文 | 九月

2026 年上半年，中国酒业在深度调整中普遍承压，并在市场动销与渠道库存等带来的多重压力下，迈进整体下行与缩量竞争的新阶段。从近期上市酒企披露的半年报数据来看，行业已告别普长，整体由营利双增转向营利双降的经营新格局。

综合 21 家上市白酒企业半年报来看，2026 年上半年，21 家上市酒企总营收约 2004 亿元，同比下滑 6.65%，实现净利润约 737 亿元，同比下滑超 8%。尤其是第二季度，整个行业在淡季中进一步失速，企业经营业绩大幅回落，净利润同比缩水。

但在营收、净利润等经营性指标之外，深度拆解 21 家酒企报告的具体内容，酒业还正勾勒出一幅撕裂的渠道新图景——过去依靠打款压货拉动增长的传统渠道明显失速，而直营、电商、新兴渠道等保持较快增速，这一变化也表明，在逆境中的持续调整下，渠道体系或正进入动能转换的关键阶段。

传统渠道失速

经销商也在加速洗牌

传统渠道的失速以及其对应的业绩下滑，已成为众多白酒企业面对的共性问题，并直接体现在半年报的具体数据中。

从上市酒企半年报披露的渠道拆分信息来看，传统渠道 " 失速 " 与渠道收入收缩正成为行业的普遍现象。

茅台批发代理收入 386.97 亿元，同比 -21.60%；山西汾酒传统渠道营收 195.49 亿元，同比下滑 13.19%；今世缘批发代理收入 61.46 亿元，同比下降 8.12%；舍得酒业批发代理渠道实现营业收入 16.39 亿元，同比下降 21.26% ……

这一系列数据表明，从头部酒企到区域龙头企业都在采取主动控货、去库存的策略，以应对终端库存高企、动销乏力的行业现状，同时也传递出传统经销商渠道在缩量竞争下进货意愿低迷的真实心态与抉择。

而在渠道收入下滑之外，另一个数据也值得关注，那便是经销商数量的变化。半年报数据显示，上半年，绝大多数酒企均出现不同程度的经销商流失，渠道存量竞争白热化，淘汰赛加速开启。

其中，截至 6 月 30 日，仅今世缘一家实现经销商数量的正增长，净增 107 家。其余所有酒企均有不同程度的经销商减量，降幅最大的已超 40%，减少数量最多的达 538 家。

同时，从整个行业的总量变化来看，酒类流通大盘渠道商持续缩减，数百万从业者离场。数据显示，截至报告期末，2026 年上半年，全行业经销商数量净减少 1389 家，这一数量已超过 2025 全年净减少规模。

数据变化的背后，一方面是酒企开展 " 淘汰低效 + 开发优质新商 " 的结构置换，主动挤去渠道水分，以短期盈利的适度让渡，换取长期经营质量的持续改善，另一方面是在残酷的淘汰下，部分渠道商已切实地走到了生死存亡的至暗时刻。

新渠道稳步爬坡

酒业正直接转向 C 端

与传统渠道收缩相对应的是，直销、自营平台、电商等新渠道正在逆势成为行业结构性增长的新支点。半年报综合数据显示，多家酒企的线上业务均跑出了远超行业平均的增速，成为调整周期中较为确定的增长支撑。

其中，茅台在新旧渠道的营收变化中站上历史性拐点。半年报显示，上半年茅台直销营收 519.62 亿元，占总营收的 57.32%；i 茅台的销售收入达 402.64 亿元，同比增长 274.18%，占公司总收入比重达 43.63%。

传统经销渠道与直营渠道的变化，不仅意味着茅台的市场化改革取得了 " 初步成效 "，同时也表明以 i 茅台为核心的新渠道正成为业绩增长的主要引擎，并将为品牌构建更广泛的 C 端触达能力。

在此之外，半年报数据显示，超七成酒企自营、电商等新渠道实现正增长，多数酒企的新渠道业务增长超过两位数。今世缘新渠道增长 12.74%、古井电商增长 14.92%、舍得电商增长 18.41%、迎驾贡酒直营增长 30.7%、金徽酒互联网销售增长 69.94% ……对于大部分企业来说，新渠道正成为调整周期里的确定性增量来源，并对冲着传统渠道库存压力。

这一系列变化背后，是白酒行业在战略层面集体向 C 端转型。

今年以来，茅台持续推进 " 全面向 C" 的市场化改革，并明确将 " 以消费者为中心，推进市场化转型 " 列为首要任务；汾酒聚焦 " 与消费者共创 "，围绕 " 拓展传统营销阵地 " 和 " 打造悦己消费标杆 " 两条主线积极拓展新的消费场景；古井贡酒以 5.0 战略体系，构建前端引流、中端体验、后端结算的新商业模式……这表明渠道战略重心正从 " 经营经销商 " 向 " 经营消费者 " 迁移。

可以说，中国酒业正从渠道驱动迈入产业提质与消费重构并行的高质量新阶段，以消费者为中心，已成为全行业的转型共识。此次半年报的渠道收缩不是终点，而是行业从 " 渠道驱动 " 向 " 消费者驱动 " 转型的必经阵痛，这也要求酒业在长期主义理念下进一步深耕消费者价值。

渠道动能转换

如何平衡才是关键

整体来看，过去承担规模增长任务的传统经销渠道走向失速，直营、电商等新渠道整体保持稳健与较快增长，承担的责任也越来越重，但失速并不意味着传统渠道的消亡，而是依靠 B 端压货拉动增长的传统渠道模式不断收缩，B 端驱动的增长引擎动力衰减。

而即便上半年经销商出清、传统渠道端收入下滑成为普遍现象，但传统经销渠道依旧是白酒销售的基本盘，特别是在其线下网络所覆盖的宴席、礼赠、本地圈层等场景中，依然具有不可替代的价值。

同时聚焦新渠道来看，其增长虽然明显且亮眼，但其整体的占比依旧处在弱势地位，增长亦有部分属于需求转移或存量转移，并非完全是纯粹的新增消费。故而，对于部分酒企而言，新渠道依旧被视为传统渠道的增量补充。

从 2026 年半年报这一窗口来看，行业正处在旧动力衰减、新动力培育的过渡阶段，渠道动能转换迈入关键期，但这不是一场新渠道颠覆传统渠道的革命，而是存量时代的传统渠道与新渠道双轨并进的体系重构，走向 " 厂商共营 C 端、全域协同 " 的新阶段。

一方面，旧的压货式 B 端驱动走向终结，传统经销商网络不会消失，而是要完成角色重塑，从囤货压货的 " 坐商 " 转向从事服务、动销、终端运营的服务商；另一方面，直销、电商、即时零售等新渠道持续爬坡扩容，但受品牌、价格、以及时间培育成本等影响，难以完全承接与取代传统渠道。

因此在某种程度上来说，白酒渠道动能转换不是 " 新渠道取代传统渠道 " 的零和替换，而是一场长期、分化、协同式重构，走向全域协同与共存：厂家直连消费者，经销商完成向服务商的角色迭代；线上线下不再是对立博弈，而是共同服务消费端。

渠道变革不是此消彼长，不在于新渠道占比有多高，而在于酒企能否平衡好新旧渠道的利益与矛盾，实现量价库存的长期健康。

（糖酒快讯）

发布于：四川