一场应届生裁员风波，不仅掀出公司管理漏洞，更让其筹备已久的 A+H 上市愿景蒙上厚重阴影。

取得中国证监会境外发行上市备案已逾三周，常州星宇车灯股份有限公司的港股 IPO 却迟迟未能进入聆讯环节。多位在港 IPO 人士称，发行人取得备案后通常 1 至 2 周内即可获得聆讯排期，而星宇股份至今未拿到具体聆讯日期，在同类 IPO 项目中实属少见，上市节奏已明显偏离行业常态。

资料显示，星宇股份 2026 年 1 月首次递表港交所，7 月 29 日二次递表，华泰国际担任独家保荐人。8 月 15 日，公司确认已取得证监会境外发行上市备案通知书，拟发行不超过 44,799,650 股 H 股。

一场裁员风波突发，彻底打乱上市既定节奏。

8 月初，多名应届毕业生爆料称入职星宇股份后不久便被以行业环境变化、组织架构调整等理由要求离职，方案带有 " 二选一 " 色彩，流程仓促、态度强硬，被外界普遍诟病为 " 暴力裁员 "，负面舆情快速发酵。

8 月 25 日，常州市人社部门通报确认，星宇股份共招录 2026 届高校毕业生 440 名，与其中 107 人解除劳动关系，协商中 " 方法简单生硬，缺乏充分有效沟通 "，人力资源总监已被停职。事件并未因通报平息。被解约应届生在投诉当地政府部门的同时，将材料寄送至港交所上市科，并向大众、奔驰等核心客户反映情况。

头部车企启动调查，经营与合规风险双重发酵。

9 月 1 日，大众中国确认已就该供应商投诉启动专项调查；奔驰亦回函称所描述行为 " 不符合梅赛德斯 - 奔驰的企业原则 "，并启动调查。对于深度绑定头部车企的星宇股份而言，两大核心客户的调查动作，无疑为其经营发展增添了极大不确定性。

星宇股份更可能面临 " 漫长的问询过程 "。

华泰国际需对裁员涉及的法律法规、ESG 合规及公司管理问题完成全面尽调，同时逐一走访头部客户获取其关于事件是否影响订单的明确表态。星宇股份前五大客户收入占比超过 60%，在大众、奔驰调查尚未形成结论前，保荐人难以给出确定性答复。一位在港 IPO 律师直言：" 星宇股份现在的事态，有可能会被港交所暂缓上市进程。"

国金证券首席分析师周建兵直言：" 此事对星宇股份港股上市有直接冲击，短期上市预计无望。" 全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤则指出，奔驰、大众的合规审查事关星宇股份港股 IPO，比 IPO 更现实的经营风险是订单的下降。

为平息风波，星宇股份 8 月 27 日发布致歉信，承认管理层 " 研判失误、决策草率 "，补偿从此前半个月工资升级为每人每月 5000 元、为期三个月的求职生活补贴，若 11 月底前未就业再给予六个月工资补偿。

9 月 7 日，公司公布问责结果：总经理周晓萍扣薪 12 个月，副总经理李树军扣薪 6 个月，人力资源总监俞志明免职。

基本面叠加舆情，机构投资吸引力大幅下滑。2026 年上半年，星宇股份营收 68.84 亿元，同比微弱增长，净利润 6.69 亿元，同比下降 5.26%。多位港股机构投资者表示，相较于储能、芯片等热门板块，星宇股份本身吸引力有限，叠加负面舆情后参与意愿进一步降低。

自 8 月初事件发酵至 9 月 9 日，星宇股份 A 股股价从约 95 元回落至约 75 元，累计跌幅超 20%，市值蒸发约 57 亿元。

证监会备案有效期一年，星宇股份须在 2027 年 8 月 15 日前完成 H 股发行；港交所申请材料有效期至 2027 年 7 月 29 日。两个窗口目前均未逾期，但聆讯持续拖延将压缩后续发行定价与路演空间。

若最终放行，按港交所指引信要求，公司仍需就递表后是否发生客户流失、财务恶化及重大劳资纠纷等情形作出详尽披露。

目前来看，公司港股 IPO 的最终走向，充满不确定性，既依赖企业与保荐人补齐合规漏洞、完成监管认可的尽调答复，也取决于核心车企客户的调查结论，更需要接受资本市场投资者的用脚投票检验。

来源：星河商业观察