前不久，双星新材发布半年度财报，在经历 2023 至 2024 年连续两年亏损后，终于实现扭亏为盈，净利润达 4577 万元。这一成绩恰好发生在创始人吴培服之子吴迪接任总经理满一年之际。在接班之前，吴迪已在公司担任董秘长达 14 年，深度参与了公司 IPO 及多次资本运作。

这份半年报既是对二代接班能力的初步检验，也折射出中国家族企业代际传承中 " 长期磨合、渐进交权 " 的典型路径。

亏了两年，赚了四千五百万，二代接班的硬核答卷

双星新材董事长吴培服

2026 年 8 月 24 日，双星新材披露的半年报给市场带来了一丝暖意。报告显示，上半年公司实现营业收入 27.29 亿元，同比增长 3.89%；归母净利润达到 4577 万元，较去年同期 1.49 亿元的亏损实现扭亏为盈，同比增长 130.62%。

对这家总部位于江苏宿迁的新材料企业而言，这份财报的意义远超数字本身——它恰好落在创始人吴培服之子吴迪正式接任总经理满一年的节点上。

利润端的修复，既有外部行业回暖的助力，也离不开内部策略的主动调整。从成本端看，上半年公司营业成本同比下降 5.47%，降幅明显高于营收增幅，形成 " 剪刀差效应 "。光学材料膜作为核心收入来源，实现营收 12.23 亿元，占总营收的 44.82%，毛利率提升至 8.74%；聚酯功能膜毛利率也回升至 5.35%。尤其值得关注的是，新能源材料膜虽营收仅 161 万元，毛利率却高达 29.96%，显示出高附加值产品的盈利潜力。

真正让市场眼前一亮的是经营性现金流的改善。上半年经营活动现金流量净额达到 5.81 亿元，而上年同期为负 2.80 亿元，同比激增 307.77%。这一指标的大幅好转，说明公司主营业务的 " 造血能力 " 正在恢复，而非单纯依赖外部输血。

不过，客观审视这份成绩单，仍需保持审慎。扣非净利润仅为 586 万元，而政府补助与金融资产公允价值变动合计贡献了约 3991 万元的非经常性损益。换言之，核心主业的盈利仍处于修复初期，扭亏的成色尚需时间验证。截至发稿日，公司总市值约 106 亿元，动态市盈率高达 120 倍，市场更多是在为 MLCC 国产替代等长期预期提前定价。

从 " 乡村小厂 " 到 " 百亿市值 "，双星新材的成长轨迹本身就是一部苏商创业史。1989 年，吴培服临危受命接手濒临倒闭的铝合金厂，靠着 5 万元资金、18 名工人和 8 间改造仓库起步。1997 年企业改制，2011 年登陆深交所，上市首日市值突破百亿。2021 至 2022 年间，吴培服一度登上 " 宿迁本土首富 " 宝座。但从 2022 年下半年开始，公司股价持续走低，连续两年亏损，昔日的 " 薄膜大王 " 陷入低谷。如今，接力棒传到儿子手中，这份扭亏的半年报，无疑为吴迪的接班之路开了一个好头。

双星新材交接棒周年考：吴迪的扭亏答卷与家族传承的深层命题

双星新材总经理吴迪

十四年磨一剑：家族企业传承的 " 慢功夫 "

吴迪的接班，并非仓促上阵。1982 年出生的他，2010 年正式加入家族企业，出任副总经理兼董事会秘书，彼时双星新材正值冲刺 IPO 的关键阶段。从招股书撰写到与监管部门沟通，吴迪全程参与了公司上市过程，积累了完整的资本运作经验。2011 年公司成功上市后，他又主导完成了近 14 亿元的定向增发，为光学膜及新材料项目提供了资金保障。

从 2010 年到 2025 年，吴迪在董秘岗位上整整磨砺了 14 年。这期间，他深度参与了公司治理、再融资、投资者关系管理等核心事务，对公司的业务体系和运营逻辑有了全方位的理解。直到 2025 年 6 月，公司完成董事会换届，吴培服卸任总经理，吴迪正式接任，同时继续兼任董秘。

