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" 中了。 " 小陈看着手机上的中签通知，觉得自己运气好到爆棚。 0.018% 的中签率，她中了宇树科技。

8 月 19 日上市那天，开盘价 1100 元，比发行价 150.8 元高开 629%。 她手里 500 股，如果全卖了，47.5 万到手。 她犹豫了一下，先卖了 300 股，留了 200 股，" 看看还有没有新惊喜 "。

结果，惊喜变成了惊吓。

13 个交易日后，宇树股价从 1100 元一路跌到 530 元附近，市值蒸发超过 2300 亿。 小陈留下的 200 股，浮盈已经蒸发大半。 她苦笑着说：" 早知道开盘就全卖了。 "

这不是小陈一个人的故事。 有投资者在宇树科技跌到 930 元价格时选择抄底，浮亏超过 300 万元。 还有投资者中签本来是赚了 47 万，但后悔于开盘的时候 1100 元的高价没卖出，此后还进行加仓，最后亏损 19 万黯然出局。

开盘 1100 元，16 天跌到 511 元

宇树科技上市 16 个交易日，股价已经较高点下跌了 54%，腰斩还多。 市值从上市首日的最高 4449 亿元跌到了现在的 2077 亿元，蒸发了 2300 多亿元。

上市首日，宇树科技以 1100 元开盘，盘中市值最高突破 4449 亿元，创下国产机器人企业上市市值峰值。 当天收盘，股价已回落至 845 元。

此后股价持续调整。 截至 9 月 9 日，盘中最低跌到了 510.66 元。 上市以来至今，除了中签的股民外，二级市场上进场的所有散户到目前为止全部被套牢，无一幸免。

发行价 150.8 元，市盈率 219 倍

宇树科技发行价 150.80 元，发行市盈率高达 219.23 倍。 而所属通用设备行业平均市盈率仅为 38 倍。 国新证券分析师指出，这一价格隐含的核心假设是，宇树科技需在未来数年内以远超行业均速的增长来消化当前估值。

即便股价腰斩后，市盈率仍然高达 355 倍，远远高于行业水平。 有投资者算了笔账，哪怕以现在的价格买入，也得 355 年才能回本。

业绩增速断崖式下滑

宇树科技 2025 年全年营收增速高达 332.64%，但 2026 年一季度已回落至 68.49%，上半年进一步降至 48.54%。

更令人担忧的是，上半年扣非净利润 2.44 亿元，同比反而下降 19.34%。 公司解释为研发费用、销售费用等期间费用大幅增加。

商用化不足，机器人卖给了谁？

数据显示，宇树人形机器人收入中，73.6% 来自科研教育——主要是高校和实验室买来做研究的。 真正用在工厂、仓库、物流这些实际场景的，只占 2.6%。

工信部专家盘和林说得很直白：" 没有大脑的机器人，在工厂里打不过工业机器人，在家里打不过智能家电。 "

宇树创始人王兴兴也在世界机器人大会上承认：" 换件物品、改个环境，成功率立刻跳水。

监管收紧，IPO 窗口指导来了

近期，市场消息确认，证监会已向头部投行、主流投资机构下发非正式窗口指导，针对性收紧人形机器人企业 IPO 上市审核标准。

此次窗口指导从营收真实性、盈利稳定性、技术创新性、商业化落地能力四大维度重塑上市门槛，彻底终结了人形机器人赛道 " 靠概念估值、凭热度上市 " 的野蛮生长时代。

宇树科技的市值过山车行情，成为监管政策调整的核心导火索。

9 月初，有媒体曝出宇树科技内部管理相关争议。 多名员工爆料，公司考核奖惩机制重处罚、激励较少，超过 100 元的报销都需要创始人王兴兴亲自审批。

内部人员透露，王兴兴还深度介入产品细节管控，连螺丝钉的尺寸都会亲自过问，员工汇报工作节奏紧张严苛。

相关话题接连登上热搜。 宇树科技随后对外回应称网传部分信息并不属实，但并未逐条公开澄清细节。

创始人王兴兴的 " 冷脸 "

上市敲钟那天，王兴兴全程没有露出笑容，一脸不高兴。 近日有网友在北京首都机场摆渡车上偶遇他，独自一人背着背包，没有随行工作人员，靠在车厢一侧低头查看手机，神情凝重。

2026 年上半年数据显示，智元机器人以约 9700 台出货量、43% 的市场份额，超越宇树，成为全球人形机器人出货量第一。 宇树出货约 7000 台，份额 31%，龙头宝座被夺。

机构目标价已给出了答案

就在宇树上市当天，野村证券给予 " 买入 " 评级，但目标价仅为每股 370 元，对应市值约 1500 亿元；建银国际给出的合理市值更低，约 1090 亿元。

当市场将股价推至 1100 元、市值突破 4400 亿元时，主流机构眼中的合理价值，仅相当于当时定价的四分之一到三分之一。