周一，韩国股市跳空高开。

截止发稿，韩国 KOSPI 指数涨超 3%，此前一度收复 6900 点整数关口。其中，SK 海力士涨超 6%、三星电子涨超 4%。

港股市场上，南方东英 SK 海力士每日杠杠最多（2x）涨超 12%，两倍做多三星涨超 9%。

GPT-6 Astra 引爆

本轮上涨的导火索来自OpenAI。

上周，OpenAI 发布迄今最强模型 GPT-6 Astra，并直言 " 通往 AGI 时代的路标已经立起 "。

据悉，Astra 能直接操作计算机、编程、处理复杂多步骤任务。

在市场人士看来，这代表着海量的算力与存储消耗，投资者据此押注存储需求与价格继续上行。

上周五美股存储股已先行大涨，闪迪暴涨近 12%，SK 海力士、美光科技等龙头也大幅走高。

新荣证券研究员朴素妍直言，美国市场出现了向半导体股的轮动。

首尔 Timefolio 投资管理公司基金经理 Kim Namho 进一步表示，韩国芯片企业上涨的核心驱动来自市场对 OpenAI 新模型的乐观预期，该预期同样推高了美国芯片股。

周一，KOSPI 市场外资净买入 8907 亿韩元，机构净买入 7528 亿韩元，散户则单边净卖出 2.2441 万亿韩元，获利了结明显。

受外资流入韩国股市以及风险资产偏好回升支撑，韩元兑美元一度上涨 1.15% 至 1334.7，为 2024 年 10 月 4 日以来最高水平。

据知情人士透露，国民年金公团的外汇对冲已暂停，" 今天似乎存在美元买盘需求 "。

外部市场利好频发的同时，韩国本土基本面的支撑同样扎实。

9 月 5 日，韩国产业通商资源部公布，今年累计出口额达到 7094 亿美元，一举超越去年全年 7093 亿美元的历史纪录。

其中，半导体是本轮增长的绝对引擎。今年 1~8 月，半导体出口 2812 亿美元，同比暴增 169.6%，是去年同期的 2.7 倍。

韩国总统李在明直言，若当前强劲势头延续，12 月初全年出口将达到 1 万亿美元。

KB 证券指出，随着 AI 基础设施投资激增，存储半导体市场将进入前所未有的供应短缺阶段，近期股价调整后进入低估阶段的三星电子和 SK 海力士，将迎来 " 强劲重估 "。

该行同时警示，截至第三季度，三星电子和 SK 海力士的存储库存已降至 10 天以下。

" 可能出现可售库存完全耗尽的空前局面，这已经超越了单纯的需求复苏范畴。" 韩股仍有 80% 上涨空间？

在韩国股市反弹之际，散户投资者正面临不容忽视的退市风险。

随着韩国金融监管机构今年推出更严格的退市规则，共有 238 家上市公司因股价低于 1000 韩元或市值不达标而承压，其中科斯达克公司达 177 家，接近 KOSPI 的三倍。

数据显示，超过 300 万名散户股东持有这些公司的股票，持仓市值合计接近 8 万亿韩元（约合 59 亿美元）。

分析人士认为，退市新规长期有助于提升上市公司质量、加速优胜劣汰，但短期可能加大低价股与中小盘股的波动风险，科斯达克指数的持续低迷或令部分公司雪上加霜。

与此同时，韩国股市的交易动能正在快速流失。

韩国金融投资协会汇总的数据显示，9 月 KOSPI 主板日均成交额已降至约 20 万亿韩元（约合 149 亿美元），为今年以来月度最低水平。

韩国投资证券分析师金大俊表示，经历 7 月暴跌和 8 月反弹之后，KOSPI 已经形成一定的下方支撑韧性。

" 趋势反转仍需时日。"

展望后市，高盛依然高调唱多。

高盛亚太区首席股票策略师 Moe 重申，维持 KOSPI 12000 点的目标位，较当前水平约有 80% 的上涨空间。

在他看来，市场低估了本轮盈利周期的持续时间，全球数据中心建设竞赛已引发存储芯片大规模短缺，涨价势头到 2027 年只会更猛。

Moe 预计明年美国大型科技公司资本开支将突破 1.2 万亿美元，远超此前 8000 亿美元的预测；同时，KOSPI 成分股今年盈利增速约 360%，2027 年才放缓至约 35%。

不过，他也承认，长鑫存储等竞争对手崛起、美国数据中心建设的政治阻力都是可见风险，但他坚持认为，未来几年基本面依旧利好先进存储芯片厂商。

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