财联社 9 月 7 日讯（编辑 牛占林）美国 8 月非农就业数据大幅超预期，叠加美联储近期鹰派表态，市场对美联储年内重启加息的预期进一步升温。瑞银 ( UBS ) 最新预计，美联储将在今年 9 月和 12 月分别加息 25 个基点，全年累计加息 50 个基点。而在此之前，瑞银预计美联储今年不会调整利率。

瑞银全球财富管理表示，美联储主席凯文 · 沃什在杰克逊霍尔年会上释放的鹰派信号、供应瓶颈带来的通胀风险，以及 8 月非农就业数据的强劲表现，已经足以改变此前的利率判断。

数据显示，美国 8 月非农就业人数增加 16.2 万人，明显高于市场预期，失业率则维持在 4.1%。花旗和麦格理也在就业数据公布后调整了利率预测。

沃什此前在杰克逊霍尔会议上表示，如果通胀不能继续以 " 令人满意的速度 " 下降，那么进一步加息将成为更可能的政策选择。他同时弱化了近期通胀降温和 7 月就业数据走弱的信号。

受上述因素影响，市场对 9 月加息的押注升温。CME" 美联储观察 " 工具显示，投资者预计美联储在 9 月 15 日至 16 日会议上加息 25 个基点的概率约为 60%。

瑞银指出，从投资角度看，关键问题并非美联储是否加息，而是美联储在什么样的经济背景下加息。

如果人工智能 ( AI ) 相关资本支出、生产率提升和企业盈利增长推动美国经济保持强劲，同时通胀仍高于目标，美联储加息可能是一种相对 " 良性 " 的紧缩。在瑞银此前提出的 "AI 腾飞 " 情景中，美国经济 2026 年和 2027 年增速可能达到 2.5% 至 3%，美联储甚至可能加息最多三次，但强劲增长、就业和企业盈利仍将对风险资产形成支撑。

另一种情况则是通胀持续具有黏性，但经济增长开始放缓。在这一 " 政策考验 " 情景下，美联储可能加息两次，更高的融资成本将进一步挤压消费者和企业，经济与风险资产均可能承压。

因此，未来经济数据的组合将比单一指标更加重要。如果就业继续强劲、失业率维持在 4.1% 左右或更低，同时通胀高于预期，市场将更倾向于 " 增长偏强、利率更高 " 的情景；若通胀居高不下的同时就业明显走弱、失业率升至 4.2% 或以上，则可能演变为更加不利的 " 滞胀式 " 紧缩。

在资产配置方面，瑞银认为，如果加息伴随经济增长、AI 投资和企业盈利改善，美股仍可能保持韧性，并继续看好 AI、电力与资源等结构性主题；但若加息源于顽固通胀和增长放缓，美股压力将明显加大。

瑞银表示，更鹰派的美联储短期有望为美元提供支撑，尤其是在美国经济继续强于其他主要经济体的情况下。黄金则可能受到实际利率和美元走强的短期压制，但瑞银仍将其视为长期投资组合中的对冲和分散风险工具。