一边是利润暴涨 132%，一边是利润大跌 42%。

作者| Sai

责编 | Age

来源| 聚美丽

在品牌去代运营化、流量成本走高的大背景下，过去几年国内电商 TP 行业整体处境艰难，不少企业营收增速放缓、利润承压，行业进入洗牌调整周期。

但与此同时，TP 商们也在持续探索多元化转型进行自救，如若羽臣发力自有品牌、丽人丽妆拓展海外品牌总代业务、凯淳股份自主研发消费者运营系统等。其转型成果究竟如何，以 2026 上半年业绩为窗口，可以看到一些数据层面的验证。

暴涨 132%VS 大跌 42%，业绩分化明显

聚美丽梳理了宝尊电商、若羽臣、壹网壹创、丽人丽妆、青木科技、凯淳股份、优趣汇七家头部 TP 商的 2026 上半年财报数据。数据显示，2026 上半年的业绩分化趋势愈发显著。

五家 TP 商营收、净利双增

2026 上半年，宝尊电商、若羽臣、丽人丽妆、优趣汇、青木科技五家企业实现营收、净利双增。

其中，若羽臣表现最为亮眼。2024 上半年至 2026 上半年，其营收与归母净利润连续三年保持增长，且增幅逐年扩大。营收方面，同比增幅分别为 33.08%、67.55%、73.29%，规模从 7.87 亿元跃升至 22.86 亿元，三年翻了近三倍；归母净利润方面，同比增幅分别为 72.51%、85.60%、131.72%，数额也从 0.39 亿元增长至 1.67 亿元。

五家双增企业中，不同于若羽臣的连续双增，丽人丽妆、宝尊电商则实现了扭亏为盈。

其中，先以丽人丽妆来看，2026 上半年营业收入为 8.94 亿元，较上年同比增长 7.61%；归母净利润为 2252.29 万元，而上年同期亏损 3275.97 万元，成功扭转亏损局面。

再看向宝尊电商，其营收呈逐年增长趋势，2024 上半年至 2026 上半年，从 43.71 亿元增至 51.24 亿元；盈利方面，在连续两年亏损后，于 2026 上半年止跌，归母净利润扭亏为盈，为 0.10 亿元。

优趣汇、青木科技在 2026 上半年也实现营收与归母净利润的双增。

营收方面，继两年连续下滑后，优趣汇于 2026 上半年回升，同比增长 11.17% 至 6.45 亿元；2026 上半年青木科技营收为 7.29 亿元，同比增长 9.10%，已连续三年保持增长，但增速较 2024、2025 上半年的 19.68%、22.75% 有所放缓。

归母净利润方面，优趣汇、青木科技均在 2025 上半年出现大幅下滑，降幅分别为 54.13%、22.96%，但在 2026 上半年重回增长：优趣汇同比增长 100.92% 至 0.23 亿元，青木科技同比增长 67.90% 至 0.87 亿元。

壹网壹创、凯淳股份仍面临挑战

在大部分 TP 商业绩回暖的同时，壹网壹创与凯淳股份的处境仍相对承压。

2026 上半年，凯淳股份实现营收 1.8 亿元，同比增长 10.97%，扭转了此前连续两年的下滑趋势；但归母净利润同比下滑 42.26%，为 0.02 亿元，陷入 " 增收不增利 " 的困境。值得注意的是，其归母净利润已连续两年下滑，且降幅从去年同期的 16.17% 扩大至 42.26%。

壹网壹创则是七家 TP 商中唯一营收、净利双降的企业。

2026 上半年，壹网壹创营收同比下滑 19.24% 至 4.3 亿元，较 2024 上半年的 6.22 亿元已大幅缩减；归母净利润方面，其在 2024 上半年同比下滑 23.18%，2025 上半年重回增长轨道，同比增长 5.83% 后，2026 上半年再度同比下滑 6.24% 至 0.66 亿元。

