曾经被年轻投资者嫌弃的银行股，今年把所有人的脸打肿了。

9 月 1 日，七家银行盘中同时创历史新高。42 家 A 股上市银行上半年净赚超 1.13 万亿元，江苏银行 5 年累计涨超 210%，农业银行超 200%。

这背后到底发生了什么？

你看完肯定会重新认识银行这门生意。

提到银行股，过去多数年轻投资者的态度出奇地一致。

跟科技、算力、新能源一比，银行就像端坐在角落里的老大爷，稳倒是很稳，就是提不起劲来。

这个偏见在市场里横行了好几年。

结果 2026 年，市场直接给了一巴掌。

9 月 1 日，工商银行、建设银行、中国银行、中信银行、江苏银行、成都银行、青岛银行，七家银行盘中同时创下历史新高。随后南京银行等继续走强，整个银行板块从防御配置的冷板凳，走到了市场聚光灯正中央。

42 家 A 股上市银行，上半年合计营业收入约 3.14 万亿元，同比增长约 7.4%；归母净利润约 1.13 万亿元，同比增长 2.96%。36 家银行同时实现了营收和净利润双增长，这个成绩单放在当下的市场环境里，格外扎眼。

1.13 万亿，是什么概念？

很多互联网大厂卷了整整一年，利润加起来还不够银行随手赚的。

银行股到底凭什么站起来了？

答案藏在一个看起来小得可怜的数字里：1 个基点。

2026 年一季度，商业银行净息差降至 1.40%，这已经是多年来单边下行之后的历史低位区间。到了二季度，净息差回升至 1.41%，环比提高了 1 个基点。

很多人看到这里会忍不住笑：就这？就 1 个基点？

这个反应其实很正常，但你得先搞清楚银行这门生意的底层逻辑。

净息差，是银行最核心的经营指标之一，可以理解为银行把钱放出去赚到的收益，减去吸收存款、发行债券等资金成本之间的差额。过去几年，贷款利率一路下行，存款竞争激烈，这个差额被越压越薄，1.40% 已经是极低水位。

这次回升，关键发生在负债端。

前几年银行吸收了大量三年期高利率定期存款，举个场景：2022 年前后，大量居民把钱存进了年利率 3% 以上的三年定期，银行当时为了揽储也给出了较高利率。如今这批存款陆续到期，按当前 1.8% 左右的市场利率重新续存，银行的资金成本一下子就降下来了。

以兴业银行为例，部分到期的三年期高息存款按当前利率重新吸收，资金成本可以显著压缩。

乘上大行数十万亿元的生息资产，哪怕只有几个基点的改善，最终落到利润表上都是几百亿的量级。

这就是为什么 1 个基点的变化，能牵动整个板块的神经。

再来拆开那 1.13 万亿的利润，看看钱是怎么赚的。

六家国有大行上半年合计归母净利润约 7126 亿元，占 42 家 A 股上市银行总利润的六成以上。

工商银行、建设银行、农业银行、中国银行，单家净利润均超过千亿元。这四家银行坐在那里，就是整个银行体系的压舱石。

但这种利润规模的意义，不只是账面漂亮。

在低利率环境下，银行需要靠留存利润来补充资本、覆盖潜在损失、支持贷款投放、维持持续分红。利润长期走弱，资本约束就会来，信贷扩张和股东回报都会跟着受限。大行利润稳住，本身就是一个系统性信号：银行体系在降低融资成本的同时，仍然保住了基本的内生造血能力。

与此同时，部分银行的非利息收入也在加快拓展。

建设银行上半年非利息收入增速较快，中国银行在跨境金融、托管、结算和交易业务上持续深耕。利差收入依然是最核心的压舱石，但收入结构正在悄悄变宽。

这意味着，一旦利差进一步承压，银行的利润表还有其他地方可以顶上来。

资金为什么突然喜欢上银行股了？

说白了，风险收益的天平动了。

银行股过去长期低估值，背后是市场的集体担忧：净息差收窄、房地产风险、地方债务、零售贷款不良压力。这些担忧今天并没有完全消失，变化发生在另一面。

存款利率一降再降，一年期国债收益率也跌到 1.6% 左右，低风险资产的回报越来越薄。这时候，那些需要稳定现金流的长期资金，开始重新掰手指算账了。

算出来的结果很有意思。

2026 年 7 月，A 股银行板块股息率中位数约为 4.8%，16 家银行预期股息率超过 5%。还有部分银行的市净率长期低于 0.5 倍，也就是说，花不到净资产一半的价格，就能买到一家能持续分红的银行，股息率还比存款利率高三四个百分点。

