一家自称年营收 400 亿、估值站上 700 亿的苏州明星企业，门口却排起要债的供应商。

浙江电子料商张勋与追觅合作四年，约 400 万元货款加上定制备料和 800 箱成品，近 2000 万元被套死在项目里。他说这些料别家客户用不上，二级市场也卖不掉，只能停供等结清。

01 估值 700 亿的另一面 供应商在门口排队

2026 年 6 月，追觅开放 Pre-IPO 融资窗口，投前估值约 700 亿元，单笔投资门槛 3.5 亿元，计划募资 35 亿至 70 亿元。彭博报道，追觅考虑最快明年在香港 IPO。

9 个月前，俞浩用约 50 亿元回购老股，当时隐含估值约 200 亿元。这意味着追觅的估值在 9 个月里涨了两倍半。

光环背后，是排到门口要债的人。8 月中旬，" 追觅大家电解散 " 冲上热搜，两个供应商维权群人数从 700 人涨到 900 人。

数据对不上，更扎眼。2026 年 2 月年会，俞浩称 2025 年营收超 400 亿、净利 30 亿。据财新报道，追创创投合伙人雷鸣称，追觅近期向地方政府通报的成熟业务营收仅 200 多亿元、利润 20 多亿元。

两个口径相差约 200 亿元，追觅没有解释。IDC 数据显示，2025 年全球家用清洁机器人追觅出货 340 万台、份额 10.5%，排第三。

02200 亿陪跑的钱 为什么填不满供应链

追觅扩张靠一套杠杆：每个项目拉地方国资参股，公开报道梳理其模式近似 "20% 自有、80% 地方配套 "。

据腾讯新闻统计，追觅系关联基金中，地方国资认缴 138 亿元，占比 55.1%，覆盖绍兴、宁波、潜江等 18 个地区。

这套玩法在 2026 年 6 月 5 日撞上红线。国家相关部门明确严控新设政府投资基金，县区原则上不得新设。

宏观面上，烯牛数据《2026 年 H1 报告》显示，上半年政府类 LP 认缴规模 3955.85 亿元，同比大降 50.39%。政策与出资双收紧，地方输血通道变窄，追觅新项目出资延迟、Pre-IPO 推进受阻。

账上的钱往外漏，供应商的货款就被排在后面。

03 钱沿供应链蔓延 新业务欠主业控

欠款不是均匀分布的。据《IT 时报》和虎嗅走访，核心清洁家电供应商回款相对可控，主控板、电机等大货配件被安排优先回款。

但服务于大家电、新业务、子品牌的供应商，压力明显更大。

资金压力也外溢到海外。荷兰鹿特丹码头出现货物堆积、清关受阻，一家清关行担心回款，要求改为提前付款，货物因此滞留。

部分供应商出于警惕，已预防性停供。下表汇总已公开的典型欠款案例（已向追觅方求证，未获回应）。

04 独立法人安全垫 风险隔离留给谁

追觅把每个业务单元设为独立法人，供应商签合同的相对方是子公司而非母公司。多家供应商证实，合同主体在股权上与追觅并无关联，追责艰难。

内部人士曾称这是 " 安全垫 "，用来隔离新业务风险。

法律上这招成立，代价却落到了中小供应商身上。河南泽槿律所付建律师表示，公司内部架构调整、人事变更属于内部治理，不能对抗外部债权人，" 集团审批未通过 "" 架构调整 " 都不是拒付的合法理由。

想追集团担责，需证明人格混同，也就是财务、业务、人员不分彼此，这要调取集团与子公司资金往来，难度不小。

0570% 和解之后 30% 的钱谁来兜底

追觅官方回应称现金流充足、经营良好，近两年拿出 50 亿元回购老股，已建立 " 一项一账、一名责任人、一个反馈节点 " 的统一受理机制。据东方财富财富号 9 月 8 日汇总，截至 8 月中旬，超 70% 涉事供应商已和解或签分期协议。

但剩下 30% 悬而未决。9 月 1 日追觅确认，汽车业务 " 星空计划 " 放弃量产、相关公司启动注销，团队从近千人缩至约百人处理善后，主要处理供应商欠款。

扫地机、洗地机工厂出现停工或订单缩减，核心主业也现付款延期。

对中小供应商，真正要盯两个信号：欠款合同签的是哪家独立法人，以及它名下还有没有可保全的资产。

协商三陷阱要避开。一是打折支付，实质是压低原合同价。

二是以货抵款，协议若写 " 债务抵销完成 "，等于放弃追索货款。

三是 " 集团统一安排付款 " 只是安排而非债务转移，切勿在胁迫下签 " 不签就不付 "。

06 供应商三条路 别让账款变坏账

供应商侧，律师给出可落地动作：保存好合同、交付凭证、发票和全部沟通记录，先发催告函，协商不成直接起诉合同签署方并申请财产保全，抢在资产转移前冻结有效资产。

维权别单打独斗，把同一主体下的欠款案例并案、互通保全线索，能显著提高受偿优先级。一家计划赴港 IPO 的公司，应付账款和供应链稳定性本就是监管核查的硬指标，这正是中小供应商谈判的筹码。

追觅把新业务风险装进独立法人这个 " 安全垫 "，垫子底下压着的，是几千家中小供应商被套死的货款。

一个问题留给产业链：当估值冲 700 亿、国资 138 亿陪跑，而供应商在门口排队，账期之痛该由谁来管？

注：文章主要内容已向追觅科技（苏州）有限公司发了求证函邮件，截止发稿，未收到追觅方反馈。