贝莱德表示，日本央行若加快升息步伐，可能推动日本投资者将资金汇回国内以追求更高回报，从而推高全球债券收益率。

贝莱德研究部门策略师 Wei Li 等人在报告中写道，" 溢出效应是切实的 "，债券市场存在形成反馈循环的风险。

" 日本目前提供了可观的无风险收益率 "，过去数十年，由于国内收益率长期处于超低水平，日本投资者为寻求收入而将资金投向海外，而随着利率上升，部分资金可能回流日本市场。

与此同时，鉴于通胀持续，日本的经济形势需要收紧货币政策，但不断增长的政府支出和超过 GDP 两倍以上的债务使得提高利率的成本更高；" 过于宽松的货币政策对日元造成了压力 "。

如果日元走弱，日本当局决定为支撑汇率而出售包括美国国债在内的海外资产，美债收益率可能面临进一步上行压力。

美国利率上升可能削弱日元，并迫使日本央行更快加息；日本利率上升则可能吸引更多资金回流本土，削弱对美国国债的需求，从而推高美国借贷成本。