2026 年 09 月 04 日 17:17 来源：证券市场周刊 作者：文丨李壮 编辑丨承承

在 AMD、英特尔、英伟达等芯片巨头技术推动下，AI PC 产业正加速迈向规模化落地，带动 A 股相关产业链核心标的业绩全面爆发。 

随着 2026 年柏林国际电子消费品展览会（IFA）的临近，全球消费电子的目光再次聚焦端侧 AI。在这场科技盛宴中，以 AI PC（人工智能个人电脑）为核心的硬件新品将集体亮相，而 AMD 等芯片巨头即将发布的新一代 AI 算力芯片，更被视为引爆市场的关键引信。当前，AI PC 产业正跨越概念验证的鸿沟，加速迈向规模化落地的关键节点。

2026 年中报季的收官，为这一趋势提供了有力的注脚。AI PC 产业链上下游公司业绩普增：从芯片设计到整机制造，从业绩翻倍到机构密集调研，数据不仅印证了行业的高景气度，更深刻揭示了这一轮科技周期背后的核心驱动力——端侧 AI 应用的全面爆发。

AMD、英特尔、英伟达齐发力

驱动 AI PC 产业爆发

IFA 将于 9 月 4 日至 8 日在德国柏林举办。超威半导体（AMD）高级副总裁、计算与图形事业部总经理杰克 · 胡因（Jack Huynh）将于 9 月 4 日主持 IFA 2026 主题演讲，主题为 " 个人 AI 时代：想象力的未来 "。

业内普遍预测，备受关注的面向创作者和开发者的高性能 AI 处理器 AMD Ryzen AI Max 400 系列处理器极有可能在本次 IFA 展会上进行商用版本（PRO）的进一步展示与生态发布；同时，业界预计杰克 · 胡因可能会在演讲中透露关于下一代超分辨率技术 FSR Diamond（AMD 与微软在 2026 年游戏开发者大会联合发布的下一代图像超分技术套件，代号 " 钻石 "，深度适配下一代 Xbox 主机 "Project Helix" 及 RDNA5 架构 GPU）以及 Zen 6（AMD 计划于 2026 年推出的 CPU 微架构）架构的相关消息。

AMD Ryzen AI Max 400 已于今年 5 月 21 日进行了 " 技术规格发布 "。该系列处理器基于 Zen 5 CPU（AMD 公司于 2024 年推出的第五代 x86-64 微架构）架构、RDNA 3.5（AMD 基于 RDNA 3 的改进版图形架构）核显架构与 XDNA 2 NPU（AMD 第二代神经处理单元架构）的组合，AI 算力最高达 55 TOPS（处理器运算能力单位，1 TOPS 即处理器每秒可执行 1 万亿次操作）。其核心特点是最高可支持 192GB LPDDR5X-8533 内存，并最多允许分配 160GB 作为显存，以支持本地运行超过 3000 亿参数（300B）的大型语言模型，并支持 6-10 个智能体并行运算。该产品系列包含三款 PRO 型号，包括锐龙 AI Max+ PRO 495、锐龙 AI Max PRO 490 和锐龙 AI Max PRO 485。搭载该系列处理器的系统（AMD 锐龙 AI Halo 开发者平台及 OEM 产品）计划于 2026 年第三季度上市，首批合作伙伴包括联想、惠普、华硕等 OEM 厂商。

该系列产品若在 IFA 会展上做商用落地与开发者生态宣讲，一方面宣告搭载 Ryzen AI Max 400 的产品正式销售，另一方面也意味着最强 AI PC 争夺战已经打响。

如果说 Ryzen AI Max 400 系列是为极致性能和 AI 开发打造的 " 性能怪兽 "，那么 AMD 今年初发布的锐龙 AI 400 系列则是 " 全能选手 "，助推 AI PC 进入大众消费主流。

在今年 1 月举办的 2026 年国际消费电子展（CES）上，AMD 推出了面向 Windows 11 AI+ PC 的锐龙 AI 400 系列处理器，以及用于高端超轻薄笔记本和小尺寸台式机的锐龙 AI Max+ 392 与锐龙 AI Max+ 388 处理器。同时，AMD 还发布了锐龙 AI PRO 400 系列。锐龙 AI 400 系列与锐龙 AI PRO 400 系列处理器，均搭载采用第二代 AMD XDNA 2 架构的 NPU，算力最高可达 60 TOPS，使得本地运行 AI 大模型成为可能。

