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A 股光伏行业又上演了一出上市几年就套现离场的剧情。

9 月 6 日晚间，宇邦新材（301266.SZ）公告称，控股股东苏州聚信源及实控人肖锋、林敏夫妇，已将其持有的 29.99% 股份以 8.61 亿元转让给苏州德翎，新实控人变更为江文全。

这家光伏焊带细分领域的龙头公司，2022 年 6 月才上市，到今天刚好四年出头。

四年时间，IPO 募资 6.98 亿，发行可转债 5 亿，现在又把控制权以 8.61 亿的价格交了出去。

问题是，2026 年上半年公司净利润同比增长了将近九成，业绩刚刚有了回暖的迹象。实控人偏偏在这个时候选择离场，到底在想什么？

研究所走出的夫妻档

宇邦新材是由一家 " 夫妻店 " 发展而来。

公开资料显示，公司的 " 夫妻档 " 创始人肖锋 1968 年出生，林敏 1971 年出生，两人都是郑州轻工业学院的同门校友。

毕业后两人先后进入洛阳的轻工业化学电源研究所工作，一个是工程师兼开发中心副主任，一个是研发工程师。

2007 年，肖锋和林敏从原始股东手里接下了宇邦新材的前身，开始专注光伏涂锡焊带的国产化替代。那个年代光伏焊带基本被日本企业垄断，国内厂商寥寥无几。

夫妻俩把公司从苏州吴中区一个小厂一步步做到了行业龙头。2015 年挂牌新三板，2022 年 6 月 8 日登陆创业板，发行价 26.86 元 / 股，募资约 6.98 亿元。

宇邦新材是国家级专精特新 " 小巨人 " 企业、制造业单项冠军企业，客户覆盖隆基绿能、通威股份、晶科能源、天合光能、晶澳科技等头部组件厂商。

从创业到上市，这对夫妻走了整整二十年。但从上市到卖壳，只用了四年。

业绩犹如坐过山车

2023 年是公司的高光时刻。全年营收 27.62 亿元，同比增长 37.36%，归母净利润 1.51 亿元，同比增长 50.69%。

那一年光伏行业还在扩产潮的尾声，焊带作为组件必备辅材也跟着吃了一波红利。

2024 年行业急转直下。光伏主产业链价格全面崩塌，宇邦新材营收虽然还在增长，达到 32.76 亿元，但归母净利润只有 3861 万元，同比暴跌 74.48%。

2025 年更惨。宇邦新材营收萎缩到 29.68 亿元，净利润进一步下滑到 2918 万元，又跌了 24.43%。

两年时间，净利润从 1.51 亿跌到不到 3000 万，蒸发了 80%。

到了 2026 年上半年，情况终于有了好转。宇邦新材实现营收 16.76 亿元，同比增长 10.41%，归母净利润 6804 万元，同比增长 88.94%。毛利率从 6.77% 回升到 10.12%。

但 6804 万的半年利润，跟 2023 年全年 1.51 亿相比差得还很远。或许也是觉得光伏产业链难以为继，现在公司还能维持盈利的光鲜，套现走人是最明智选择。

四年融资近 12 亿

我们不妨算一笔账，看看肖锋和林敏夫妇这四年到底从上市公司和投资者手里拿走了多少钱。

第一笔是 IPO。2022 年 6 月上市募资 6.98 亿元，实控人夫妇通过聚信源持股 54.33%，加上直接持股合计控制 63.94%。。

第二笔是可转债。2023 年 9 月发行宇邦转债 5 亿元，总融资额达到了近 12 亿元。

第三笔是减持。2025 年 6 月首发前限售股解禁，7 月一致行动人苏州宇智伴就清仓减持 250 万股，套现 7755 万元。宇智伴的出资人正是肖锋持股 55%、林敏持股 45%。

第四笔就是这次的控制权转让。聚信源以 20.08 元 / 股转让 29.99% 股份，总价 8.61 亿元。如果 5% 的部分要约也顺利完成，肖锋夫妇手里的股份还将进一步减少。

上市四年，宇邦新材累计融资约 12 亿元，累计分红只有 7978 万元，分红融资比仅为 0.11。也就是说，给二级市场股东的回报，连融资额的零头都不到。

但是宇邦新材的上市，让夫妻俩的股权价值暴增，可谓是一本万利。

当然，股权转让的钱大部分进的是实控人自己的口袋。聚信源由肖锋和林敏 100% 持有，8.61 亿转让款扣除税费后，夫妇俩至少能到手七八个亿。

2007 年接手公司时注册资本只有 50 万元，二十年后以超过 8 亿的价格卖掉控制权。这笔投资的回报率，恐怕比宇邦新材做的任何一笔生意都高。

接盘者的低空经济猜想

接下宇邦新材的苏州德翎，成立时间很有意思。

这家公司注册于 2026 年 8 月 28 日，距离 9 月 4 日签署股份转让协议，前后只有七天。苏州德翎的控股股东是上海捷德航空技术有限公司，持股 93%，背后就是捷德集团。

公开资料显示，捷德集团的实控人江文全，1982 年出生，毕业于南京航空航天大学，机务工程师出身，持有中国民航和美国 FAA 维修双执照，在海航、美国西北航空、达美航空都干过。

2012 年江文全创办捷德集团，做直升机销售、租赁、维修和运营管理，总部在上海虹桥，在苏州和宁波有运营基地。

公开资料显示，捷德航空 2025 年实现营收 5.55 亿元，净利润 1 亿元。但资产负债率高达 87.53%，净资产只有 2.71 亿元。

一个做低空经济的企业，跑来买一家光伏焊带公司，业务上看不出任何协同效应。

公告里也明确说了，未来 12 个月内没有改变上市公司主营业务的计划，36 个月内也没有注入资产的安排。

也就是说，江文全目前买的只是一个 A 股上市平台的壳资源。至于未来低空经济资产会不会装进来，那就是另一回事了。

值得一提的是，苏州德翎给出的收购价是 20.08 元 / 股，较停牌前收盘价 24.97 元折价了将近 20%。这个折扣力度不算小。

实控人在行业最低谷的 2024 — 2025 年没有卖，而是在业绩刚有起色的 2026 年选择离场。这是抄到了底还是不愿意再熬下一个不确定性，恐怕只有肖锋夫妇自己知道。

编辑 | 强妹