美妆 TP 商的转型道阻且长

美妆代运营行业业绩分化进一步加剧：一边是若羽臣以营收 73.29%、归母净利润 131.72% 的超高增长；另一边是凯淳股份的 " 增收不增利 " 和壹网壹创的营收、净利双降。在此背景下，各家最新财报已透露了部分破局方向。

1. 加大研发投入

如果说美妆企业加大对科研的布局与投入，是以原料、产品构建自身的科技护城河，那么对多数 TP 商而言，其科研投入则更侧重于应用 AI 工具以实现协同效应和运营提效。

从研发投入来看，七家 TP 商中，青木科技、壹网壹创、凯淳股份三家企业均实现同比增长，增幅分别为 18.6%、6.79% 和 23.51%。其中，青木科技研发支出达 2457.92 万元，居七家之首。

其余三家企业研发投入则出现下滑。今年上半年若羽臣研发投入为 1546.92 万元，在七家 TP 商中位居第二，同比下滑 5.91%；优趣汇控股研发规模最小，仅为 149.40 万元，同比下滑 27.72%；丽人丽妆降幅最大，从上年同期的 1184.96 万元大跌 61.98% 至 450.48 万元，财报披露系相关人员职工薪酬费用减少所致。

在研发投入的实际转化与应用层面，部分企业已展现出其明确的路径。

如凯淳股份在财报中表示，为了便于了解消费者的需求和反馈，其自主研发了 KAYNETICS 全渠道消费者运营系统，实现实时消费者洞察，从而帮助品牌进行更精准、高效的触达与转化。

再看到若羽臣，财报中透露，其紧跟生成式 AI 技术前沿，持续钻研前沿主流大模型，丰富自研 AI 工具矩阵；陆续上线 Seedance2 Prompt、声音克隆、PPT 生成、小红书仿写等多款 AI 应用小工具，有效提升智能优化与内容生产效率。

此外，若羽臣旗下品牌斐萃持续加码产学研布局，巩固研发竞争壁垒。今年 1 月，斐萃科学抗衰研究院正式成立，整合行业权威资源；3 月，携手北京大学医学部共建 " 北大医学－斐萃科学抗衰联合实验室 "，为品牌研发体系提供学术支撑。

2. 布局新兴渠道

除了研发投入外，渠道结构的调整也是 TP 商战略升级的关键一环。当前，除天猫、淘宝等传统阵地外，TP 商正全面加码抖音、小红书、快手等新兴流量平台。

不过从财报数据来看，天猫平台仍在各家 TP 商收入中占据重要地位。

2026 上半年，凯淳股份在天猫的品牌线上销售服务收入达 0.79 亿元，占总营收的 44%，该收入占比较去年同期增长了 27.78%。

△图源：凯淳股份 2026 上半年财报

2026 上半年，壹网壹创在天猫商城平台的品牌线上营销服务收入为 1.06 亿元，较去年同期减少 2385.58 万元，不过占总收入比重小幅提升 0.26%，为 24.62%。

△图源：壹网壹创 2026 上半年财报

与上述两家企业天猫平台收入占比仍在提升不同，青木科技和若羽臣的天猫收入占比已出现下滑，抖音平台占比则逐步提升。

以青木科技为例，2026 上半年，其在天猫平台通过电商代运营模式实现 1.64 亿元的收入，占比 22.50%，同比减少 14.2%。相比之下，青木科技在抖音平台的电商代运营业务、品牌孵化与管理业务收入均实现增长。

2026 年上半年，青木科技在抖音的电商代运营模式实现 0.92 亿元的收入，占比 12.59%，同比增长 46.0%；在抖音的品牌孵化与管理业务收入 1.10 亿元，占比 15.06%，同比增长 15.7%。

△图源：青木科技 2026 上半年财报

若羽臣的合作渠道平台十分广泛，其合作平台覆盖天猫、淘宝、京东、抖音、小红书、拼多多、唯品会、快手等。在报告期内，抖音已成为若羽臣第一大销售渠道，销售金额为 11.73 亿元，占总营收比重超半数，从去年同期占比 37.24% 提升至 51.32%。

