记者 | 陈利

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碧桂园（HK02007，股价 0.197 港元，市值 92.05 亿港元）将公司全国各区域总裁召回总部开了两天闭门会。

据碧桂园官方微信公众号披露，9 月 3 日，碧桂园集团召开月度管理会议。《每日经济新闻》记者（以下简称 " 每经记者 "）注意到，与过去几年管理会议频繁围绕 " 保交房 "" 保现金流 "" 化解风险 " 展开部署不同，在 "8 · 28 新政 " 重塑行业规则、公司刚交出中期成绩单的双重节点下，碧桂园本次管理会议释放出一个新的信号：以 " 经营转段 " 为核心，全面重塑整体经营、开发逻辑与组织架构，推动公司从 " 保交房 " 主战场切换至 " 正常经营 " 新赛道。

碧桂园董事会主席杨惠妍在会上表示，此次 "8 · 28 新政 " 以现房销售制、项目公司制、主办银行制为支柱，重构了 " 开发融资—商品销售—购房信贷 " 的全链条。

新政带来

" 窗口期 " 与 " 起跑线 " 两重利好

" 重塑 " 是此次碧桂园管理会议反复提及的关键词。就在会议召开前一周（8 月 28 日），住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》，央行、金融监管总局同步发布《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》。这一揽子新政将商品房预售门槛抬升至 " 单体建筑主体结构封顶 "，并明确新出让土地项目优先现房销售。

会上，杨惠妍将 "8 · 28 新政 " 的核心变化概括为三个转向：从预售制转向现房销售、从快周转转向重品质、从企业主体信用转向项目信用。" 过去依赖快周转、高杠杆的打法不再适用，行业经营逻辑被彻底改写。短期阵痛难免，中长期却是行业走向成熟与稳健的重要契机。"

碧桂园集团联席主席莫斌则以 " 四个向好 " 为行业定调，称之为 " 跨时代的好政策 "。在他看来，新政带来 " 窗口期 " 与 " 起跑线 " 两重利好——具备敏捷响应能力的企业，有望在新规则下获得先机。碧桂园集团总裁程光煜亦表示，长期看新政将加速风险出清，各区域须全面开展资产盘点与策略拟定，集团层面将同步调整经营管理边界。

而碧桂园站上这一转段窗口的底气，来自刚发布的 2026 年中期业绩。根据披露，上半年碧桂园实现总收入约 440.8 亿元，同比减少 39.3%；净亏损约 164.4 亿元，较去年同期减亏约 16.3%；总资产约 7455 亿元，净资产约 310 亿元，持续保持为正；剔除减值影响后毛利约 1.8 亿元，由负转正。

每经记者注意到，与财报相呼应的，是上半年碧桂园债务端风险的系统性出清：总额约 177 亿美元的境外债务重组方案已于 2025 年 12 月 30 日起正式生效，今年 1 月公司完成首笔约 3.98 亿美元现金支付，6 月 30 日又足额兑付重组后的首个付息节点 1434 万美元利息，两笔现金履约累计超过 28 亿元；9 笔境内公司债重组方案已于 2025 年内获持有人会议通过；今年 2 月 16 日，香港高等法院正式驳回针对碧桂园的清盘呈请。

从 " 保交房 " 向正常经营转段

进入最关键阶段

碧桂园转段的第一步，仍是把 " 保交房 " 收官做扎实。

作为今年最重要的任务，莫斌明确 " 以项目为单位、以楼栋为单位，总部下场，逐一分析，一事一议，攻坚克难 "。按照年初规划，碧桂园争取在 2026 年年中完成大部分交房任务，从而腾出精力转向资债修复。

在产品端，碧桂园已先行布局。2025 年 12 月起，公司启动 " 产品力 " 体系重塑，在杨惠妍牵头下成立产品研发设计专项小组（PMO）。韶关太阳城 " 天骄 " 组团被视为标杆，项目践行 " 好房子 " 理念，以户型创新、工艺升级、品质提升、服务升级为抓手，自春节开盘以来销售额达到 2.5 亿元。

与此同时，碧桂园也开始把更多精力投向轻资产业务，降低对传统开发的依赖。根据中报披露，" 一体两翼 " 中的凤凰智拓建管累计承接代管代建项目超 200 个、受托管理总面积近 2000 万平方米，其代建项目安庆太湖县熙湖云邸首批次到访交付率达 100%。

" 保交房 " 收官之后，资债修复将被提上日程。莫斌将其概括为六个字：" 增资产、降负债 "：资产端通过 " 充分挖潜 " 提升存地、存货及经营类资产价值，负债端以 " 极限思维 " 优化债务结构，追求 " 资产端做加法、负债端做减法、效益端求乘法 "。杨惠妍则表示，碧桂园总资产达 7455 亿元，在新的房地产形势下具备高度可扩展性，为后续发展提供了坚实基础。

不过，转段之路并非坦途。上半年碧桂园权益合同销售金额约 142.5 亿元，同比仍下降约 15%，销售回款承压。此前，中房研协测评研究中心就曾发文指出，碧桂园历史上超七成项目布局于三四线城市，而当前市场修复节奏主要集中在一二线城市，区域分化或对其销售恢复形成制约，也存在存货减值与净资产进一步缩水的风险。

正如中报所述，2026 年下半年是碧桂园从 " 保交房 " 向正常经营转段进入最关键阶段。" 暂时稳住 " 与 " 恢复正常经营 " 之间仍有距离需要跨越——这场转段能否跑通，取决于销售回款与资产处置能产生多少现金流，也取决于新政策环境下碧桂园能否真正把 " 重塑 " 落到经营实处。

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