撰文：杨宏彬 丨 出品：瑞财经

A 股上市近 17 年，汉威科技 ( 300007.SZ ) 向国际资本市场发起冲刺。

今年 5 月，汉威科技向港交所递表，冲刺 A H 股上市。早在 2009 年 10 月，汉威科技就已经登陆深交所创业板。

A 股上市时，汉威科技的业务主要涉及传感器与仪器仪表。而时至今日，公司已经业务已经拓展至智慧化解决方案，而智能仪表成为了公司最主要的收入来源。

2025 年，汉威科技实现收入净利润双增长。而港交所递表前，公司又发布了一季度成绩单。期内，公司收入 5.09 亿元，同比下滑 15.61%，净利润 1751.96 万元，同比增长 6.3%。

01

递表前获国资接盘

曾向钟超姐弟收购

汉威科技成立于 1998 年 9 月，注册资本 100 万元，由任红军、钟超、任红霞分别持有 60%、20% 及 20%。其中，任红军与钟超为夫妻关系，任红军与任红霞为兄妹关系。

2008 年 1 月，汉威科技变更为股份有限公司，总股本 4100 万股，最大股东为任红军，持股 38.67%，钟超、任红霞的持股分别为 17.78%、0.89%。另外，钟超的弟弟钟克创持股 3.72%。

2009 年 10 月，汉威科技登陆创业板，总股本升至 5900 万股。上市后，任红军、钟超的持股分别为 26.87%、12.35%。

2015 年，汉威科技发行股份收购沈阳金建及嘉园环保 48.91% 及 80.00% 股权。同时，公司发行股份募资净额 1.68 亿元，作为上述收购的现金支付部分。

2021 年，汉威科技向 10   名投资者发行 3136.43 万股，募资 6 亿元。

截止递表港交所，汉威科技由任红军、钟超分别持有 16.15%、4.63%，二人为汉威科技实控人，控股比例 20.78%。

2024 年 6 月，汉威科技向钟超、钟克创姐弟收购信阳汉威 100% 股权，作价 3701.6 万元。信阳汉威在河南信阳拥有一些空置土地及厂房。汉威科技收购信阳汉威，是为了满足子公司信阳炜盛在河南信阳对办公场所及厂房的需求。

2025 年 9 月，汉威科技出售汉威智源 65% 的股权，作价 4.4 亿元。汉威智源主要从事城市供热设施的开发、建设及运营，公司原由汉威科技、郑州高新投资分别持有 65% 及 35%。

出售完成后，汉威智源由郑州高新投资 100% 持有。郑州高新投资由郑州市人民政府最终控制。

同年   10   月，汉威科技收购重庆斯太宝约 25.69% 股权，作价 2805.24 万元，之后进一步向重庆斯太宝注资 1800 万元以获得 9.69% 的股权。

同一时期，汉威科技与重庆斯太宝股东王志刚、陈明友、程燕争及张军订立一致行动方协议。完成后，汉威科技控制重庆斯太宝约 52.72% 股权。

重庆斯太宝为一家集研发、设计、生产、销售及售后服务于一体的薄膜铂热敏芯片供应商。重庆斯太宝已建成国内首条年产 1,000 万片薄膜铂热敏芯片生产线并已全面达产。

02

任红军年薪涨至百万

递表前高管董事减持

任红军任汉威科技董事长兼执行董事。他于 1988 年 6 月获得郑州大学获得物理学学士学位，1998   年   9   月创立汉威科技。创立汉威科技前，他曾担任郑州汽车客运总公司下属科达电子厂高级工程师、副厂长，以及郑州汽车客运总公司货运中心仓库管理员。

钟超原本也在汉威科技任职，担任董事，任职日期为 2008 年 1 月 -2013 年 8 月。汉威科技递表深交所时，钟超还在郑州大学第一附属医院神经外科任护士长。

汉威科技其余的董事及高管包括执行董事兼总经理李志刚，执行董事兼副总经理尚中锋，执行董事杨昌再，执行董事、副总经理、董事会秘书兼联席公司秘书肖锋，执行董事兼职工代表董事古瑞琴，副总经理兼研究院院长杨承霖，首席财务官关凤艳。

除杨承霖外，其余高管及董事在汉威科技任职的时间均超过 10 年，最晚加入的关凤艳入职时间为 2012 年 8 月。

杨承霖于 2021 年 5 月加入汉威科技担任产品总监，2023 年 1 月晋升为研究院院长，2026 年 2 月晋升为副总经理。加入汉威科技前，杨承霖曾任职于宇通客车 ( SH:600066 ) ，担任市场需求与产品管理中心主任。

2025 年，汉威科技薪资最高的成员为李志刚，期内薪资为 110.42 万元，同比增长 22.51 万元；任红军薪资则为 100.44 万元，同比增长 12.39 万元。

2025 年 7 月 -8 月，李志刚、杨昌再、肖锋曾对汉威科技进行减持，减持股份数量分别为 61,800 股、43,945 股、16,000 股，变现金额分别为 287.68 万元、184.96 万元、72 万元。

