具身智能领域的融资热度仍在持续高涨。

据盖世具身智能统计，8 月国内具身机器人及相关核心零部件领域，共披露了 56 起融资事件。

其中，最大单笔融资来自小鹏机器人业务，规模超过 9 亿美元，刷新了中国具身智能行业单轮私募股权融资纪录。其次是 Sharpa，于 8 月首次对外披露融资，累计金额超 45 亿元，投后估值约 220 亿元。

另外，帕西尼感知、中科第五纪和原力无限，也均于 8 月斩获了 10 亿级大额融资。

这意味着，仅这 5 家企业就合计融走了市场约 140 亿元资金，头部效应持续加剧。

但与此同时，大量资本也在密集投向早期项目：56 笔融资中，近半仍停留在种子、天使、Pre-A 阶段，而 B 轮前后的成长期项目相对偏少，整个赛道呈现 " 两头更热、中段偏少 " 的融资格局。

不过，热闹只是表象，真正值得拆解的是热钱的深层流向：这一波融资潮，正从 " 造身体 "，转向 " 造大脑、喂数据、拼量产 "。

资本的重心，从"身体"转向"大脑"

据盖世具身智能统计，在 8 月份披露的 56 笔融资事件中，近半数涌向了与 " 大脑 " 相关的企业。

这些企业主要包括两类：一类是专门聚焦 " 大脑 " 的创业公司，如眸深智能、潜界科技、亮源新创、原力无限等，8 月相继获投，且多家单笔过亿；另一类是同时拥有本体和自研 " 大脑 " 的软硬一体玩家，包括小鹏、Sharpa、广汽孵化的慧仑科技、中科第五纪等，也纷纷把 " 大脑 " 作为核心护城河。

两条线合在一起，结论很清晰：不仅本体厂商在积极布局 " 大脑 "，在具身智能创业赛道，" 大脑 " 同样是新玩家的必争之地。

这背后，逻辑不难理解。

把时间往回拨两年，具身智能行业的核心命题相当 " 朴素 "：能不能把机器人造出来，并且稳定地行走、跑跳、不摔跤。

那是一个比拼机械素质和运动能力的阶段，谁家机器人能翻个跟头、来个后空翻，就足以刷屏。

但进入 2026 年，行业焦点换了。机器人会走、会跑已经不再稀奇，行业真正较劲的，是机器人能不能在陌生、多变的真实场景里 " 看得懂、反应得过来、把活干成 "，也就是泛化能力和作业能力。

当前，很多机器人在结构化、经过编排的场景里往往表现出色，可一旦进入开放环境，面对没见过的物体、没训练过的任务，就容易 " 失灵 "。这背后，最核心的制约，正是 " 大脑 " 的泛化能力不足。

甚至可以说，如果运动控制与本体硬件决定的是具身智能的落地下限，那么具身大脑将决定行业的长期商业上限。

特别是在国内，依托成熟的供应链体系，硬件层面的差距相对更容易被快速抹平，当前不同整机在电机、关节、运动控制上的表现日趋接近，已经充分证实了这一点。

但 " 大脑 " 却不同：不仅买不来，也无法靠堆参数速成，因为这需要海量场景数据的长期喂养与沉淀，以及算法模型在复杂交互中的持续迭代，并非一朝一夕的事。

正因为如此，具身 " 大脑 " 已然成了当下行业最热门的布局和投资方向之一。

图片来源：觅蜂科技

" 大脑 " 之外，具身智能 " 数据基建 " 赛道同样热闹。

8 月，该领域共有觅蜂科技、简智机器人、Current Robotics、恺望数据、灵御智能、艾欧智能、元点科技等十余家企业斩获了新融资。

这些企业的共同点是，不做数据采集或标注的单点生意，而是把采集、标注、训练、评测、仿真等打通，构建 " 一条龙 " 数据闭环，做具身智能行业的 " 卖铲人 "。

这也不难理解，毕竟具身 " 大脑 " 的上限，很大程度由数据决定，而当前具身赛道还面临着千万小时级的数据缺口。

据中国信通院测算，具身基础模型要迎来 "ChatGPT 时刻 "，至少需要千万小时级真实数据，而当前全球可用的高质量真实数据仅数十万至百万小时级，供需之间隔着一个量级。

更何况相较于 " 大脑 "，数据环节具备更强的确定性：无论最终哪条技术路线胜出，都绕不开数据这一关。

正是基于庞大的市场需求，当前各地都在积极投建具身智能训练场。据中国信通院此前披露的数据，截至 2026 年 6 月底，全国已建成启用的训练场就超过 70 家，另有 46 家在建或规划。

