乐居财经  张丹   2026-09-08 17:19   10.7w 阅读

上交所问询函还没回复。

文 / 乐居财经 张丹

一笔跨界收购，从夏天拖到了秋天。

9 月 8 日，*ST 帅电发布了重大资产重组进展公告，拟以现金 4.1 亿元收购杭州惠嘉信息科技有限公司 100% 股权，交易仍在推进当中。

从 6 月 25 日首次披露筹划收购的意向协议算起，这笔交易已经历时近三个月，还没有最终落定。

8 月 18 日，上交所向 *ST 帅电下发问询函，围绕标的资产主营业务、客户集中度、收入季节性波动、业绩补偿安排等提出七个问题，要求公司在十个交易日内回复。

到了 9 月 2 日，*ST 帅电申请了延期回复。到本次披露重组进展，问询函的回复还没有出来。

*ST 帅电原本是国内集成灶行业的代表企业之一，2020 年登陆上交所，市值一度超过百亿元。彼时集成灶赛道正热，公司营收连年增长，颇受市场关注。

受房地产行业持续调整、集成灶市场需求变化的影响，公司业绩近年来有所回落。2021 年，帅丰电器营收接近 10 亿元，归母净利润 2.47 亿元。到 2025 年，全年营收为 2.27 亿元，净亏损超过 5600 万元。

2026 年上半年，公司营业收入为 5685 万元，同比减少超过一半，归母净利润亏损近 1000 万元。因 2025 年度营收不足 3 亿元且净利润为负，公司于今年 4 月被实施退市风险警示，股票简称变更为 "*ST 帅电 "。

按照上交所的上市规则，如果 2026 年全年营收仍不足 3 亿元且净利润为负，公司将面临退市。从上半年的数据来看，情况并不乐观。

于是，就有了这笔跨界收购。

根据草案，被收购的惠嘉科技主营智能电网设备、综合能源及电力工程，2025 年营收 3.43 亿元，净利润 3570 万元。交易对手承诺，2026 年至 2028 年净利润分别不低于 4300 万元、5000 万元、5700 万元。若交易完成并顺利并表，*ST 帅电的营收规模和利润水平都将得到提升。

4.1 亿元的收购对价，对于一家半年营收 5000 多万元的公司来说体量不小。

根据半年报，公司账上货币资金为 3300 多万元，同时持有一定规模的定期存款和理财产品，其中 " 一年内到期的非流动资产 " 超过 7.39 亿元，" 其他流动资产 " 里还有 3.38 亿元的银行理财产品。这些金融资产合计超过 10 亿元，为收购提供了资金基础。

交易所的问询函涉及了多个方面。七个问题里，包括惠嘉科技前五大客户销售收入占比均在 80% 以上的客户集中度情况，综合能源与电力工程业务 2025 年收入较上年增长超过 400% 的波动情况，以及评估增值率 363.82% 的估值依据等。这些问题，公司到现在还没有给出公开答复。

一家做了二十多年集成灶的公司，要收购一家做智能电网设备的企业，两个行业之间跨度不小。公司在草案中提到，收购后双方将在智慧能源管理等领域探索协同可能。

最新的进展公告显示，交易仍在推进中。问询函回复何时能出、交易何时完成，目前还是未知数。