里昂发布研报称，今年第二季度宏观及地缘政治逆风加剧、零售环境转弱，中国运动服饰品牌销售放缓，反映需求偏淡及国际品牌去库存令竞争风险上升，但在严谨执行下，有机盈利能力，即撇除一次性项目，大致维持。大中华区代工生产商（OEM）面临多重逆风打击毛利率。板块中，关注李宁（02331）及高息 OEM申洲国际（02313）、裕元集团（00551）短期渐进改善。

该行维持李宁 " 跑赢大市 " 评级，目标价 20 港元。在指引下调后，里昂预计今年销售同比增长 2%。