智通财经获悉，广发证券发布研报称，2026Q2 家电板块营业总收入 4005 亿元 ( YoY-0.6% ) ，净利润 345 亿元 ( YoY-9.4% ) ，毛利率 25.5% ( YoY-0.5pct ) ，净利率 8.6% ( YoY-0.8pct ) 。白电业绩稳健增长，具备稳定 ROE 及高分红优势，有望受益以旧换新政策拉动。黑电龙头享受产品迭代红利、国内竞争格局改善、海外份额扩张的三重共振。清洁电器竞争格局改善逻辑持续，看好 2026 年利润率修复的弹性。两轮车行业国内修复 + 东南亚出海放量。

广发证券主要观点如下：

家电板块收入端同比负增长，收入端有压力

26Q1、26Q2 收入分别同比 -0.1%、-0.6%。分内外销看，26Q2 家电社零同比下降，行业增长受到去年高基数以及国补边际效应递减影响。从出口端看，26Q2 北美出口回暖，亚洲整体承压，子板块分化大。

盈利端看，板块净利率整体下滑

26Q2 板块毛利率、净利率分别同比 -0.5pct、-0.8pct，盈利能力下滑主要因为原材料价格上涨，以及人民币升值。但是龙头企业普遍通过控制费用率等方式对冲原材料和汇兑高基数，净利率下降幅度并不严重。

白电

26Q2 收入 / 净利润分别同比 -1.8%/-9.3%，净利率同比 -0.8pct 白电仍然展现出韧性，内销收入和毛利率好于此前市场悲观预期，外销收入则走出一定分化，核心还是对美敞口和自主品牌阿尔法。成本端的压制因素：汇兑 > 原材料。预计原材料 H2 对毛利率影响依旧可控，汇兑压力会在 H2 降低。

厨电

26Q2 收入 / 净利润分别同比 -15.2%/-57.9%，净利率同比 -5.0pct。地产承压，叠加规模效应减弱，短期业绩不佳。

小家电

26Q2 收入 / 净利润分别同比 +5.9%/+6.2%，扫地机外销景气度仍较高，毛利率受成本端拖累。

黑电

黑电板块 26Q2 收入 / 净利润分别同比 +5.0%/-1.4%，净利率同比 -0.3pct。国内行业量减价增，中国企业全球份额扩张，结构改善驱动黑电品牌方增长维稳。

风险提示：原材料价格大幅上涨 ; 汇率大幅波动 ; 行业需求趋弱 ; 行业竞争加剧等。

本文源自：智通财经网