9 月 9 日，财信证券研报指出，新城控股（601155.SH）开发销售持续萎缩，商业运营成为支柱。公司上半年实现归母净利润 8.49 亿元，同比下降 5.15%；扣非归母净利润 8.86 亿元，同比下降 6.42%。预计未来一段时间公司开发销售业务规模将进一步收缩，商业部分对营收与利润的贡献将继续提升。商业板块毛利贡献大幅超过开发业务，公司战略转型成效渐显。公司保持债务 " 零违约 " 纪录，成功发行 3.55 亿美元优先担保票据；成功完成商业不动产 REITs 申报；成功完成资产规模 21.46 亿全国首单消费类机构间 REITs 扩募发行；成功实现 8.958 亿元第一期资产支持专项计划（CMBS）在回售期后全额存续；标准普尔调升公司评级展望由 " 负面 " 至 " 稳定 "。公司商业运营护城河深厚，现金流稳健，债务风险持续可控。随着住宅开发业务对整体业绩拖累的持续降低，商业租金毛利占比进一步提升，未来盈利能力有望逐步回升，建议关注公司困境反转带来的估值提升机会。维持公司 " 增持 " 评级。