来源：芝能汽车
科博达 2026 年上半年 :
◎营收 30.81 亿元，同比下降 5.61%；
◎归母净利润 3.09 亿元，下降 27.86%；
◎扣非净利润 2.86 亿元，下降 35.57%。
◎综合毛利率仍有 24.20%，在国内汽车电子公司里属于较高水平，但比上年同期下降约 1.52 个百分点。
◎照明控制系统收入 12.74 亿元，下降 17.47%；
◎中央计算平台和智驾域控收入 4.02 亿元，增长 82.16%。
科博达正在从灯控供应商变成域控供应商，旧业务在掉，新业务在长，但利润还是个问号。
Part 1
毛利率不低，
利润为什么少了近三成？
分季度看，科博达没有出现明显的环比恶化。
◎ Q1 营收约 15.30 亿元，Q2 为 15.51 亿元；
◎ Q1 归母净利润约 1.51 亿元，Q2 为 1.58 亿元。
Q2 收入和利润都比 Q1 略有回升，但同比降幅仍大。
利润下滑得先还原汇率。
◎上半年财务费用从去年同期的 -0.42 亿元变成 +0.72 亿元，一来一回减少利润约 1.14 亿元，财务费用变化主要来自汇率波动。
同期利润总额减少约 1.90 亿元，仅财务费用这一项的同比摆动就相当于降幅的六成。
◎营业收入下降 5.61%，营业成本只下降 3.67%，综合毛利率仍然承压；
◎研发费用 2.82 亿元，增长 9.53%。
科博达既要为新域控平台投入，又遇到传统产品收入下滑，经营层面的压力是真实存在的，汇率放大了利润降幅。
现金质量比利润表好。
经营现金流 3.30 亿元，同比增长 3.17%，略高于归母净利润。科博达上半年利润变少了，但赚到的利润基本收回了现金。
Part 2
旧灯控在掉，
新域控为什么还接不上利润？
灯控：壁垒还在，但客户池正在换水。
科博达的 LED 光源控制器、尾灯控制器和氛围灯控制器，过去深度绑定大众、奥迪、保时捷等客户。
灯控一旦通过验证并随车型量产，供应商很少被轻易更换，因此认证周期和车型生命周期给了科博达较好的毛利。
锁定供应商的同时，也锁定了客户销量。国内合资品牌承受自主品牌和新势力的份额挤压，科博达无法靠提高单价抵消整车排产下降。
2026Q1 前五大终端客户仍包括德国大众、一汽集团、蔚来、理想和雷诺，前五合计占收入 52.29%。客户集中度已在下降，但合资与国际客户仍然决定基本盘。
域控：收入增长最快，却暂时拉低了盈利质量。
中央计算平台和智驾域控上半年增长 82.16%，是科博达最亮眼的产品线。公司从灯控、电机和能源管理单元向车身域控、底盘域控、中央计算平台和智驾域控延伸，单车价值量有机会从若干控制器扩大到整个平台。
这条路也更难赚钱。传统灯控是成熟产品，研发投入已经摊薄；域控要承担芯片适配、基础软件、功能安全、整车联调和持续迭代，量产初期研发和制造成本高。
车企又把架构定义、应用算法和数据握在自己手里，供应商拿到的是集成与交付收入，不一定拿得到软件时代最高的毛利。
科博达 2025 年把上海科博达智能科技纳入体系，智驾业务的规模扩大了，研发与并表成本也进来了，上半年仍处投入和爬坡阶段。
海外：高毛利避风港没那么简单。
◎主营业务境外收入 11.12 亿元，下降 3.12%，好于国内收入下降 9.45%；
◎捷克基地已经取得客户准入和量产供货资质，并开始部分产品正式量产。
欧洲本地生产能提高客户黏性，也能缩短物流半径，但欧元资产、负债和结算会把汇率波动直接带进利润表。科博达上半年的情况说明，全球化可以分散客户风险，却会增加财务波动。
Part 3
科博达能不能完成转型
上半年公司新获定点项目预计全生命周期销售额超过 100 亿元，包括豪华品牌车灯电控、头部新能源车企车身域控和自主车企车身域平台项目。
订单储备很厚，但它不计入今年收入：从定点、开发、验证到 SOP，再到车型爬坡，兑现的时间很长。
◎存货从年初 16.84 亿元升到 19.33 亿元，增加 14.77%，部分对应新项目量产准备；
◎应收账款则由 21.24 亿元降到 17.23 亿元。
回款和经营现金流暂时没有恶化，说明公司还有时间完成产品换挡。
7 月公司发行可转债 14.91 亿元，其中 3.87 亿元投向智驾域控产能扩建，给域控业务的量产爬坡备了资金。
科博达过去最强的能力，是在国际车企漫长的认证体系里把一个控制器做深，这种工程能力能否迁移到车身域控、底盘域控和中央计算平台，因为对手很强的。
灯控的高毛利保护了科博达很多年，有新业务，新业务必须尽快学会赚钱，对手也不一样了。
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