这种 " 长期磨合、渐进交权 " 的模式，在中国家族企业中并不常见。许多二代接班往往是 " 临危受命 " 或 " 空降上位 "，缺乏对企业的深度理解和实战锻炼。而吴迪的 14 年董秘生涯，堪称一场漫长的 " 实习期 " ——他熟悉资本市场的游戏规则，了解公司的每一块业务，也经历了公司从百亿市值到市值缩水的阵痛。

值得一提的是吴培服在 2021 年写给儿子的一封家书中的话：" 企业的发展是一场永不停歇的接力，需要一代又一代人为此拼搏……我最想叮嘱你的是，必须把‘听党话、跟党走’这个传家宝传承好，踏踏实实围绕主业做好企业，不去跟风、不去挣热钱，保持定力、心无旁骛。" 这段朴素的叮嘱，折射出老一代企业家对 " 实业为本 " 的坚守，也隐含着对二代接班人的殷切期望。

从薪酬角度看，吴迪 2022 至 2024 年间年薪分别为 60 万、40 万和 40 万元，低于 A 股董秘平均水平。但在持股方面，他持有约 3787 万股股份，其利益与公司长期发展深度绑定。这种 " 低薪高股 " 的结构，某种程度上也体现了家族企业对二代激励的独特考量。

传承评鉴：从周期复苏到持续成长，考验才刚刚开始

从家族企业传承的视角审视双星新材案例，有几个值得深思的维度。

其一，传承的 " 准备期 " 远比想象中重要。

吴迪的 14 年董秘历练，不是简单的 " 熬资历 "，而是深度参与公司治理和资本运作的实战积累。在中国家族企业 " 一代到二代 " 的交接中，最常见的失败原因是二代缺乏对企业和行业的深刻理解。

双星新材的案例证明，长期、渐进、有实质职责的 " 在岗培养 "，远比短期的 " 挂职镀金 " 更有效。正如管理学大师德鲁克所言，成功的继任计划应当提前十年以上布局。

其二，" 交棒 " 不等于 " 交权 "，实质控制与日常管理需分层。

从公开信息来看，公司重大决策权仍掌握在吴培服手中，他继续担任董事长。这种 " 老子掌舵、儿子操盘 " 的过渡模式，也是传承交接棒培育接班人常见的 " 扶上马、送一程 "，既保持了战略方向的稳定性，又给予二代充分的试错空间。

在家族企业中，" 交棒不交权 " 往往被外界诟病为 " 不放权 "，但从传承风险管控角度看，渐进式放权反而能降低 " 休克式交接 " 带来的震荡。

其三，这份扭亏半年报的含金量需拆解来看。

客观而言，4577 万元的净利润中，非经常性损益贡献了大头，扣非净利润仅 586 万元。公司当前的扭亏，更多是成本管控、产品结构优化与行业回暖共振的结果。未来能否从 " 周期性薄膜厂 " 蜕变为 " 成长型新材料企业 "，核心取决于 MLCC 离型膜与高端光学膜能否实现规模化放量。若产能顺利达产并通过国际头部客户认证，公司将迎来实质性跨越；若进程受阻，当前的业绩可能仅是周期波动中的阶段性喘息。

其四，二代接班的终极考题是 " 破局 " 而非 " 守成 "。

吴迪接手的双星新材，面临着高端膜材料国产替代的历史机遇，也面临激烈的市场竞争和技术迭代压力。从一代手中接过的不仅是一家公司，更是一个需要持续创新、不断突破的事业。吴培服在 2021 年的家书中写道：" 我们向着‘百年企业’的目标前行 "。

对吴迪而言，守住父亲打下的江山只是及格线，带领企业真正从周期波动走向持续成长，才是检验二代掌舵能力的终极标尺。这份扭亏为盈的半年报，是一份及格的 " 首年答卷 "，但通往 " 百年企业 " 的路，才刚刚开始。

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