《科创板日报》9 月 7 日讯（记者 陈俊清） 今日（9 月 7 日），上交所上市审核委员会审议通过了傲拓科技股份有限公司（下称：" 傲拓科技 "）科创板 IPO 申请。

傲拓科技科创板 IPO 于 2025 年 3 月受理，也是沪深交易所今年以来受理的首单 IPO 项目，期间经历过两轮问询，从受理到过会约用时一年半。值得一提的是，此前，傲拓科技于 2015 年 12 月 11 日挂牌新三板，并于 2020 年终止挂牌。终止挂牌后，该公司于 2023 年 12 月启动了 A 股 IPO 辅导。

《科创板日报》记者注意到，与今年 3 月更新的招股书相比，傲拓科技最新披露的上会稿中，公司拟募集金额出现缩水，由 7.79 亿元下降至 5.25 亿元。原方案中的技术服务中心建设、补充流动资金项目被全部剔除，本次募资将全部投向傲拓科技产研一体化中心项目。

营收结构相对单一 盈利持续性遭问询

傲拓科技是一家专注于可编程逻辑控制器（PLC）研发、生产和销售的企业，其中，中大型 PLC 为其核心产品。主要产品已在水利水电、石油石化、船舶、轨道交通、国防、市政、冶金等领域实现产业化应用。

业绩方面，2023 年至 2025 年，傲拓科技分别实现营业收入 1.97 亿元、2.44 亿元、3.18 亿元，分别同比增长 38.75%、23.74%、30.36%；归母净利润 0.53 亿元、0.89 亿元、1.18 亿元，同比分别增长 43.81%、67.75%、32.79%。

傲拓科技营收规模相对较小、产品结构相对单一。公司收入集中于中大型 PLC 产品，上述报告期内中大型 PLC 收入占主营业务收入的比例分别为 70.59%、76.37% 和 84.67%。

业绩持续增长背后，报告期各期末，傲拓科技应收账款余额分别约为 0.76 亿元、1.46 亿元、2.14 亿元，呈现上升趋势。对此，傲拓科技解释称，这主要系公司营业收入逐年增加带动应收账款余额相应提升，应收账款余额增长趋势与营业收入增长趋势保持一致。

从盈利能力来看，2023 年至 2025 年，傲拓科技主营业务毛利率分别为 74.23%、72.52%、75.64%，持续维持远高于行业可比公司的高位水平。其高毛利率能否持续，上交所在两轮问询中均有提及。

傲拓科技在二轮问询函回复中表示，从下游客户的需求特点来看，PLC 产品在整个控制设备或系统中的价值量占比相对较低，在国产替代的过程中对于该类产品价格不敏感。直销模式客户，其业务均以水利水电为主，尽管 NJ 系列产品占比较高，但受大规模采购和长期合作影响，定价上存在一定让利空间，毛利率普遍维持在 75% 至 80% 之间，部分年份在 60%-70% 之间。

其进一步表示，相比之下，船舶和国防领域属于近年来快速发展的新兴市场，国产替代需求旺盛，产品技术附加值高，客户对价格敏感度相对较低，因此毛利率较高，基本保持在 90% 左右。

傲拓科技自身市场调研结果显示，2023 年至 2025 年我国中大型 PLC 市场规模分别为 95.65 亿元、67.37 亿元和 75.19 亿元，本土品牌市场份额分别为 6.55 亿元、8.12 亿元和 10.77 亿元，本土品牌市场占有率分别为 6.85%、12.05% 和 14.32%。 我国中大型 PLC 市场总体呈现国际品牌占据主导、本土品牌市场份额稳步提升 的竞争格局。

陈思宁家族实控主导 第二大股东阵营持股近 17%

根据最新申报材料，傲拓科技总股本约 1.13 亿股，整体股权结构呈现 " 家族控股为核心、机构股东分仓、员工平台绑定 " 的特征。该公司实际控制人为董事长、总经理陈思宁，通过直接持股、三大持股平台、表决权委托、一致行动协议多层架构，合计控制公司 43.26% 的表决权。

其中，陈思宁直接持有公司 1.25% 股份，通过傲拓泰控、傲拓锦鑫、傲拓锦泰分别控制公司 28.11%、5.36%、2.74% 的股份。此外，成都德鼎宜信已将全部股东权利委托给陈思宁行使，其关联方北京国鼎亦与陈思宁构成一致行动关系。

家族成员层面，陈思宁的父亲陈戈通过南京学评间接持股、弟弟陈宇彦通过傲拓锦泰间接持股，均为法定一致行动人，承诺上市后股份锁定 36 个月。

此外，杨团玉为曾经代饶晖持有傲拓科技 8.65% 股权的股东。2023 年 7 月经饶晖授意，杨团玉与陈思宁签署了《表决权委托协议》，约定杨团玉将持有的全部表决权委托给陈思宁行使。2023 年 11 月，杨团玉通过股权转让给饶晖的方式解除代持，同时该表决权委托终止。

对此，上交所要求傲拓科技说明公司与直间接股东股权代持解除的真实性。针对该事项，傲拓科技在首轮问询回复中表示，股权代持形成于早期历史投资安排，代持期间分红归属、股东权利行使均有明确约定，不存在纠纷。

公司第二大持股阵营由董事邹静与沃德融金构成，二者为法定一致行动关系，合计持股 16.76%。其中邹静直接持股 8.39%，沃德融金直接持股 8.37%；值得一提的是，邹静的配偶沈勇持有沃德融金 10% 股份并担任监事。

其余机构股东包括广州工控资本、吉科投资等，均为 2024 年从中电长城网际手中接盘股份进入，持股比例均在 10% 以下。

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