不过，火热之下，冷意也在悄然滋生。

8 月底，北京首个人形机器人数据训练中心被曝停止运营。该数采中心位于北京石景山区首钢园，于 2025 年 3 月揭牌，占地面积达 3000 平方米，数采中心内曾部署了 100 多台机器人，预计 3 年内形成 50 亿元规模的机器人数据服务市场。

这意味着，从揭牌到停运，不到一年半。

据悉，此次变化系合作方睿尔曼智能的数采模式升级：从实验室遥操，转向真实工作场景中的远程遥操。换言之，被淘汰的并不是数据赛道，而是 " 集中式遥操 1.0" 这条早期路线。

这一冷一热，给行业敲响的警钟是：单纯依靠堆砌硬件与场地的 " 基建模式 " 已难以为继，数据的核心价值正从 " 规模导向 " 转向 " 质量与场景导向 "。真正的数据壁垒，不在于训练场规模，而在于能否深入千行百业的真实生产环节，获取高价值、长尾、可泛化的交互数据。

不难预见，接下来随着采集路线持续迭代，数采赛道内部或将迎来一轮洗牌。

灵巧操作，同样是加码重点

在硬件层面，资本的目光则重点投向了决定机器人能否 " 灵巧操作 " 的核心部件，主要有三大热门领域：关节模组、灵巧手和力触觉，恰好对应三道关卡：动得稳、抓得住、感知得到。

先看关节模组。8 月共有意优科技、灵猴机器人、诺仕机器人、卓誉科技、陶世智能、恒璇科技等多家企业拿到了新融资。

资本集中押注关节，是三重逻辑叠加。

其一，执行系统是整机价值量最厚的部分。据相关分析数据显示，在人形机器人整机成本中，关节模组约占 35%-60%，是价值量最大的单一模块。

这意味着，谁能率先实现核心部件的规模化量产与成本下探，谁就能在整机定价中更好地掌握主动权。

其二，技术壁垒高，国产替代空间明确。此前，高精度减速器、高性能伺服驱动等环节长期被海外巨头垄断，而随着整机量产临近，供应链自主可控正从 " 可选项 " 变成 " 必选项 "，国内企业一旦在此突破，补上的不只是一块 " 短板 "，更是确定性的市场红利。

其三，卡位价值强，客户黏性高。关节往往需要与整机厂联合定义，经过长周期验证，一旦进入对方供应链便很难被替换，是典型的 " 绑定式 " 卡位环节。

从这个意义上说，如果说 " 大脑 " 融的是未来的想象空间，关节企业融的就是眼前的交付能力。值得关注的是，和当前 " 大脑 " 赛道多种技术路线并行的格局相比，关节模组赛道的确定性也相对更高、量产节奏更为清晰。

图片来源：Sharpa

再看灵巧手。过去两年，行业一度 " 重腿轻手 "，先集中攻克行走。如今，当移动能力不再稀缺，灵巧操作能力接棒成了 " 主战场 "。

道理很直接：只有当一双手足够灵活，能抓取鸡蛋、穿针引线乃至熟练使用工具，机器人才能真正替代人手、把商业闭环彻底打通。换言之，机器人的价值，最终要靠一双 " 有用的手 " 来兑现。

8 月，这一领域的代表案例是 Sharpa 和睿研智控。

其中，Sharpa 颇具代表性。该公司首次对外披露融资，累计金额就超过了 45 亿元，投资方覆盖阿里、美团、腾讯、京东、传音等产业资本，以及红杉中国、启明创投等头部机构。

这背后很重要的一条投资逻辑是，Sharpa 的创始人李一帆、向少卿、孙恺同是激光雷达龙头禾赛科技的创始 " 铁三角 "，属于创业成功后的二次创业，量产与工程化能力已经成熟齐备。

不仅如此，Sharpa 虽然始于灵巧手，其最终目标是通用机器人。按照规划，Sharpa 在 " 做穿 " 几个真实落地场景后，将从 2028 年起逐步进入家庭。

从这个维度来说，Sharpa 最新 220 亿元的估值，覆盖的不仅仅是 " 一只手 " 的价格，更是一个 " 灵巧手—本体—操作大脑 " 垂直打通的下一代通用机器人平台的价格。

而灵巧手要真正好用，还绕不开力触觉，8 月这一细分赛道同步升温。

力觉方向，六维力传感器龙头蓝点触控 8 月完成了数亿元 D 轮，由广汽资本领投；

触觉方向，则有帕西尼、戴盟机器人、模量科技、灵感机器人等多家企业获投。

这种从 " 单一执行部件 " 向 " 多维感知 " 延伸的趋势，折射出市场对具身智能 " 感知层 " 短板的补位决心。

如果说关节模组决定了机器人的运动下限，那么力触觉则定义了其交互的上限。特别是在家庭服务、精密装配等复杂非结构化场景中，机器人不仅需要 " 看见 " 物体，更需要通过高精度的力控反馈来 " 感知 " 力度与材质，从而实现柔顺、安全的操作。

