2026 年上市公司中报披露已近收官。从纺织服装板块整体表现来看，行业呈现 " 内销温和复苏、出口承压分化 " 的格局，上游制造与下游品牌业绩分化明显，原材料价格波动、汇率变化及消费需求疲软成为影响板块业绩的三大主要因素。

内需回暖出口承压 行业整体平稳修复

宏观层面，2026 年上半年纺织服装行业保持平稳修复态势。内需方面，国家统计局数据显示，2026 年 1 至 5 月全国服装零售额达 6425 亿元，同比增长 7.2%，高于同期社会消费品零售总额增速 5.8 个百分点，服装鞋帽针纺织品零售额累计同比增长 7.2%。内销实现量价齐升，消费结构出现轮动，新业态新渠道融合发展亦有成效。

出口端则面临较大压力。据海关数据，2026 年 1 至 5 月纺织纱线和服装出口累计同比增速分别为 -1.5% 和 -4.7%；上半年我国纺织品服装出口总额 1459.6 亿美元，同比增长 1.4%，但服装出口 729.6 亿美元，同比略减 0.7%。中国纺联在年中工作会议上指出，出口基本盘虽坚实稳固，但对美国市场份额下降明显，后续面临多重挑战。地缘冲突推高能源价格、全球供应链压力增大，对出口导向型企业构成持续压制。

制造板块：上半年整体承压明显

纺织制造板块上半年整体承压明显。据券商统计，2026 年上半年纺织制造板块收入与净利润同比分别下降 10% 和 17%，毛利率同比微升 0.45 个百分点至 19.46%，但净利率同比下降 0.67 个百分点至 7.94%；第二季度板块收入与净利润降幅扩大至 15% 和 13%。

头部代工企业普遍遭遇盈利压力。申洲国际 2026 年上半年收入同比下降 5%，归母净利润同比大降 40%；华利集团第二季度收入同比下降 10%，归母净利润同比下降 37%；裕元集团上半年收入同比下降 2%，归母净利润同比下降 58%；鲁泰 A 上半年实现营收 26.86 亿元，同比下降 4.99%，归母净利润 2.54 亿元，同比下降 29.51%；嘉麟杰上半年营收 6.65 亿元，同比增长 7.91%，但归母净利润为 1765.73 万元，同比下降 40.65%，毛利率较上年同期下降 2.38 个百分点。

板块内部呈现显著分化。受益于原材料涨价的棉纺与辅料子板块表现突出。百隆东方、富春染织等受益于棉价上涨带动下游采购需求加大及低价棉花库存红利，第二季度业绩实现高增长；台华新材受益于 PA6（聚酰胺 6）提价，第二季度迎来业绩拐点；伟星股份第二季度收入与归母净利润均同比增长 19%，国内户外品牌订单高增为主要驱动力；晶苑国际上半年收入同比增长 5.4%，归母净利润同比增长 10.6%，超市场预期。

联发股份上半年实现营收 17.63 亿元，同比下降 13%；归母净利润 1937.30 万元，同比骤降 89.48%，主因交易性金融资产投资亏损及公允价值变动合计拖累利润约 8831 万元，但扣非净利润 1.02 亿元，同比下降 21.22%，主业仍具一定韧性。凤竹纺织上半年营收 4.66 亿元，同比增长 9.19%，但归母净利润仅 129.32 万元，同比大降 83.73%。

业内分析认为，汇率波动、关税政策不确定性及原材料价格上涨是侵蚀制造端利润的共同因素。2026 年上半年人民币升值背景下，部分企业汇兑损失显著扩大，如联发股份财务费用同比大增 55.81%，汇兑损失达 1224.99 万元。不过，棉花、羊毛等原材料进入减产周期，价格底部具备支撑，利于备货充足的上游龙头释放利润弹性。

品牌服装：女装、户外板块亮眼

服装家纺板块上半年收入与净利润同比分别下降 30% 和 50%，第二季度较第一季度进一步降速，主要受终端需求低迷影响。第二季度服装家纺收入同比降幅达 69%，净利润同比大降 161%，板块毛利率同比仅微升 0.11 个百分点，但净利率同比骤降 17.23 个百分点至负值区间。

不过，女装板块成为亮点。朗姿股份、歌力思、地素时尚、欣贺股份等女装企业上半年业绩表现较好，景气度改善。户外运动赛道延续高景气，三夫户外上半年收入同比增长 39.37%，归母净利润同比大增 216.33%，主品牌 X-BIONIC 收入高增及毛利率提升、费用率下降贡献业绩。比音勒芬在男装板块普遍承压的背景下实现高增长。

运动板块仍处去库存周期，但安踏体育业绩超预期。安踏体育上半年收入同比增长 12.9%，剔除 Amer 上市一次性投资收益后归母净利润同比增长 12.9%，主品牌电商恢复双位数增长、其他品牌店效增长为主要贡献，主品牌、FILA、其他品牌收入分别同比增长 4.8%、6.1%、44.2%。

家纺板块电商景气度有所回落，但罗莱生活业绩超预期，上半年收入同比增长 5.5%，归母净利润同比增长 34%，主要因去年管理费用一次性影响消失、美国业务减亏及线上较快增长。

库存端呈现改善趋势。据券商统计，2026 年上半年末 SW 服装家纺板块存货金额为 270.08 亿元，较 2025 年上半年及 2026 年第一季度末分别下降 47.67% 和 41.25%，周转天数 210.70 天，同比减少 27.75 天，整体库存可控。

从资本市场表现看，2026 年初至 6 月 26 日，SW 纺织制造与 SW 服装家纺指数分别下跌 16.43% 和 5.52%，均跑输同期沪深 300 指数 3.19% 的涨幅，板块整体估值处于历史低分位区间。

展望下半年，多家机构判断纺织制造板块有望筑底回升，欧美市场服装零售库存去化接近尾声，制造端订单有望企稳回暖，品牌端则有望延续温和复苏，户外运动赛道仍为高景气方向，但需关注消费力恢复节奏及原材料、汇率波动风险。