吉祥航空在 9 月 9 日的 2026 年半年度业绩说明会上，把二季度毛利率为负的原因摆到了台面上：航油价格超预期冲高。这个解释不算新鲜，但关键在于它给出的三季度预期——毛利率将较二季度明显改善。

航油成本回落是核心变量

进入三季度，国内航油综合采购均价自年内高位回落。对航空公司来说，航油是成本端最大的单一变量，价格从高位往下走，利润表的压力会直接减轻。吉祥航空没有给出具体毛利率目标，但 " 明显改善 " 这个表述，说明管理层对成本端的判断已经比较确定。

暑运旺季叠加客座率提升

需求端同样在配合。暑运旺季释放出行需求，客座率同比提升，意味着同样的运力投入换来了更高的上座率。成本往下、收入往上，两条线同时朝有利方向移动，这是吉祥航空敢于在业绩说明会上给出积极预期的底气。

不过，航油价格从来不是航空公司自己能控制的变量。三季度均价回落是事实，但后续走势仍取决于国际油价。吉祥航空的改善预期建立在当前价格水平上，如果油价再次冲高，这份乐观就需要重新评估。

从行业视角看，吉祥航空的表述也反映了一个普遍逻辑：国内航司的短期利润波动，很大程度上是航油价格的函数。二季度毛利率为负，三季度预计明显改善，中间隔着的不是经营能力的突变，而是成本曲线的转向。