这笔账，保险资金、养老金、社保资金算得很清楚。

这些最需要可预期现金回报的长钱，陆续流了进来，推动估值向上修复。

从 2021 年初到 2026 年 9 月初，江苏银行累计涨幅超过 210%，农业银行超过 200%，中国银行、建设银行、中信银行、工商银行也都实现了数字相当可观的涨幅。5 年翻了两三倍，当初嘲笑银行股没有想象力的人，现在估计都笑不出来了。

有人会说，全球银行股这几年不都在涨吗，这不就是大势？

是涨，但各市场的推动因素截然不同，不能简单照搬。

欧洲银行此前深陷负利率泥潭，长达多年被迫用超低甚至为负的利率运作，利率从负转正之后净利息收入大幅修复，那是货币政策大周期反转送来的红利。

日本银行业受益于货币政策走出超低利率区间，三菱日联等银行国内净利息收入出现明显增长，背后是整个日本货币环境的历史性转折。

美国更不用说，摩根大通 2026 年二季度净利润高达 211.55 亿美元，除了利息收入，还受益于交易、投行和市场业务的全面开花。

中国的情况和这三个完全不同。

国内利率仍在低位运行，实体经济融资成本下降是既定方向，政策取向决定了银行不可能靠大幅提高贷款定价来推高息差。A 股银行这轮重估，靠的是另一套逻辑：负债成本下降、资产质量相对稳定、分红回报可持续、估值处于低位。

把全球银行股上涨直接等同于银行业全面复活，是在偷换概念，各国的钱不是在同一条道上赚的。

这轮银行上涨，绝不是板块齐步走。

内部的分化，正在越拉越大。

国有大行资产规模庞大、负债来源稳定、客户基础广泛、股息高企，是保险资金、养老金这类长期资金的首选底仓，胜在稳定和确定性。

股份行正在经历零售贷款、信用卡、财富管理转型多重叠加的阵痛，不同银行的修复节奏参差不齐，不能一概而论。

城商行和农商行则高度依赖区域经济，本地的产业结构和资产质量，直接决定一家银行的命运走向。

2026 年上半年，部分区域银行的成长性相当亮眼。

青岛银行归母净利润同比增长 18.08%，齐鲁银行增长 16.06%，宁波银行增长 12.12%，这些数字远高于行业平均，显示出明确的区域分化和个体差异。

但与此同时，也有银行面临营收和利润双双承压的困境。

所以买银行股，绝对不是买一个概念，是在买一家具体的银行、一张具体的资产负债表。看银行中报，至少要盯住几个核心指标：净息差有没有企稳，不良贷款率和关注类贷款有没有变化，拨备覆盖率是否充足，核心一级资本能不能支持持续分红，非息收入有没有可持续性。这些数字枯燥，但胜负都藏在里面。

这轮重估，走到哪一步了？

说实话，还远没到可以放松的时候。

净息差只回升了 1 个基点，离舒适区还很远。房地产风险、地方债务化解进度、零售贷款不良压力、宏观需求疲软，这些问题都没有根本性化解。债券市场的波动，也会持续影响部分银行的投资收益和综合收益表现。

但市场的情绪，已经在悄悄转变。

从以前嘲笑银行缺增长，到现在开始认真讨论银行能不能维持稳定回报，这个问题本身就是一种认知的升级，也更接近银行这门生意的经营本质。

过去，很多人把银行股当成没有想象力的资产。现在，市场开始重新发现，稳定赚钱、持续分红、估值不高，在低利率的大背景下，本身就是一种稀缺价值。

高股息提供回报基础，低估值提供安全边际，业绩改善决定重估能走多远。

银行股向来没有一招鲜的故事，它的价值藏在一张张看起来枯燥的资产负债表里。这场重估还在继续，但能不能走得更远，靠的是经营质量，而不只是银行这两个字本身。

国家金融监督管理总局：2026 年二季度商业银行主要监管指标数据，含净息差、资产质量、资本充足率等核心数据

各上市银行 2026 年半年度报告：工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、兴业银行、江苏银行、青岛银行、宁波银行等中报原文，含营收、净利润、非息收入、不良率等数据

Wind 金融终端：A 股上市银行板块历史涨幅、股息率、市净率及资金流向统计，数据区间为 2021 年初至 2026 年 9 月