截止递表港交所，李志刚、杨昌再、肖锋在汉威科技的持股分别为 0.06%、0.04%、0.01%。

03

收入呈上升趋势

客户及供应商集中度较低

汉威科技是一家以传感器为核心，集研发、生产、销售及智慧化服务于一体的智慧化综合解决方案提供商，产品及服务包括传感器、智能仪表、智慧化综合解决方案。

2023 年 -2025 年，汉威科技的收入分别为 19.84 亿元、19.28 亿元、21.4 亿元。智能仪表是公司目前最主要的收入来源，各期收入分别为 9.91 亿元、9.95 亿元、11.05 亿元。2025 年汉威科技收入的增长主要由智能仪表带动。

智慧化综合解决方案是汉威科技的第二大收入来源，各期业务收入分别为 6.75 亿元、5.42 亿元、5.99 亿元。公司传感器的收入则保持连续增长，各期分别为 2.66 亿元、3.41 亿元、3.91 亿元。

汉威科技的产品主要销往内地，各期内地收入占比分别为 93.7%、93.1%、94.1%。

分客户来看，汉威科技的产品主要面向终端客户，各期来自终端客户的收入占比分别为 95.4%、96.2%、96.7%。

汉威科技的客户集中度是比较低的，五大客户各期为其贡献了 15.9%、13.7%   及   20.2% 的收入，最大客户为其贡献了 4.4%、4.5% 及 4.7% 的收入。各期内，汉威科技的最大客户分别为客户 A、客户 B、客户 H。

客户 H 与汉威科技建立合作的时间是 2025 年，换言之，双方建立合作当年，客户 H 就成为了汉威科技最大客户。

汉威科技的供应商集中度同样较低。各期内，汉威科技向五大供应商的采购金额占比分别为 8.8%、6.6%   及   12.8%，向最大供应商的采购金额占比分别为 2.2%、1.5% 及 3.9%。

04

应收款占比收入超七成

三费开支接近毛利

虽然汉威科技的客户集中度较低，但公司的贸易应收款却不少。2023 年末 -2025 年末，公司的贸易应收款分别为 14.29 亿元、16.64 亿元、16.7 亿元，占比期内收入的 72.06%、86.33%、78.05%。

各期内，汉威科技的贸易应收款项及应收票据周转天数达到 211 天、273 天、278 天。

2023 年 -2025 年，汉威科技的毛利率分别为 35.1%、34.4%、33.5%，逐年走低。各期内，公司核心产品智能仪表的毛利率为 40.2%、40.4%、38.1%，高于综合毛利率。

汉威科技的毛利率主要受智慧化综合解决方案的拖累。该业务各期毛利率分别为 27.0%、22.9%、26.7%。上文提及，该业务为汉威科技的第二大收入来源。

各期内，汉威科技的销售及营销费用分别为 2.1 亿元、2.19 亿元、2.24 亿元，广告及营销费用为该费用主要构成之一，各期分别为 6273.4 万元、5796.7 万元、5931.9 万元。

2023 年 -2025 年，汉威科技的销售及营销费用、管理费用、研发费用分别合计为 5.92 亿元、6.44 亿元、6.81 亿元，而各期内，公司的毛利为 6.96 亿元、6.62 亿元、7.17 亿元。公司各期的三费开支与毛利较为接近。

05

政府补助占三成净利

短债缺口 2.9 亿

2023 年 -2025 年，汉威科技均实现盈利，净利润分别为 1.33 亿元、5378.7 万元、1.52 亿元。

各期内，汉威科技获得的政府补助分别为 3070.7 万元、2292.9 万元、4356.3 万元，占比期内净利润的 23.12%、42.63%、28.73%。

汉威科技相当一部分的净利润是来自已终止的业务。所谓已终止的业务，指的是上文提到的，汉威科技出售的汉威智源所持有的业务。

各期内，汉威科技已终止业务贡献的利润分别为 4515.1 万元、4992.1 万元、1.19 亿元，公司持续经营业务的净利润则分别为 8764.6 万元、386.6 万元、3228.5 万元。

2024 年及 2025 年，汉威科技的政府补助甚至要超过持续经营业务的净利润。

持续盈利下，汉威科技的经营现金流持续净流入，各期净流入资金 8844.8 万元、7855 万元、1.51 亿元。

汉威科技的融资现金流多为净流出。各期融资现金流净额分别为 -5085.8 万元、-2.81 亿元、4624 万元。

偿还银行贷款及其他借款是汉威科技融资现金流的主要流出项，各期流出资金 7.73 亿元、9.5 亿元、4.94 亿元。

支付股息也是汉威科技融资现金流的主要流出项之一，各期流出资金 3915.3 万元、4256.8 万元、1309.8 万元。

2023 年末 -2025 年末，汉威科技的银行及其他借款分别为 10.61 亿元、10.01 亿元、9.95 亿元。至今年 3 月末，汉威科技的借款又升至 10.21 亿元，其中即期部分为 7.76 亿元。

同为今年 3 月末，汉威科技的现金及现金等价物为 4.85 亿元，不足以覆盖即期借款，存在 2.9 亿元的短债缺口。

附：汉威科技上市发行有关中介机构清单

独家保荐人：中信建投（国际）融资有限公司

法律顾问：汉坤律师事务所有限法律责任合伙、国信信扬律师事务所、清律纽约律师事务所有限法律责任合伙

独立核数师及申报会计师：毕马威会计师事务所