许家印 / 恒大对国企、国资系统高管的 " 围猎 "，从已公开判决、纪检通报和媒体复盘看，不是简单送现金，而是把 " 业务合作—战略光环—股权绑定—金融创新—私人关系—高薪岗位 " 串成利益闭环。下面按手段和已可核验案例说。

一、总体定性：法院已经认定的部分

2026 年 8 月深圳中院对恒大集团、恒大地产、许家印一审宣判：2016 — 2021 年间，恒大通过持续性财务造假虚增资产、隐瞒负债，构成非法吸存、集资诈骗、欺诈发行、违规披露；同时 " 通过行贿等手段取得金融机构控制权，违法套取信贷资金、保险资金 "，构成单位行贿、违法发放贷款、违法运用资金；许家印另涉职务侵占等，最终无期徒刑。

也就是说，" 围猎金融机构 / 国资 " 不是媒体形容词，而是判决里的单位行贿 + 取得金融机构控制权 + 违法放贷这一组事实。

二、常见六类手法

1）用 " 战略战投 " 做股权绑定

不先谈回扣，先谈 " 回 A、混改、长期合作 "。以战略投资者身份让国企掏钱入股恒大地产，把国企高管变成 " 合伙人 "。后面若回 A 不成、对赌失败，国企就背着减值和追索风险。

2）用 " 政绩项目 " 做诱饵

针对地方国企 " 转型、做大规模、出亮点 " 的诉求，包装滨海综合体、旧改、产城融合等大盘。比如对山东高速讲 " 高速 + 地产 + 金融 "，对地方平台讲旧改标杆，让国企一把手在省里、市里有可汇报的资本故事。

3）用 " 战略伙伴峰会 /C 位合影 / 高端饭局 " 做心理绑定

许家印擅长把银行行长、国企董事长摆进恒大生态圈：签约仪式捧人、合作伙伴峰会排 C 位、与张近东等并列，频繁高端酒会、商务出行。对自视 " 清高 " 的金融高管，不送低端现金，而用 " 支持实体 "" 高瞻远瞩 " 的话术满足虚荣。

4）用 " 明股实债、理财、信托、基金 " 绕风控

表面股权、实际固定收益；或通过银行理财、信托、险资、资管计划向恒大输血，不进常规开发贷报表。光大系被媒体复盘的那笔深圳旧改 200 亿 " 明股实债 "、恒大系通过恒大人寿 / 盛京银行等通道拿资金，都属于这一类思路。

5）用 " 影子公司、咨询费、项目公司、代持 " 输送好处

不直送个人，而是设立项目公司、顾问公司、居间平台，以投资分红、咨询费、居间费、股权代持方式把利益洗成 " 经营行为 "。中信孙德顺案中，纪检专题片披露其用影子公司、复杂架构隐藏利益；恒大侧则通过项目合作把资金注入相关平台。

6）用 " 高薪挖人 " 把监管者 / 银行人变自己人

最典型是金融监管理由人离职进恒大：原银监会农村中小机构监管部主任姜丽明后任恒大监事长 / 副总裁，被媒体称为 " 逃逸式辞职 "；中信副行长朱加麟后任恒大常务副总裁、恒大人寿董事长，成为银行—恒大搭桥人。 这比单次行贿更危险，因为它把审批逻辑和房企融资逻辑合流。

更深层还有 " 直接入股银行 "：恒大成为盛京银行大股东后，通过关联交易、违规授信把银行资金导向体系内，相当于从内部打开信贷闸门；一审定性 " 通过行贿取得金融机构控制权 " 与此相关。

三、已可核验的几个国企 / 国资侧个案

• 山东高速孙亮：2017 年前后山东高速作为恒大地产回 A 战略投资方，累计入股约 230 亿元；孙亮主导投资、合作烟台夹河岛等概念。后恒大回 A 失败、爆雷，山东高速通过深圳人才安居转让部分股权，但仍有款项未收回。孙亮 2024 年因受贿 3810 万余、贪污、国有公司人员滥用职权判 14 年 6 个月；其下属王化冰被查，继任周勇因受贿 1.07 亿判无期。媒体把这笔恒大投资作为 " 国企被民企围猎 " 的样本，但法院对孙亮定罪是受贿 / 滥用职权，不当然等于 " 全因许家印 "。

• 深圳人才安居刘晖：山东高速转恒大股权给深圳人才安居后，2022 年深圳人才安居副总刘晖被查；人民日报转引材料将其放在恒大股权处置、国资损失的背景里，但是否与恒大利益输送直接挂钩，仍需以纪检结论为准。

• 中信银行孙德顺、朱加麟：2015 年中信银行 / 中信信托与恒大签 600 亿级授信；朱加麟后跳恒大，孙德顺被查后认定通过影子公司等隐藏受贿，济南中院判死缓终身监禁。媒体称中信系对恒大广州等地投放巨额基金 / 授信，但 " 单家 1020 亿 " 等数字多来自财经稿。

• 光大李晓鹏：媒体复盘 2020 年光大向恒大深圳旧改注入约 200 亿 " 明股实债 "，并通过离岸顾问费等方式回流利益；李晓鹏 2025 年因受贿 6043 万判 15 年。

• 盛京银行 / 辽宁国资脉络：恒大入股盛京银行、盛京向恒大系大额放款，是 " 取得金融机构控制权 " 的典型；辽宁方面唐一军等被查案件中被媒体关联盛京—恒大失血，但唐案本身定性是受贿巨额，不单因恒大。

许家印案一审只定性单位行贿，未公开完整 " 受贿人名单 "；具体谁被恒大直接围猎，要看各人判决书。