最近，关于 " 某国际新能源汽车公司部分车型采用无稀土电机 " 的讨论又热了起来。有人担心：稀土永磁是不是要被替代了？钕铁硼的故事讲不下去了？

刚好，2026 年 9 月 8 日，金力永磁披露了一份机构调研纪要。Dymon Asia、Millennium、摩根士丹利等机构都来了，信息量不小。

钕铁硼为什么叫 " 磁王 "

很多人知道 " 稀土永磁 "，但未必清楚它到底强在哪。

钕铁硼（Nd ₂ Fe ₁₄ B）是目前商业化磁性最强的永磁材料，业内常称为 " 磁王 "。衡量永磁材料有三个关键指标：

磁能积：可以理解为 " 单位体积能存多少磁力 "。磁能积越高，电机越容易做小、做轻、扭矩越大。

矫顽力：通俗说就是 " 抗退磁能力 "。电机发热、反向磁场冲击下，磁体不能轻易 " 失磁 "。

工作温度：磁材在高温下会掉磁，所以耐热能力非常关键。

钕铁硼并非天生完美。早期它耐温性一般，后来靠添加镝、铽等重稀土，以及 " 晶界渗透 " 工艺，把矫顽力和耐热性提上去，同时减少昂贵重稀土用量。一辆高性能电动车往往需要几公斤钕铁硼，机器人关节越多，用量越大。

这就是为什么，高性能钕铁硼在新能源汽车驱动电机里很难被绕开。

无稀土电机，真的是 " 狼来了 " 吗？

这次调研里，机构直接问了市场最关心的问题：某国际新能源汽车公司部分车型采用无稀土电机，怎么看？

金力永磁的回应很明确：高性能稀土永磁经过四十多年发展，正处在大规模扩大应用阶段。在新能源汽车高性能驱动电机、具身机器人、工业伺服电机等对小型化、轻量化、高扭矩密度要求苛刻的领域，钕铁硼是经过产业充分验证的、不可替代的主流核心材料路线。

电励磁电机、铁氧体电机确实存在，但它们不是行业主流方向。

电励磁需要额外电流建立磁场，会增加铜耗和发热；铁氧体磁力弱，同样功率下体积重量会明显增大。对高端车型和机器人关节来说，牺牲功率密度换成本，往往不划算。

换句话说：无稀土电机不是 " 新技术革命 "，更像一种特定成本或供应链约束下的备选路线。至少从金力永磁的订单情况看，新能源汽车、变频空调、机器人等领域的经营没有发生变化。

机器人关节里，藏着更性感的赛道

机器人关节电机对磁材要求比汽车更苛刻：体积小、重量轻、扭矩密度高、控制精度高。转子模组是电机核心运动部件，磁钢装配精度直接决定运行平稳性和噪音。

金力永磁提到，其具身机器人转子自动化生产线已经建成，按照客户要求量产微米级加工精度的转子模组产品。

微米级是什么概念？一根头发丝直径大约 70 微米。转子加工精度要到微米级，意味着零件之间的误差比头发丝还细一个数量级。这需要专用设备、专用厂房和长期工艺积累，不是简单扩产就能做到。

截至 2026 年 6 月末，公司已获得世界知名科技公司具身机器人电机转子项目定点，累计配套投入约 2 亿元。同时，公司通过产业基金投资了沐曦股份等半导体及具身智能相关企业，报告期内相关股权公允价值变动收益约 4118.81 万元。

这说明，金力永磁不只是卖磁材，还在向电机转子模组和产业生态延伸。

业绩数据背后的三个知识点

2026 年上半年，金力永磁营收 46.49 亿元，同比增长 32.57%；归母净利润 4.62 亿元，同比增长 51.58%；毛利率 21.73%，同比提升 5.34 个百分点。

有朋友可能问：毛利率提升这么多，是不是靠涨价？

其实不止。钕铁硼行业有一个特点：稀土原材料价格波动大。头部企业普遍采用 " 成本加成 + 技术溢价 " 的定价模式，同时通过晶界渗透、晶粒细化、低重稀土配方等技术降低单位成本。

金力永磁在调研里提到 " 技术创新、组织优化、数字化建设、精益管理 "，这类措施对毛利率的改善，往往是 " 几个百分点 " 的级别。

另外，机器人及工业伺服电机收入 2.61 亿元，同比增长 96.40%。这个增速远高于公司整体营收增速，说明高附加值应用占比在提升。高毛利产品结构改善，也是毛利率上行的重要原因。

还有一个细节：公司利润表里包含股权激励股份支付费用和可转债利息，合计约 1.28 亿元。如果剔除这些非经营因素，扣股份支付影响后的净利润为 5.49 亿元，同比增长 76.46%。这个数字比表观增速更猛。

现金流也很健康。上半年经营活动现金流净额 12.06 亿元，较上年同期增加 17.55 亿元。这说明利润不是 " 纸面富贵 "，回款质量在改善。

产能 6 万吨和一张 " 国际通行证 "

调研提到，包头三期 " 年产 2 万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目 " 主体工程基本完工，设备分批安装，产能分批释放。预计 2027 年底，公司磁材产能将达到 6 万吨 / 年。

产能不是简单数字。高性能钕铁硼生产涉及熔炼、制粉、成型、烧结、后加工、表面处理等多个环节，一致性要求极高。新产能投放需要客户认证周期，尤其是汽车和机器人客户，认证可能长达两三年。所以 " 分批释放 " 是行业常态。

另外，公司近日获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可证书。

CNAS 是国内检验检测领域的权威认可机构，评审覆盖管理体系、技术能力、样品管控、设备校准、人员能力等。拿到 CNAS 认可，意味着公司出具的检测报告可加盖 CNAS 和 ILAC-MRA 互认标识，在全球多个经济体被采信。

简单说，就是产品检测报告在国外更容易被认可，减少重复检测和贸易壁垒。这对出口业务是实打实的加分项。

股东回报：分红比例 75%，回购注销

自 2018 年上市以来，公司每年现金分红，累计超 17 亿元，分红比例超 50%。2026 年半年度拟每 10 股派 2.50 元，预计分红 3.45 亿元，现金分红比例约 75%。

同时，2026 年 7 月公司回购 H 股 272.32 万股，金额约 4431 万港元，已完成注销。

回购注销会减少总股本，提升每股收益。对长期股东来说，这是比单纯分红更 " 实在 " 的操作。

高性能稀土永磁的故事，远没有到被 " 无稀土电机 " 证伪的时候。相反，从新能源汽车到具身机器人，从节能空调到工业伺服，钕铁硼正在进入更多高价值场景。

技术路线之争不会一夜之间分出胜负，但产业验证和数据已经摆在那里。与其被传言左右，不如回到材料本身：磁能积、矫顽力、微米级加工精度，才是真正的护城河。

本文仅基于公开调研纪要及公司公告进行科普解读，不构成任何投资建议。文中提及的公司、产品和数据均以官方披露为准。市场有风险，投资需谨慎。