汇丰私人银行及 Premier Wealth 全球首席投资官 Willem Sels 表示，美股并没有看起来那么贵，当前估值仍未充分反映人工智能推动的生产率和盈利增长幅度。

Sels 指出，美股与欧洲股市的市盈率差距已经收窄，而当前估值倍数也尚未完全体现他所称的 AI 结构性投资周期。标普 500 指数目前的远期市盈率约为 19 倍，相比之下，欧洲斯托克 600 指数接近 15 倍。

Sels 在接受采访时表示：" 美国并不贵。市场正在质疑盈利增长的可持续性，但这种担忧已经反映在价格中，因为估值差距已经缩小。"

他补充称，芯片制造商尤其受到投资者折价对待，因为市场甚至对 2027 年的盈利增长预测也持怀疑态度。他认为，随着企业通过订单和业绩指引提供更具体的证据，这种怀疑将会逆转。

Sels 整体看好股票。他表示，尽管市场不断受到新闻事件引发的波动冲击，但股市多次很快恢复，因为经济和企业表现都 " 比人们预想的更具韧性 "，而政府和企业面对冲击时也采取了主动应对，而不是被动观望。

他指出，与未采用 AI 的企业相比，采用 AI 的企业在盈利、营收和利润率增长方面表现更强，尤其是在美国。这表明 AI 技术已经开始带来实际的生产率提升。

Sels 表示，股票市场面临的最大单一风险是债券收益率大幅上升。他认为，10 年期美国国债收益率升至 5% 左右，可能成为触发市场波动的一个水平。

他承认，市场 " 长期以来已经习惯了债券波动率处于低位 "，但他仍认为，强劲的盈利增长形成了有力支撑，使股市很难不继续上涨。