9 月 9 日早盘开盘后不久，三人行股价封死跌停。9 月 8 日晚间，三人行发布公告称，公司因对外投资相关事项收到监管工作函，处分时间为 2026 年 9 月 8 日。而当日晚，三人行发布对外投资、股权激励计划等多份公告。其中，对外投资公告显示，三人行拟以 2.85 亿元向芜湖云港数据科技有限公司（以下简称芜湖云港）增资获取 33% 股权。

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，三人行此次增资的标的目前净资产为负，且处于亏损状态。而本次增资并无对赌协议，仅在远期收购安排中，框架性预留了业绩承诺及补偿安排：若未来芜湖云港稳定运营且实现盈利，三人行需收购原股东剩余 67% 的股权。

两项投资合计投资金额高达 4.71 亿元

三人行是国内领先的科技型数字营销服务商，主要为客户提供数字营销服务、场景活动服务等综合服务，依托数智化技术与全渠道营销体系。截至 2026 年 9 月 9 日，三人行收盘价报 49.64 元，市值 104.6 亿元。

三人行对外投资公告显示，公司拟与全资子公司北京三人行时代智算科技有限公司（以下简称时代智算）及中联数据集团下属投资平台宁波汇鑫富企业管理有限公司共同投资设立北京众联云港壹号企业管理合伙企业（有限合伙）（暂定名，以工商最终核准登记的名称为准，以下简称众联壹号）。

众联壹号总认缴出资额为 2.325 亿元，三人行及时代智算合计认缴出资 1.86 亿元，占合伙企业总认缴出资金额的 80%。

三人行对外投资暨购买资产公告显示，时代智算以自有资金 2.85 亿元向中联数据集团下属另一项目载体公司芜湖云港增资，取得其 33% 股权。

三人行表示，上述两项投资在行业及交易对象方面具有一致性，按照连续 12 个月累计计算，合计投资金额 4.71 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 17.29%。

芜湖云港净资产为负 且持续亏损

芜湖云港主营业务为向客户提供设备托管、定制化机房、机架及配套资源服务，与三人行现有主营业务分属不同领域。三人行表示，此次增资属于跨行业布局新业务，存在业务协同效果不及预期的风险，新业务面临较高行业壁垒与经营不确定性。

芜湖云港当前净资产为负，且持续处于亏损状态。2025 年和 2026 年上半年，芜湖云港的亏损金额分别约为 84.30 万元和 14.40 万元。截至 2026 年 6 月 30 日，芜湖云港净资产为 -116.11 万元。

（芜湖云港主要财务数据，图片来源：截图自三人行公告）

评估机构评估芜湖云港的股东全部权益价值约为 5.93 亿元，较其账面股东全部权益增值约 5.94 亿元。不过，这次评估假设芜湖云港现有股东上海中数云天数据科技有限公司（以下简称中数云天）于 2026 年度内完成新增出资，新增出资金额为 4.02 亿元。在完成增资后，中数云天仍将持有芜湖云港 67% 的股权。

三人行此次对芜湖云港增资设置了远期收购安排。各方同意，若芜湖云港未来实现稳定运营，且预计可实现正向净利润的当年，三人行将通过发行股份及支付现金相结合的方式收购中数云天所持有的目标公司 67% 股权。三人行表示，本次收购的具体收购比例、支付方式、交割安排、业绩承诺及补偿安排等细节，由各方届时在监管机构和法律法规允许的范围内另行签署《股份收购协议》约定。

公司向芜湖云港增资时，为何没有设置业绩对赌协议？若芜湖云港持续处于亏损状态，公司如何保障增资款的安全性？2026 年 9 月 9 日下午每经记者将上述问题发送至三人行证券部，但截至发稿，尚未收到回复。