一家 9 人公司的收购案，出现在国家市场监督管理总局的听证公告里。

9 月 10 日，市场监管总局发布公告，定于 9 月 18 日 9 时在总局四层云飞扬厅举行公开听证会，就美团收购北京麦芽田网络科技有限公司股权案的附条件承诺方案是否能有效解决竞争关注，听取当事人、利害关系人和专家意见。

这笔交易的特殊之处在于，其交易金额未达到经营者集中的法定申报标准，由监管主动要求美团申报并启动调查。这是国内互联网平台领域首起针对未达申报标准并购交易发起反垄断调查的案例。市场监管总局发布的《中国反垄断执法年度报告（2025）》中，" 依法要求美团收购麦芽田交易申报 " 被列为平台经济领域执法的标志性事项。

被收购方麦芽田成立于 2015 年，注册资本 700 万元，实缴资本 100 万元，2025 年社保参保人数为 9 人，属于微型企业。其核心产品为面向外卖自配送商户的订单管理 SaaS 系统，于 2017 年底上线。该系统可聚合商家在抖音、淘宝、京东、美团及私域等多渠道的订单，经自动比价后一键派发给达达、闪送、顺丰同城等 70 余家第三方配送服务商。据麦芽田官网披露，服务商家超过 30 万家；招聘信息显示，日处理订单量超 500 万单。

对美团而言，麦芽田的价值主要体现在三个方面：一是补足自配送商家的订单管理工具，覆盖蛋糕鲜花、生鲜商超、连锁餐饮等品类；二是通过麦芽田对接 70 余家第三方配送运力，扩展即时配送网络；三是获取多渠道订单数据，增强对商家经营链路的渗透。

监管层面的竞争关注同样集中在三个方向。其一，麦芽田作为独立 SaaS 服务商被收购后，外卖 SaaS 赛道的独立竞争格局是否会受到影响；其二，麦芽田同时对接多家第三方配送平台，收购后是否会影响配送环节的公平竞争；其三，商家来自抖音、淘宝闪购等多个渠道的订单经麦芽田统一调度，是否会产生渠道封锁效应。美团就此提交了附条件承诺方案，9 月 18 日的听证会将围绕该方案能否有效解决上述竞争关注展开。

这并非美团首次在并购交易中面临反垄断审查。2026 年 2 月 5 日，美团在港交所公告，拟以约 7.17 亿美元收购叮咚买菜中国业务 100% 股权。该交易目前仍处于反垄断审查程序中。根据公开分析，合并后美团在华东地区前置仓市场份额将超过 50%，全国市场份额亦超过 50%，审查结果存在不确定性。交易协议约定，若因美团方原因未能完成交割，美团须支付 1.5 亿美元终止费。此前，美团于 2021 年因外卖领域 " 二选一 " 垄断行为被市场监管总局处以 34.42 亿元罚款。

股价方面，9 月 10 日美团 -W（03690.HK）收报 74.75 港元，下跌 3.92%，成交额约 35.74 亿港元。9 月 11 日午盘收盘报 74.90 港元，较前一日上涨 0.15%，半日成交额约 8.46 亿港元，总市值约 4625 亿港元；盘中最低触及 73.40 港元，最高 74.90 港元。过去 30 个交易日，其股价运行区间为 74.40 至 96.45 港元。

9 月 18 日的听证会结果，将直接影响美团收购麦芽田交易的最终走向，也为平台经济领域未达申报标准交易的反垄断监管提供新的观察样本。

来源：布谷财经