一则实控人离婚公告，直接把百亿市值的我武生物砸出了早盘跳水行情。

9 月 9 日早盘，国内脱敏治疗龙头我武生物开盘即直线下探，跌幅快速走阔。

盘中公司股价一度下跌至 19.44 元，暴跌超 11%。开盘半小时，成交额已突破 3 亿元，换手率达 3.36%。集合竞价阶段该股就已低开超 4%，开盘十分钟内跌幅迅速拉至 6% 以上，创出近期日内最大跌幅。

截至当日午间收盘，公司股价报 20.07 元，下跌 8.52%，总市值缩水至 105.08 亿元。

砸盘的导火索，在前一晚就已点燃。

9 月 8 日晚间，公司连发两份公告。

一份是实控人离婚财产分割公告，胡赓熙与 YANNI CHEN（陈燕霓）已办理离婚手续，二人合计控制的 47.20% 公司股份将进行分割。按 9 月 8 日收盘价 21.94 元 / 股估算，这部分股权对应市值约 54.2 亿元，接近公司半壁市值的控制权结构，将随离婚分割发生重大变动。

另一份是董事长辞任公告，胡赓熙因个人原因辞去公司董事长、董事及旗下子公司所有职务，不再担任法定代表人。作为公司创始人和长期掌舵者，胡赓熙一路主导公司的研发与经营，其全面抽身的消息，也让市场对公司战略延续性、管理衔接产生了不小的担忧。

市场的焦虑，远不止人事变动这一层。

事实上，这已经不是我武生物近期第一次遭遇估值承压。此前市场就一直对公司单品依赖、竞争格局变化以及行业政策风险存有顾虑。作为国内舌下脱敏赛道的龙头，我武生物的核心产品粉尘螨滴剂贡献了九成以上营收，产品结构相对集中。

随着同类竞品研发推进，叠加医药集采预期升温，再加上医药板块整体估值回调，公司股价此前已处在下行通道，较近期最高点 27.15 元累计下跌已超 27%。

翻完半年报才会发现，基本面其实还撑得住。

8 月 27 日披露的 2026 年半年报显示，公司上半年整体仍保持增长态势。期内实现营业收入 5.14 亿元，同比增长 6.18%；归母净利润 2.13 亿元，同比增长 20.59%；基本每股收益 0.4077 元。

毛利率维持在 95.29% 的高位，较上年同期微升 0.19 个百分点，净利率达 40.57%，同比提升 5.37 个百分点，盈利能力依旧保持较强韧性。

但增长的后劲，已经露出了疲态。

拆分产品来看，核心产品粉尘螨滴剂销售收入 4.7 亿元，同比增长 3.40%，仍是公司业绩的主要支撑；黄花蒿花粉变应原舌下滴剂收入 3559.37 万元，同比大增 69.33%，成为新的增长抓手，主要得益于市场推广力度的加大。

分季度看，第二季度的增长动能明显放缓。二季度公司营收 2.61 亿元，同比仅增 2.17%；归母净利润 9421.96 万元，同比下滑 8.23%；扣非归母净利润 9368.81 万元，同比下降 5.34%。二季度增速回落，也让不少投资者对下半年的增长持续性打上了问号。

眼下这场风波，余波还在发酵。

截至目前，公司尚未对离婚分割后的最终股权结构、后续管理层安排以及经营战略调整作出更详细的说明。

对这家曾稳居百亿市值的脱敏龙头来说，控制权变动与核心管理者离场带来的短期冲击还在消化。长期来看，能不能打破单品依赖的瓶颈、丰富产品管线、应对潜在的竞争与政策风险，才是决定公司估值走向的核心变量。

来源：星河商业观察