涛涛车业（301345）选择以海外市场为核心的发展路线 , 为正在探索转型方向的国内低速车企提供了差异化的发展样本 : 在合规框架相对清晰的海外成熟市场 , 制造的产业优势同样可以转化为持续的增长空间

◆导报记者 于婉凝 济南报道

一款国内俗称 " 老头乐 " 的电动低速车 , 被涛涛车业（301345） ( 301345.SZ ) 卖成了全球第一。眼下 , 这家超 97% 收入来自海外的企业又要奔赴港股。

9 月 7 日 ,涛涛车业（301345）公告称已通过港交所聆讯 , 此次募资核心指向海内外产能与渠道布局。

电动低速车 3 年增长 23.9 倍 , 撑起近半营收

电动低速车是涛涛车业（301345）业绩增长的核心引擎。

2023 年至 2025 年 , 公司营收从 21.44 亿元增至 39.41 亿元 , 复合年增长率 35.6%；归母净利润从 2.81 亿元跃升至 8.16 亿元 , 复合年增长率约 70.6%。其中 , 电动低速车贡献了主要增量 : 三年间该品类营收从 0.785 亿元增至 19.575 亿元 , 增长 23.9 倍 , 收入占比从 3.7% 提升至 49.8%, 已接近公司半壁江山。

据弗若斯特沙利文数据 , 按 2025 年收入口径 ,涛涛车业（301345）在全球电动低速车市场排名第一 , 市场份额约 10.9% ——全球每卖十辆电动低速车 , 就有一辆出自涛涛车业（301345）。

品牌方面 ,涛涛车业（301345）已构建四大自主品牌矩阵 : 定位高端的 DENAGO、主攻大众商超渠道的 GOTRAX、2025 年 9 月新推出的 TEKO, 以及深耕行业多年的 TAO MOTOR, 覆盖不同价位段与分销场景。

从市场结构看 ,2025 年公司超 97% 收入来自海外 , 其中美国作为第一大市场 , 贡献了 82.8% 的营收。

依托 " 北美制造 +" 战略 ,涛涛车业（301345）已搭建起 " 中国 + 北美 + 越南 + 泰国 " 四地协同的全球化产能体系。据 2026 年半年报披露 , 美国工厂已有 3 条电动低速车生产线实现稳定量产 , 月产能与当月销售规模匹配 , 第四条生产线正结合市场动态按需筹备。越南工厂已于 2025 年 10 月实现满产 , 持续为北美市场提供零部件配套与产能补充。泰国基地已进入设备安装与内部装修阶段 , 预计 2026 年内投产 , 届时将与越南共同形成东南亚产能 " 双枢纽 "。

高增长之下的存货压力

招股书披露 ,涛涛车业（301345）此次 H 股募资拟投向五大方向 : 扩建中国及海外生产设施 , 提升制造自动化水平与本地化生产能力；丰富扩充产品与服务组合；拓展全球销售与服务网络；偿还部分银行借款；补充营运资金及一般企业用途。

渠道方面 ,涛涛车业（301345）2025 年 12 月通过子公司以 1500 万美元现金 , 收购美国冠军控股 100% 股权。标的公司深耕北美线下流通渠道 , 拥有沃尔玛（WMT）、Tractor Supply Co. 等数十家稳定大客户 , 覆盖全美 2000 多家商超门店及线上线下网络 , 并持有 Racka 品牌。收购完成后 ,涛涛车业（301345）直接切入北美专业商超渠道 , 自有品牌矩阵同步扩充。

值得注意的是 , 高增长之下企业的存货压力同样不容忽视。2023 年至 2025 年 ,涛涛车业（301345）存货账面余额从 7.15 亿元增至 17.06 亿元 ,2025 年存货周转天数约 232 天。若北美市场需求出现波动 , 存货减值将直接侵蚀盈利。

涛涛车业（301345）的出海路径 , 可为国内低速电动车产业的转型发展提供参考视角。山东曾是国内低速电动车的核心生产聚集区 , 集聚了时风、雷丁、宝雅、丽驰等一批本土品牌 , 行业鼎盛时期占据国内较大市场份额。在国内低速电动车统一产品标准与管理体系逐步建立完善的过程中 , 各地监管执行尺度存在阶段性差异 , 行业整体处于合规化调整周期（883436）, 市场格局持续分化 , 其中雷丁汽车于 2023 年提交破产重整申请 ,2024 年正式进入破产重整程序。

涛涛车业（301345）选择以海外市场为核心的发展路线 , 为正在探索转型方向的国内低速车企提供了差异化的发展样本 : 在合规框架相对清晰的海外成熟市场 , 制造的产业优势同样可以转化为持续的增长空间。

从国内起步的代步车品类制造商 , 到全球电动低速车领域的领先厂商 ,涛涛车业（301345）本次推进港股上市进程 , 将为其全球化扩张提供重要的资本支撑。