8 日正式出任公司首席执行官，接替自今年 1 月卡尔文 · 麦克唐纳离职后，由梅根 · 弗兰克与安德烈 · 马埃斯特里尼组成的临时管理团队。

整体来看，Lululemon 当前面临的核心问题仍集中在美洲市场和核心产品销售疲软。尽管国际业务保持增长、库存有所下降，同时一次性关税退税改善了季度利润表现，但公司再次大幅下调全年收入和每股收益预期，显示短期经营压力仍未明显缓解。随着新任首席执行官正式上任，市场关注点将转向其能否推动核心产品恢复增长，并扭转北美市场持续走弱的趋势。