核心要点

山德士（Sandoz）首席执行官理查德・赛诺警示，美国患者或将最终承担进口仿制药征收关税带来的成本。

赛诺表示，药企若面临高额关税，将被迫涨价或停止部分药品的供应。

山德士计划到 2040 年推出超 100 款生物类似药，抢抓大批原研药专利独占权到期带来的市场机遇。

瑞士制药企业山德士首席执行官接受采访时表示，特朗普政府拟对进口仿制药征收关税，成本最终会转嫁到美国患者身上；他同时警告，制药企业或将被迫提高药价，或是停止部分药品供货。

本次采访在山德士资本市场日活动期间进行，赛诺指出：" 关税，最后是患者来买单。"

" 没有哪家企业会持续大规模亏本供货。" 他在周二表示，" 摆在面前的就两条路：要么上调药品价格，要么停止供应该产品。"

此前报道显示，为推动制药产能回流美国，特朗普政府计划自 2028 年起对进口仿制药征收 100% 关税，次年税率最高将上调至 200%。

目前仿制药暂不在美国《232 条款》医药关税的征收范围内。 已经联系白宫寻求置评。

原研品牌药企通常耗时数年投入巨额资金研发新药；获批之后可享有市场独占权，在特定期限内不受直接竞品冲击。与之不同，山德士这类仿制药企业，在原研专利到期后进入市场，依靠价格、生产效率与规模优势，和其他生产同款药物的企业展开竞争。

仿制药占据美国处方量 90% 以上，但因为单价低廉，在整体药品支出中的占比较低。

赛诺再次强调，美国开出的处方中，大约九成使用仿制药与生物类似药，但大量原料药都产自美国境外。

山德士是全球最大的专利到期药物生产商之一，约四分之一的营收来自北美市场（含加拿大）。

就在 CEO 发表此番言论的同时，山德士对外公布全新战略：抢抓原研药专利独占权大规模到期的历史机遇，布局仿制药与生物类似药新赛道，重点聚焦免疫学与肿瘤领域。

该股周二盘中一度冲高 5%，随后涨幅收窄，午后转跌约 1%。

百亿美元级市场机遇

山德士在资本市场日公布Bio100 战略：目标 2035 年实现净销售额翻倍，核心 EBITDA 利润率提升至 30% 以上。杰富瑞分析师表示，该 2035 营收目标，较当前市场一致预期高出约 13%。

公司提出，生物类似药产品管线从现有 13 款扩充，到 2040 年达到 100 款以上。

加拿大皇家银行分析师评价公司目标好坏参半，认为 2030 年中期目标 " 偏保守 "。 " 但 2035 年目标野心更大，预示 2030 年代前期业绩将加速，而这一阶段正是大量生物类似药集中上市的窗口期。" 分析师补充道。

山德士称，GLP ‑ 1 减重、降糖药物带来的增量机会，尚未纳入 2035 年销售目标。被 问及市场规模时，赛诺表示 GLP ‑ 1 业务 " 有望带来数十亿美元收入，但具体规模尚无法估量，整个市场仍处于早期阶段 "。

今年早些时候，山德士已在巴西获批推出司美格鲁肽仿制药（诺和诺德 Ozempic、Wegovy 的活性成分），预计很快将拿到加拿大上市许可；而美国、欧洲核心市场要到下一个十年初，原研专利才会到期。

普通仿制药是专利到期小分子药物的低价版本；而生物类似药是复杂生物制剂的高度相似替代产品。山德士计划，到 2035 年，覆盖约 80% 专利到期生物药的市场价值，当前该比例约 50%。

赛诺认为，生物类似药研发生产门槛更高，赛道内竞争者相对更少。 " 该领域门槛很高，需要资本、产能规模和专业技术，合格参与者寥寥无几。放眼未来大批原研药独占权到期的浪潮，单品种层面的竞争烈度预计会有所下降。"

2023 年，诺华将仿制药、生物类似药业务分拆，独立成立山德士集团，自身专注原研品牌药；赛诺自 2019 年起执掌该业务板块。