摩根士丹利称，注意到李宁周三股价受到海底捞主要股东减持事件的负面联想影响，但非凡领越（Viva）在信托新规后一直在持续增持李宁股份而不是卖出，因此认为市场误读了其中的动态变化。

截至北京时间 9：51，李宁港股下跌 2.2%，延续周三跌势；该股周三收低逾 6%。

摩根士丹利分析师 Dustin Wei 等在报告中指出，中国离岸信托税务规则早在今年 7 月 24 日已经更新。

如果创始人的流动性需求是问题所在，那么 Viva 动用集团现金和借款能力去购买更多李宁股票，看起来违反直觉。

公司基本面在 7 月受到多变天气的拖累，但预计 8 月份环比改善，料公司 2026 年的利润率可能好于市场担忧。