2026 年上半年，中国汽车行业的 23 家主要上市公司利润分化，头部企业营收出现下滑，新势力车企仍未摆脱困境，商用车表现明显强于大盘，出口则成为各车企最确定的增长极。（相关文章：行业财报 | 上汽集团、比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长城汽车、蔚来等 23 家中国上市车企 2026 年第二季度和上半年业绩汇总）

整体利润剧烈分化、头部企业营收承压

上半年，在 23 家上市车企中，实现净利润的有 13 家，仍在亏损的有 10 家。同时，盈利总额与亏损总额严重失衡。比亚迪汽车业务净利润超过 100 亿元，广汽集团则净亏损 44.7 亿元，理想汽车净亏损也接近 40 亿元。小米汽车公布的智能电动汽车及 AI 等创新业务分部上半年总体的经营亏损则达到了 57 亿元。

上半年，比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车等五大自主品牌汽车集团都实现了盈利。不过，利润率最高的奇瑞汽车也只有 6%，这个利润率在汽车行业只能算正常水平。上汽集团、北京汽车、广汽集团等曾经依靠合资企业获利颇丰的头部车企表现则不尽相同。营收最高的上汽集团实现了 51.5 亿元的净利润，北京汽车则转亏，半年净亏损接近 16 亿元。

与华为合作的几家车企赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷的业绩也不尽如人意。一季度还在盈利的赛力斯，上半年竟然亏损 17 亿元，让人大跌眼镜。赛力斯的营收也被蔚来超过，将新势力领头羊的位置拱手相让，股价跌幅也是惨不忍睹。江淮汽车的亏损得到了一定的改善，不过江淮在财报中也表示，公司乘用车除 ( 与华为合作的 ) 尊界外，产品和品牌竞争力不强。北汽蓝谷尽管也是鸿蒙智行概念，但享界上半年销量仅有 2.1 万台，远未达到规模效应。在与华为合作的车企越来越多的情况下，单靠鸿蒙智行体系似乎已经不能成为护城河。

上半年，两家头部车企上汽集团和比亚迪的营收都没有实现同比增长，这还是在海外市场销量增速较快的前提下。可见，两大巨头国内市场销量都出现了不小的下滑。奇瑞上半年的营收增长，也是依靠海外销量的突飞猛进，海外市场营收 51% 的增幅，对冲了国内市场营收超过 40% 的大幅下滑。吉利汽车尽管是上半年乘用车企中唯一实现营收和利润两位数增长的，但国内销量实际上也在下滑。

新势力仍未摆脱困境、距离可持续盈利还远

习惯上，大家把蔚来、小鹏、理想、零跑，脱胎于传统车企的赛力斯、岚图、北汽蓝谷，以及跨界造车的小米，都划到新势力范畴来对比。整体来看，上半年新势力的整体情况并不乐观，除了零跑实现了真正的净利润，蔚来实现了经营利润为正，理想、赛力斯和岚图都从上年同期的盈利转为亏损。小鹏、北汽蓝谷的亏损依旧很严重。每家新势力距离实现可持续盈利还很遥远。

零跑和蔚来成为上半年新势力车企中为数不多的亮点。零跑近期已经连续两个月单月销量突破 10 万台大关，从销量看已经进入了大型车企行列。不过，由于低价车型占比较高，总体营收还不及蔚来、赛力斯、理想和小米汽车。蔚来则依靠几款高端车型的热销，营收一举超过赛力斯和理想，成为目前新势力车企的领头羊。这对于亏损多年，累计亏损超千亿的蔚来来讲，实属不易。然而，尽管零跑上半年营收同比大增 57%，蔚来营收同比大增 86%，但增收不增利的情况依旧存在。不管是零跑的低端车型，还是蔚来的高端车型，大幅增长的销量，都没有转化为公司的利润。

新势力车企近年来陷入了怪圈，就是依靠爆款迅速提高销量，但每个爆款的热度都只会持续一年左右。很多非爆款车型发布后的热度甚至只能持续几个月。新势力车企为了提高销量，只能不断推出新车型，不断开发布会。这种现状，也引发了市场对 " 速成车 " 的质疑。

出口成为最确定增长极

上半年，头部车企的海外销售都取得了大幅的增长，也成为业绩增长的压舱石。可以看到，上半年盈利表现还不错的车企，海外销量也都取得了大幅的增长，真实反映了 " 内卷不如外卷 " 的残酷现实。其中，奇瑞海外销量超过 94 万辆，比亚迪超过 79 万辆，上汽集团超过 73 万辆，吉利汽车超过 47 万辆，长安汽车超过 40 万辆，长城汽车接近 29 万辆。新势力中，零跑汽车上半年海外销量也接近 10 万辆。

近年来在海外市场一直表现优秀的奇瑞集团，上半年海外销量占比已经接近 70%。上半年，长城汽车的海外销量占比超过了 50%。比亚迪的海外销量占比接近 44%。吉利汽车的海外销量占比也达到了三分之一。

商用车表现远好于乘用车企

上半年，五大上市商用车企的表现明显好于其他以乘用车为主的车企。中国重汽、一汽解放、北汽福田、宇通客车、金龙汽车等五家商用车企，基本都实现了 " 营收 + 销量 + 利润 + 现金流 " 几大指标的同步增长。

其中，中国重汽营收增速超过 39%，主要也是靠重卡出口。上半年，中国重汽的海外重卡销量已经超过国内，同时国内的销量也实现了 26% 的大幅提升。一汽解放从去年同期的亏损实现了扭亏为盈。北汽福田表现则比较稳健。两家客车企业中，宇通的利润率全行业最高，超过 11%。宇通也是中国客车出口的主力企业。

与乘用车企不同的是，国内商用车企面临的价格战压力比较小，竞争的格局更加良性化。不过，本轮商用车的景气能否持续下去，还有待观察。