从这一点来看，虽然同样是硬件热，内里其实是两种逻辑：执行器是 " 确定性兑现 "，赌的是量产和订单；灵巧手与力触觉是 " 高增速卡位 "，赌的是机器人从 " 能走 " 到 " 会用手干活 " 的那道坎。

二者同步爆发，指向同一件事：行业主攻方向，已经从 " 让机器人动起来 "，变成 " 让它真正能用手干活 "。

宇树启示录：当"第一股"被公开定价

一级市场的融资故事讲得再精彩，终究要到二级市场去接受真金白银的检验。就在这个 8 月，一把清晰的 " 标尺 " 出现了。

8 月 19 日，宇树科技正式登陆科创板。本次 IPO，宇树发行价 150.80 元，对应发行市值约 610 亿元，发行市盈率 219.23 倍。

上市首日，宇树开盘即报 1100 元，较发行价上涨约 629%，对应市值约 4449 亿元，也成为其上市以来高点。

图片来源：东方财富网截图

但此后宇树股价持续回调，截至 9 月 8 日收盘报 523.68 元，总市值 2118 亿元，股价与市值较首日高点双双回撤约 52%，接近腰斩。

短短十几个交易日，宇树走出了 " 上市即巅峰 " 的曲线，与其说是基本面突然 " 变脸 "，不如说是情绪定价向基本面定价的一次回归。

这背后，是三层因素共同作用。

第一层，高估值与特殊交易结构叠加，放大了波动。

上市首日，宇树静态市盈率一度超过 800 倍，与此同时，上市初期可流通盘仅占总股本的 7.44%，旺盛买盘被压缩在极小的筹码盘上，再叠加科创板新股前五个交易日不设涨跌幅，以及 8 月机器人板块整体情绪高涨，几股力量共振，迅速把股价推向了极端，而一旦情绪退潮，价格自然回落。

一个可参照的坐标是：野村虽给予宇树 " 买入 " 评级，目标价却只有 370 元，与首日爆炒价格差距悬殊。这也从另一个维度表明，短期股价是情绪的 " 投票机 "，长期才是价值的 " 称重机 "。

第二层，中报释放出需要冷静观察的信号。

2026 年上半年，宇树归母净利润虽然实现扭亏，但扣非净利润仅 2.44 亿元，同比下滑约 19.34%，研发费用则同比增长约 152%，销售费用同比增长约 250%。

这种营收仍在快跑，但 " 增收、扣非微降、费用高增 " 的组合，说明宇树依旧处在 " 以投入换增长 " 的阶段，研发和渠道扩张正在持续吃掉利润，规模效应尚未充分兑现。

当业绩兑现的斜率，暂时跟不上估值抬升的斜率，资金多一份谨慎，是本能反应。

第三层，内外两重参照，让市场预期趋于冷静。

对内，是宇树管理层主动 " 降温 "：在 2026 世界机器人大会上，宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴公开表示，当前通用机器人要真正走进生活，最大的瓶颈是具身智能的泛化能力不够，行业距真正的 "ChatGPT 时刻 " 仍需时间，快则 2-3 年，慢则 5-10 年。

图片来源：优必选

对外，更早登陆港股的优必选仍处于亏损状态，估值也已显著更低，这背后港股对人形资产的预期已经提前消化过一轮，等于为 A 股提供了一面镜子，两相对照，上市初期的情绪溢价更加明显。

当创始人自己都在 " 泼冷水 "，资本市场很难继续猛踩油门。

对整个赛道而言，连头部本体公司都要经历这样的重估，一级市场里一批估值已破百亿、甚至两百亿的创业公司，恐怕都要重新测算上市承接空间，后续 IPO 定价趋于审慎几乎是大概率。

结语

回过头看，8 月的 56 起融资，更像是行业集体投出的一张 " 路线票 "：大脑与数据负责让机器人 " 更聪明 "，灵巧手、关节和力触觉负责让它 " 能干活 "。

而宇树的半月回调，则提前给所有玩家标注了 " 兑现 " 二字的分量。

对从业者而言，这意味着三件事：

其一，讲 " 全栈故事 "，不如讲清自己卡在哪一个不可替代的环节；

其二，拼融资速度，不如拼量产、订单与数据资产的真实进度；

其三，别用一级市场的估值锚自我安慰，不妨提前用二级市场的盈利标尺给自己做一次体检。