作者丨佑木编审丨橘子

解约百日，普盛还在悄悄卖 " 红牛 "。

货从何来

9 月 7 日，一个名为 " 红牛 RedBull 官微 " 的微信公众号推送了一篇文章，标题是《经销商们陆续来货啦》，署名作者为 " 普盛商户 "，标注原创，显示地为北京。正文只有一句话：金罐很便宜，让大家去普盛商户小程序看看，每周优惠限 5555 箱。

内参君曾独家报道过，今年 6 月 22 日，天丝集团通过旗下天丝红牛（北京）贸易有限公司发布《告客户书》，宣布终止与普盛食品销售有限公司的独家经销协议，自 2026 年 6 月 1 日起，全国所有渠道业务、客户签约、订单合作、价格政策、售后服务及市场扶持等全部工作，由集团在华公司全权对接和管理。

多位业内人士当时的判断是，天丝红牛就此告别总代模式。

到 9 月 7 日，距离这个时间节点已经过去三个多月。一家已被解除独家经销权的公司，仍在以 " 红牛 " 名义的公众号组织订货，这本身需要一个解释。

需要重视的是推文的措辞。文章标题用的是 " 来货 "，正文用的是 " 每周优惠限 5555 箱 "。清理尾货通常不会按周设定配额，按周设定配额意味着供应仍在持续。如果货源是持续的，那么 " 全国所有渠道业务由集团在华公司全权对接和管理 " 这句话在执行层面就打了折扣；如果只是存量出清，那么解约三个多月后仍需靠降价大批量甩货，或许同样说明问题。

普盛食品成立于 2017 年，法定代表人王睿曾在华彬集团 CEO 任上任职十二年，另一核心人物王东辉此前也做到华彬集团副总裁。普盛核心成员均来自华彬体系，覆盖全国三十多个分支机构，员工四千余人，天丝给了普盛长达二十年的独家经销权。

天丝当年看中的不只是卖货能力。2019 年 5 月至 2020 年 3 月，普盛在全国开展专项维权行动一百八十余次，查处山寨侵权产品五万八千余箱，查处不法商户二百一十余家，涉案金额逾 2.3 亿元。

对此，华彬红牛 2024 年发布声明，指责普盛在台前对中国红牛及其委托加工厂、销售商铺发起诉讼和举报，并在幕后募集资金支持其 " 摘桃子 "。双方各执一词。

撇开官司，一个需要强调的现实是，七年下来，天丝红牛年营收在 20 亿至 30 亿元区间，华彬红牛年营收超过 200 亿元。有业内人士认为，合作终结的根本原因是业绩未达预期。

事实上，早在 2025 年 10 月前后，有消息称普盛食品旗下的厦门普盛曾向合作服务商发函；2025 年底，厦门普盛向部分经销商发出终止合作函，同期广药王老吉拿到湖南、广东、广西、海南、江西五省经销权。更早的 2020 年 9 月，养元饮品已获得红牛维生素牛磺酸饮料长江以北的经销权。

也就是说，天丝在正式解约之前，已经用了至少五年时间把 " 盘子 " 一块块拆走。

有饮料行业观察人士指出，普盛前期投入大量市场推广费用，被解约意味着这些投入无法收回，其他区域经销商在投入时也可能因此更加谨慎。这笔账双方是否已经了结，普盛与下游经销商之间的返利、押金、库存回购如何处理，尚无公开信息。

这也是判断眼下这批低价货性质的关键，如果账没清完，甩货就不只是商业行为。

天丝 " 掌权 "

事实上，天丝近几年的市场动作并不算慢。

据统计，近五年，天丝在华累计投资 43.6 亿元，已在海南、四川、广西建成三大生产基地，其中四川内江投资 20 亿元、广西南宁投资 13 亿元。发布《告客户书》的同期，天丝表示将与中石化易捷签署战略合作协议，完善全渠道分销。6 月，天丝推出 " 瞬湃乐 " 维生素电解质饮料，绑定 " 红牛出品 "，试图开辟第二增长曲线。

期间，天丝红牛（北京）贸易有限公司实控人为天丝集团 CEO 许馨雄；天丝集团中国区首席执行官曾森鸿今年 5 月出席了在北京举办的泰国风情节开幕式。这类露面传递的是长期投入的姿态，但姿态解决不了终端一箱货的价差。

但真正的挑战，远不止于 " 姿态 "。

首先是渠道不赚钱。养元饮品 2025 年功能性饮料业务收入 8.69 亿元，同比增长 33.76%，毛利率却只有 20.18%，同比减少 10.4 个百分点，增收不增利问题突出。作为区域经销主力尚且如此，下游利润空间可想而知。在这种利润结构下，市场上再出现来路不明的低价货，冲击是叠加的。

其次是质量风险。广州市越秀区市场监督管理局披露，广州曜能量此前多批次红牛安奈吉饮料泛酸指标不合格，2022 年至 2025 年所有不合格批次，均处于普盛担任全国独家总经销时期，最终罚款 80 万元。有分析人士认为，王老吉刚接手约八个月正处于铺货关键期，处罚决定书中的相关定性表述可能被华彬红牛在终端争夺中利用，也可能让新经销商产生观望情绪。

必须提及的，还有围绕 50 年经营权许可协议的诉讼仍在推进，尚未形成最终判决，2023 年深圳前海法院一审曾认可协议部分条款效力，2025 年 1 月深圳中院以程序错误撤销该判决并发回重审。终端商户到今天仍然不确定该进哪一款红牛。

把这些放在一起看，天丝的问题不在商标，不在产能，也不在钱。同期东鹏饮料营收已从 2017 年的 28.44 亿元增至 2025 年的 208.75 亿元，核心单品收入约 155.99 亿元。四十多亿的产能建起来了，销量仍在二三十亿量级，产线要开工，货就要往渠道走；货走出去动销跟不上，最终只能在价格上找出口。

这也是前述那条推文最值得追问的地方。5555 箱是不是清仓，取决于罐底的生产日期；而无论答案是哪一个，一个刚把渠道权和价格权收回自己手里的品牌方，在解约三个多月后仍有第三方以 " 红牛 " 名义按周低价放货，或许本身就说明这场直营改革尚未完成。