作者 | 清予

隔膜行业的扩产潮还没有结束，又一个玩家决定加注。

佛塑科技在 9 月 3 日连发多份公告，宣布通过全资子公司河北金力新能源，分别在广东韶关与河北武安投建两大锂电池隔膜项目，合计新增年产能 80 亿平方米，总投资约 71.58 亿元。配套定增预案同步出炉，拟募资不超过 40 亿元。

公告背后是一条时间线：今年 2 月，佛塑科技才刚完成对金力新能源 100% 股权的收购，交易对价 50.8 亿元。收购落地不足半年，规模更大的扩产计划随即跟上。从并购到追投，不到一年内押注超过 120 亿元。

佛塑科技的主业长期是光学薄膜、电工薄膜等高分子功能材料，与锂电隔膜并不搭界。这次并购，是一次业务重心的迁移。

2024 年 11 月，公司宣布以 50.8 亿元拿下金力新能源全部股权，2026 年 1 月完成过户。金力新能源做的是湿法隔膜和涂覆隔膜，在技术积累上有一定基础，5 微米隔膜已能稳定批量生产，2 微米超薄产品进入试制，适配半固态电池的涂层隔膜也完成了小批量验证。

更重要的是客户资源，与宁德时代、比亚迪等头部电池企业均有长期合作，而隔膜供应商的认证周期普遍要耗费大量时间，这层关系不是短期内能复制的。

并购的效果很快反映在财务数据上，金力新能源自 2 月起并入报表，仅 2 至 6 月便为佛塑科技带来营业收入 26.63 亿元、净利润 5.54 亿元。

若看金力新能源自身全口径，上半年营业收入 31.85 亿元、净利润 6.77 亿元，这与 2024 年还亏损约 9144 万元的状态相比，转变相当明显。

受此拉动，佛塑科技上半年营业收入 38.77 亿元，同比增长 259.61%；归母净利润 9.05 亿元，同比增长 1608.12%。不过这里有个细节：并购形成的对价差额带来了约 4.56 亿元营业外收入，属于一次性确认，并非经营层面赚来的，看报表时需要区分。

行业排位方面，据加电智库统计，2026 年前 7 个月金力新能源隔膜销量已达 37 亿平方米，出货量仅次于恩捷股份。GGII 数据显示，2025 年中国湿法隔膜 CR4 市场集中度达 82%，金力新能源市占率升至 20%。

这次两个项目的产品定位不一样，韶关建的是湿法隔膜基膜，总投资约 33.47 亿元，8 条生产线，主要面向华南的动力和储能客户；武安建的是涂覆隔膜，总投资约 38.11 亿元，8 条基膜线加 44 台涂布机，主攻高附加值涂覆产品，服务北方和中部市场。

简单说，一个做 " 底层材料 "，一个做 " 加工成品 "，两地同步推，意在打通从基膜到涂覆的完整供货链条。

背后有行业层面的判断，锂电需求这几年持续扩张，EV Tank 数据显示 2025 年全球锂电池出货量达 2280.5GWh，同比增长近五成，2026 年预计延续增长。弗若斯特沙利文预计 2030 年全球电池隔膜市场规模将达 1181 亿平方米。

与此同时，高端湿法涂覆隔膜的供给并不宽裕，业内估计 2026 年 4.5 至 5 微米高端产品的供给缺口在 30 至 40 亿平方米左右。

同期，其他头部企业也没有闲着。恩捷股份在四川自贡投资约 40 亿元建设年产 50 亿平方米隔膜项目，璞泰来拟在四川邛崃斥资 56 亿元布局 72 亿平方米基膜，沧州明珠则在广州增城规划 24 亿平方米湿法隔膜。扩产潮已经展开，佛塑科技的这笔投入，是在这个竞争格局下的一次跟进。

资金安排上，71.58 亿元投资中，定增募集不超过 40 亿元，其中 20 亿元投韶关、14 亿元投武安、6 亿元补充流动资金，控股股东广新集团拟认购 4 亿至 10 亿元。定增落地前，先以自筹资金推进。

当然，风险也在。项目建设周期不短，能否按期完工存在变数；投产后还要面对行业竞争、技术迭代等压力。加上金力新能源目前处于业绩对赌期，2025 至 2027 年扣非净利润承诺分别不低于 2.3 亿元、3.6 亿元和 6.1 亿元，扩产和兑现承诺要同步推进，并不轻松。

对佛塑科技来说，并购是入场券，扩产才是在这个行业里争位置的真正动作。