公司发布 2026 年中报，上半年实现营业总收入 27.37 亿元，同比增长 30.68%；归母净利润 5.40 亿元，同比增长 113.61%；扣非归母净利润 2.06 亿元，同比增长 17.15%。其中，第二季度营收 14.32 亿元，同比增长 30.85%，环比增长 9.67%；归母净利润 3.30 亿元，同比增长 245.73%，环比增长 57.31%。看好公司在超高纯金属靶材的领先地位及精密零部件业务的成长性，维持买入评级。

支撑评级的要点

半导体行业需求扩容，靶材、零部件收入均维持高增。根据 WSTS 预测，2026 年全球存储器市场预计同比增长 249.5% 至 8039 亿美元，逻辑芯片市场预计同比增长 37.3% 至 4114 亿美元。2026H1 公司收入同比增长 30.68% 至 27.37 亿元，其中第二季度收入 14.32 亿元，同比增长 30.85%，环比增长 9.67%。超高纯金属溅射靶材方面，受益于先进制程演进及前沿领域需求大幅提升，2026 年上半年收入同比增长 26.08% 至 16.71 亿元，毛利率小幅下降 1.49pct 至 31.77%，上半年上游金属原料价格波动较大，成本有望在下半年顺利传导。精密零部件方面，产品线迅速拓展，新品加速放量，上半年收入同比增长 40.59% 至 6.45 亿元，毛利率同比提升 0.32pct 至 23.97%。

盈利能力保持稳定，研发费用维持高增长。2026 年上半年公司毛利率为 30.21%，同比提升 0.48pct。公司加大研发投入，上半年研发费用同比提升 33.59% 至 1.59 亿元。财务费用率同比增长 1.23pct 至 2.72%，其中汇率变动导致汇兑损失同比增加 0.30 亿元。非经常性项目方面，上半年产生投资收益 2.97 亿元，主要来自转让联营企业部分股权及长期股权投资收益。由于计提存货跌价准备，产生资产减值损失 1.30 亿元。综合来看，2026H1 公司净利率同比提升 6.14pct 至 17.26%。

公司壁垒深筑，在建项目打开长期成长空间。逻辑及存储芯片产能扩张、技术迭代带动下游材料、设备需求快速增长，公司凭借技术、产品、市场地位等优势，有望充分受益于下游发展。此外，公司充分利用靶材与零部件业务的协同，加快推进静电吸盘、脆性材料、Shower head 等项目的建设和扩产，拓宽零部件产品线，打造收入、业绩增长的第二曲线。截至 2026 年中报，公司黄湖靶材智能工厂所涉厂房已按计划建成，部分车间完成交付，车间智能化立体仓储、柔性自动化单元线、数字化生命周期系统集成等核心模块已完成单体测试，同时韩国江丰靶材工厂主体工程已投入建设，未来增长动能强劲。

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