德银发表报告，指中国儒意 ( 00136.HK ) 上半年业绩逊市场预期，主要受电影及电视剧档期调整，以及游戏上线节奏放缓影响，惟金融资产投资收益部分抵销盈利压力。德银预期下半年表现将回升，受惠 8 月上映的《欢迎来龙餐馆》及多款新游戏推出，并于 2027 年随更广泛游戏管线放量而加速。

该行下调中国儒意 2026 财年收入预测 13%，经调整纯利预测下调 4%，目标价由 2.9 港元降至 2.5 港元，维持「买入」评级，认为公司优质内容能力、扩张中的游戏管线及策略投资，为中期增长提供多条路径。

内容方面，上半年全国票房按年跌 40.6% 至 173.5 亿元人民币，但公司优质内容策略令个别作品表现具韧性，下半年《欢迎来龙餐馆 ) 》有望支持增长，而《流浪地球 3》及多元电视剧管线提供中期上行空间。串流业务方面，南瓜电影正透过授权内容及 AI 赋能自制内容扩大规模，VOX 平台有助降低制作成本、缩短周期。

游戏方面，景秀游戏正加快转向研发与发行一体化模式，短期催化剂包括年底前《FC Theater》，以及 2027 年初《Project Code LORD》等多个 IP 作品；该行预期下半年开始有初步贡献，2027 年随重磅作品上线而加速。$ 中国儒意 ( HK|00136 ) $

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