而传统渠道占比出现明显回落。报告期内，若羽臣天猫商城销售金额为 3.70 亿元，占比由去年同期的 21.27% 降至 16.19%；天猫国际销售金额为 2.16 亿元，占比从 13.22% 降至 9.43%。两者合计销售额为 5.86 亿元，总占比降至 25.63%，销售规模与占比均远低于抖音平台。

△图源：若羽臣 2026 上半年财报

此外，优趣汇在新兴渠道的份额也逐渐提高。优趣汇在财报中披露，报告期内来自抖音收入占集团总收入的 12.9%，较去年同期的 8.6% 上升 4.3 个百分点，有力推动了线上渠道整体收入结构的持续优化。

3. 自有品牌驱动

在品牌自营崛起、流量红利消退的行业背景下，美妆 TP 代运营业务增长空间收窄，业务稳定性受到挑战。为打破增长困境，行业内众多 TP 企业纷纷谋求转型，亟需寻找第二增长曲线。

布局自有品牌成为重要突围路径。目前 7 家美妆 TP 商中，如若羽臣和丽人丽妆都已在拓展自有品牌业务。

2025 年年度财报显示，若羽臣的自有品牌实现营业收入 18.13 亿元，同比增长 261.94%，首次占总营收的比重过半，为 52.83%，而 2026 上半年，这一趋势延续，若羽臣自有品牌实现营业收入 12.42 亿元，同比增长 105.83%，占总营收比重进一步提升至 54.34%。此外，若回顾若羽臣自有品牌近四年的业绩，自有品牌业务营收更是在四年间增长超十倍。

深入自有品牌来看，若羽臣旗下主要包括绽家、斐萃和纽益倍。

财报显示，2026 年上半年绽家营收 7.40 亿元，同比增长 66.87%；斐萃营收 4.04 亿元，同比增长 152.63%，增速在各业务板块中最高；2025 年 6 月推出的大众膳食品牌纽益倍及其他自有品牌合计营收 0.98 亿元，上年同期仅为 88.6 万元。

△若羽臣旗下自有品牌矩阵：绽家（左）、斐萃（中）、纽益倍（右），图源天猫旗舰店

丽人丽妆同样在自有品牌上持续投入，报告期内，丽人丽妆将公司自有品牌发展重心落在 " 蓓养乐 " 及 " 玉容初 " 两大品牌上。

其中，女性年轻状态管理品牌蓓养乐侧重焕亮美肤、眼部养护、提升精力等细分赛道；玉容初则定位 " 情绪型敏感肌护肤品牌 "，以藏红花为核心成分，推出覆盖精华油、面霜、水乳、面膜、喷雾等多品类矩阵的产品。

△图为玉容初品牌官方宣传图 图源：丽人丽妆官网

财报并未披露其自有品牌相关营收数据，但丽人丽妆在 " 可能面对的风险 " 板块指出：" 公司自有品牌近几年营业收入增加较快，但是整体规模仍然较小。且由于前期公司相关营销投入较大，自有品牌相关业务目前仍然处于持续投入阶段。"

此外，青木科技的品牌孵化与管理业务已成为拉动业绩增长的重要引擎。报告期内，该业务收入达 2.55 亿元，同比增长 9.52%，营收占比由去年同期的 34.83% 微升至 34.96%。

从技术赋能、渠道扩张到构建自有品牌，TP 商的转型路径已逐渐清晰。七家企业的战略选择，本质上都是在流量红利见顶的存量博弈中，试图摆脱单一 " 渠道中介 " 标签，重新确立自身在产业链中的核心壁垒。

进入 2026 年，美妆 TP 商分化进一步加剧，行业淘汰赛持续提速。未来，行业竞争不再局限于运营执行能力，更考验企业的供应链整合、产品创新与长期品牌经营能力等。部分企业虽已取得阶段性转型成效，但如何持续建立起企业资产，构筑技术壁垒，仍是所有 TP 商面临的长期课题。

信息来源：上述企业财报、聚美丽往期文章

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