与 AMD 的动作类似，英特尔在 2026 年 CES 展会上正式发布第三代酷睿 Ultra 处理器，旗舰型号最高配备 16 个 CPU 核心、12 个 Xe 核心和 50 TOPS NPU 算力。

作为 AI 算力领域的全球龙头，英伟达也在积极布局 AI PC。今年 6 月初，英伟达 CEO 黄仁勋正式发布 RTX Spark 集成 NPU 的 AI 处理器，标志着英伟达正式入局 AI PC 处理器赛道。该处理器由英伟达与联发科合作设计，内置 Blackwell 架构 RTX GPU，主打端侧高性能 AI 算力。

随着英伟达、英特尔、AMD 等芯片巨头全面推出 AI PC 所需的 AI 处理器，AI PC 走向全面应用已具备了扎实的技术基础。

联想集团营收创新高

AI PC 产业链业绩兑现

作为全球 AI PC 龙头，联想集团的业绩变化在一定程度上反映了 AI PC 行业的冷暖。

联想集团近期发布的季报显示，在 2026/2027 财年第一财季（2026 年 4 月 1 日至 6 月 30 日），公司实现营业收入同比增长 43%，达 269.43 亿美元，创单季度新高。在剔除 2025 年认股权证重估等非现金项目后，经调整净利润同比增长 176% 至 10.75 亿美元，首次突破 10 亿美元大关。经调整净利率达 4.0%。

财报显示，联想集团核心盈利能力大幅修复。AI 相关收入占比达 35%，同比增长 60%，标志着联想已摆脱传统 PC 厂商的单一估值逻辑，AI 业务成为拉动整体业绩的核心引擎。

在联想集团三大业务板块营收表现方面，智能设备业务集团（IDG）营收同比增长 27% 至 171 亿美元，经营利润率稳定维持在 7.1%。全球个人电脑市场份额达 24.2%，进一步扩大领先优势。基础设施方案业务集团（ISG）营收创 85 亿美元的单季度新高，同比增长达 98%，经营利润率提升至 9.1%。该表现主要受云基础设施及企业基础设施业务的全面增长所带动。人工智能服务器项目储备增至 540 亿美元，环比增长 157%，反映新型云服务商的需求增速及企业客户加速推进智能体转型的趋势。方案服务业务集团（SSG）营收创 29 亿美元的单季度新高，同比增长 28%，经营利润率提升至 24.2%。

中信建投证券近期研报指出，联想集团 IDG 业务稳健增长，公司全球 PC 市场份额进一步提升，其中 AI PC 全球份额达 25.1%。

中信证券（香港）在近期研报中引用了中信里昂研究的观点，联想集团 2027 财年一季度业绩大幅超预期，主要受服务器业务收入及利润率飙升推动。公司正加速实现 1000 亿美元收入以及 3% 以上的净利润率目标。中信里昂认为联想正在转型为重要 AI 服务器厂商。

中信证券（香港）在催化因素中介绍了五点：1. 全球 PC 出货量触底回升。2. 联想在 PC 市场份额提升。3.AI PC 发布推动出货量及利润率。4. 服务器业务盈亏平衡且盈利前景改善。5. 拓展新 AI 服务器客户。

回到 A 股市场，Wind（万得）AI PC 概念公司整体业绩也大幅改善。据Wind 统计，今年上半年，69 家 AI PC 概念公司合计实现营业收入 7437.44 亿元，同比增长 14.40%；合计实现归母净利润 461.34 亿元，同比增长 94.64%（见表 1）。

从业绩表现来看，AI PC 概念股中有 19 家公司在今年上半年实现业绩翻倍。其中，亿道信息和兆易创新业绩同比增长 10 倍以上（见表 2）。

亿道信息作为 AI PC 产业链的重要厂商，与英特尔、超威半导体、联发科、高通、微软、谷歌等核心器件及计算机技术原厂保持着全方位合作。今年上半年，公司实现营业收入 27.46 亿元，同比增长 80.68%；实现归母净利润 1.96 亿元，同比增长 1614.80%。公司经营业绩稳步提升，凸显 "AI+" 战略落地的积极成效。公司已构建了覆盖低功耗边缘计算到高性能服务器的全场景 AI 算力（云 - 边 - 端 - 穿）产品矩阵，涵盖高性能笔记本、AI 服务器、AI 工作站、Mini PC 及 AI NAS 等多元品类。公司指出，上半年，AI PC、AI NAS 等 AI 产品出货规模实现增长，其中 AI PC 出货金额同比增长 36.13%。

