中经记者 慈玉鹏 北京报道

《中国经营报》记者经各家银行 2026 年半年报统计，9 家银行 AIC 上半年均实现盈利，净利润共计 176.85 亿元。其中，建信投资上半年实现净利润 71.29 亿元，同比增幅 496.57%。

记者采访了解到，银行 AIC 正经历从 " 债性思维 " 向 " 股权思维 " 的转换，资金也从能源电力等传统产业密集流向集成电路、商业航天、具身智能等前沿领域。但机构投研能力、AIC 资本退出机制仍有完善空间。

3 家机构净利增幅超 100%

从资产总额看，共有 3 家机构超 1000 亿元，工银投资、农银投资、建信投资总资产分别为 2175.70 亿元、1328.01 亿元、1323.69 亿元。另有 2 家机构资产总额处于 500 亿元至 1000 亿元之间，中银资产、交银投资总资产分别为 981.86 亿元、807.41 亿元。其余 4 家机构——中邮投资、兴银投资、信银投资、招银投资资产总额分别为 101.39 亿元、111.67 亿元、101.49 亿元、151.19 亿元。

净利润方面，上半年，建信投资、工银投资、农银投资、中银资产、交银投资大幅领先，分别为 71.29 亿元、39.14 亿元、30.31 亿元、18.09 亿元、14.66 亿元。兴银投资、信银投资、招银投资、中邮投资净利润分别为 1.55 亿元、0.72 亿元、0.55 亿元、0.54 亿元。

值得注意的是，兴银投资、信银投资、招银投资、中邮投资开业时间相对较晚。2025 年年末，兴银投资、信银投资、招银投资陆续开业。2026 年 3 月，中邮投资获批开业。

从净利润增幅看，共有 5 家 AIC 具有 2025 年同期可比数据。建信投资、交银投资、中银资产、农银投资、工银投资净利润同比增幅分别为 496.57%、175.64%、120.88%、56.56%、44.48%。

其中，建信投资净利润同比增幅最大。从经营模式上看，建信投资聚焦市场化债转股主责主业，助推企业控制杠杆、深化改革、提质增效。数据显示，截至 6 月末，建信投资持续开展绿色产业投资，累计落地 483.94 亿元绿色投资项目。

从投资方向看，新能源、新材料、人工智能硬科技产业是银行 AIC 重点布局赛道。例如，兴业银行表示旗下 AIC 聚焦新材料、新能源、生命科学、新一代信息技术、人工智能、先进制造六大核心赛道，重点投向锂电、新材料、半导体、电子特气、合成生物等战略新兴行业龙头或 " 专精特新 " 企业；信银投资表示持续深耕人工智能、新能源、新材料、集成电路、高端制造等赛道。

值得注意的是，今年长江存储和长鑫科技两大存储明星企业 IPO 推进，为银行 AIC 或带来较大收益。

中国银行行长张辉 6 月份在股东大会上表示，中国银行通过旗下 AIC 在 2023 年投资了长江存储 10 亿元，彼时估值大约是 1600 亿元，目前持股比例 0.61%。2024 年投资了长鑫科技 6 亿元，投资时的估值大约是 1500 亿元，目前持股比例在 0.38%。" 近期两家公司的 IPO 都有新的进展，最终的投资收益取决于公司上市后的股价表现。" 张辉强调。

从股权占比看，长鑫科技股东中，农银投资持股 0.95%，建信投资持股 0.83%，工银投资旗下的工融金投（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 工融金投 "）持股 0.64%，中银资产和交银投资均持股 0.38%；长江存储股东中，建信投资、农银投资、中银资产、交银投资、工融金投均持有 0.613% 股份。

Wind 数据显示，9 月 4 日收盘，长鑫科技总市值达到 3.72 万亿元。

天府立言金融研究院院长曾刚告诉记者，银行系 AIC 在硬科技赛道的竞争优势主要源于三个方面的独特禀赋。首先，作为国有资本背景的 " 长钱 "，AIC 具有极强的资本耐心，相比传统私募基金追求短期退出收益的逻辑，银行 AIC 能够为早期科技企业提供长周期的陪伴式投资，这正是硬科技企业从技术积累到产业化过程中最稀缺的资源。其次，AIC 背靠强大的母行资源，能够通过母行的信贷、投行、资管等多维度服务对被投企业形成综合赋能，创造出债权投资与股权投资的协同效应，而这种 " 投贷联动 " 模式是私募机构难以复制的。第三，银行 AIC 在投资决策中具有系统研判能力，通过整合产业链情报与金融数据形成对硬科技赛道的深度认知。

从投资逻辑的根本性转变看，曾刚告诉记者，银行 AIC 正经历从 " 债性思维 " 向 " 股权思维 " 的转换，从单纯的债转股业务拓展为 " 投早、投小、投长期、投硬科技 " 的系统性战略，资金也从能源电力等传统产业密集流向集成电路、商业航天、具身智能等前沿领域，这反映了银行对科技创新的认识达到了新的高度。

值得注意的是，尽管银行 AIC 取得了显著的业绩增长，但其面临的制约因素同样深刻。曾刚表示，投研能力短板是首要问题——商业银行长期聚焦债权评估和抵押担保，对企业成长性、商业模式创新性等股权投资核心指标的研判能力相对不足，人才队伍也缺乏股权投资的专业积累。风控文化的适配性问题同样紧迫，传统银行强调严控风险、高度保守，但硬科技投资天然具有高风险特性，这两种理念的冲突导致决策效率受阻。

另外，曾刚指出，退出机制不完善是堵点，硬科技企业的退出周期往往超过 5 年，而银行对季度、年度等短期考核指标的依赖使得 AIC 难以承受长期项目的压力。此外，内部激励机制缺陷也制约了 AIC 的灵活性——作为母行子公司，AIC 在短期考核框架中难以彰显股权投资的真实价值，尽职免责制度的不完善进一步削弱了投资团队的积极性。这些短板的存在，要求 AIC 在制度创新、人才引进、考核体系等方面进行深层次改革。

一位地方银行人士表示，银行 AIC 可借鉴 " 投贷联动 " 模式，通过结构化设计分散风险。例如，以母行信贷资金为底层资产，AIC 认购科创企业股权期权，形成风险收益的梯度分配。此外，也可通过 " 股权 + 收益权 " 混合工具匹配退出周期，例如设定企业上市后分期减持条款，避免短期退出压力。

（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：刘军）