在核心零部件领域，作为存储与半导体设备领域的重要龙头，兆易创新在今年上半年实现营业收入 115.66 亿元，同比增长 178.67%；实现归母净利润 68.57 亿元，同比增长 1091.50%。有关 AI PC 业务情况，公司在财报中介绍，" 公司定制化存储在 AI 手机、AI PC、汽车、机器人等若干领域的客户拓展进展顺利，部分项目在下半年有望量产并给公司贡献一定体量的收入。"

同时 AI PC 应用端龙头业绩也处于爆发当中。比如，金山办公上半年归母净利润同比增长 236.94%，昆仑万维同比增长 227.17%，表明 AI 办公、AI 创作等应用场景正在加速商业化落地，为硬件端的需求提供了持续支撑。

机构调研聚焦兆易创新

中微公司高增长逻辑获券商看好

从机构调研来看，兆易创新是 7 月以来机构调研的 14 家 AI PC 概念公司之一。机构对兆易创新的关注包括其 AI PC 业务。

青耘科技是兆易创新控股子公司。兆易创新在今年中报中介绍，青耘科技已完成核心团队搭建，相关定制化存储业务有序推进。

在近期的业绩说明会上，有投资者询问公司定制化存储业务 2027 年的产能情况。兆易创新介绍，青耘科技公司相关业务有序推进，目前已取得不错的进展，在 AI 手机、AI PC、机器人等多个领域均有重点客户和项目突破，今年该业务有望为公司贡献一定体量的收入。对 2027 年定制化存储业务展望非常积极，有望实现营收的较快增长。在产能端，公司与战略合作伙伴就 2027 年产能安排保持积极沟通，相信产能上可以支撑公司定制化存储业务的业绩增长。

事实上，AI PC 只是兆易创新主业拼图中的一部分。财信证券在近期研报中介绍，今年上半年，存储业务量价齐升助推兆易创新业绩高增，MCU（微控制单元）等多业务产品线持续发力。这些产品包括闪存芯片（NOR Flash、SLC NAND Flash）、利基型动态随机存取存储器（DRAM）、MCU 产品、模拟芯片等，这些产品营收全部保持高增。

财信证券认为，存储行业供不应求持续，公司利基型存储产品有望持续量价齐升，同时公司定制化存储业务持续推进，有望为公司创造新一轮业绩增长点，因此上修兆易创新盈利预测。预计 2026 年 -2028 年公司归母净利润分别为 140.69 亿元、168.68 亿元、176.21 亿元，维持 " 买入 " 评级。

而在 AI PC 产业链中，作为半导体设备的绝对龙头，中微公司在今年上半年业绩翻 3 倍。其业绩爆发的核心催化在于刻蚀设备的持续放量与平台化战略的实质性突破。在 AI 算力需求爆发和国内晶圆厂扩产的背景下，公司核心刻蚀设备订单饱满。更重要的是，公司通过收购杭州众硅，成功补齐了化学机械抛光（CMP）设备短板，完成了从 " 干法 " 向 " 干法 + 湿法 " 整体解决方案的关键跨越，确立了刻蚀与薄膜沉积 " 双引擎 " 驱动的核心优势，并迈出了平台化战略布局的关键一步。

针对中微公司的业绩表现，财通证券在近期研报中指出，公司深耕高端半导体设备赛道，核心刻蚀产品实现全工艺覆盖；薄膜设备构筑全球竞争力，多元布局完善全品类产品矩阵，比如 MOCVD 设备早已实现量产，在全球氮化镓基 LED MOCVD 设备市场占据领先地位等。财通证券认为，半导体设备景气度上行，国产替代空间持续打开，预计 2026 年 -2028 年公司归母净利润分别为 44.50 亿元、47.35 亿元、57.56 亿元，对应 PE 分别为 78.0 倍、73.3 倍、60.3 倍，上调为 " 买入 " 评级。

（本文已刊发于 8 月 29 日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）