据不完全统计，目前在 A 股主板、港股以及台股中发展商混业务的上市公司约有 30 家，其中以商混作为主营业务的公司有 6 家。2026 年半年报披露出具体商混收入的上市公司共有 23 家，而上海建工、金隅集团、青松建化、中国能建、亚泰集团、苏宁环球以及安徽建工等上市公司未披露商混业务收入数据。关于上市公司 2026 年上半年商混的销量、售价、毛利率以及回款情况表现如何，具体分析详见下文：

一、近八成企业商混收入下滑，总营收降幅明显扩大

2026 年上半年 23 家上市公司共实现商混收入总额 249.28 亿元，同比减少 17.43%，降幅相较于 2025 年同期扩大约 10.94 个百分点。

从收入总额来看，2026 年上半年中国建材实现商混收入 84.76 亿元，仍是全国商混业务规模最大的企业。其次是西部建设、华新建材、华润建材科技以及海螺水泥，前五大上市公司合计实现商混收入 217.01 亿元，占 26 家上市公司商混收入总额的 87.05%，占比相较于 2025 年同期进一步提升约 0.59 个百分点。最后，新威国际、亚洲水泥、泰林科建、塔牌集团和智欣集团上半年商混收入在 0.20-0.52 亿元之间，处于倒数后五位。

从收入增速来看，2026 年上半年有 18 家上市公司商混收入同比减少，降幅在 40% 以上的公司为智欣集团（-86.47%）、永固集团（-56.87%）、高力集团（-44.62%）和山东路桥（-41.24%），其余 14 家上市公司商混收入同比降幅在 3.59%-28.27% 之间。

与此同时，有 5 家上市公司商混收入同比实现增长。其中，增幅最大的是山水水泥，商混收入同比增长 26.37%；其余 4 家收入增长的公司按增幅排名分别为上峰材料（17.89%）、云南建投混凝土（14.80%）、中关村（3.80%）和海螺水泥（1.79%）。

表 1：2024-2026 年上半年 23 家上市公司的商混收入情况（单位：亿元、%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

二、市场需求下行压力突出，近八成企业商混销量减少

2026 年上半年有 13 家上市公司披露了商混销量变化情况，合计实现商品混凝土销售量 10597.56 万方，同比减少 8.54%，降幅相较于 2025 年同期扩大 6.94 个百分点，头部企业销量集中度略有下降。其中，中国建材、西部建设和上海建工商混销量分别为 3336.10 万方、2258.88 万方和 1671.00 万方，继续保持销量前三位置不变。

从销量变化情况来看，2026 年上半年共有 3 家上市公司商混销量同比增加，占比仅有 2 成左右。其中，山水水泥商混销量同比增长 47.12%，居于首位；其次是云南建投混凝土和华润建材科技，商混销量增幅分别为 22.74% 和 15.70%。

实际销量增幅较大的企业主要有华润建材科技，上半年商混销量相较于 2025 年同期分别增加 108 万方，连续三年实现半年度销量增长。通过收购、租赁以及委托加工等方式，推动混凝土产能和市占率增长，仍然是华润建材科技实现混凝土产量增长的主要手段。

另外，2026 年上半年有 10 家上市公司商混销量继续下滑。其中，西藏天路的混凝土销量降幅最大，同比减少 26.88%；其次是四方新材、西部建设、上海建工、海南瑞泽和金隅集团，商混销量同比分别减少 17.94%、17.42%、14.00%、13.99% 和 11.55%；最后是西部水泥、华新建材、塔牌集团和中国建材，商混销量降幅分别为 9.52%、8.14%、5.34% 和 5.04%。

表 2：2024-2026 年上半年 13 家上市公司的商混销量情况（单位：万方、%）

三、超六成企业量价齐跌，市场竞争较为激烈

2026 年上半年共有 11 家上市公司披露了商混平均售价情况，据数据显示，这些公司销售商品混凝土的平均售价为 265.86 元 / 方，同比下降 11.02%。报告期内，终端市场混凝土用量进一步大幅萎缩，市场供需矛盾加剧，绝大多数上市公司的商混价格继续破位下行。

其中，西部水泥商混价格跌幅居首，同比下跌 20.72%；其次是华润建材科技、中国建材、海南瑞泽和山水水泥，商混价格跌幅分别为 18.60%、14.79%、14.25% 和 14.12%；再次是塔牌集团、华新建材和云南建投混凝土，商混价格同比分别下跌 7.35%、6.47% 和 6.47%；西部建设和四方新材降价幅度相对偏小，商混价格跌幅在 5% 以内。此外，西藏天路商混销售价格出现回升，同比上涨 11.35%。

从量价关系来看，量跌价升的企业仅有 1 家，量升价跌的企业有 3 家，量价齐跌的企业达到 7 家，分别占披露价格企业数量的 9%、27% 和 64%。由此可见，2026 年上半年国内企业商混售价普遍延续下行趋势，并且价格走低难以带来销售增量，行业经营压力愈发突出。

表 3：2026 年上半年 11 家上市公司商混价格及销量情况（单位：万方、元 / 方、%）

四、近六成企业毛利率走低，水泥集团总体降幅相对突出

2026 年上半年披露商混毛利率数据的上市公司有 17 家，数据显示，有 10 家上市公司商混毛利率同比下滑，有 7 家上市公司商混毛利率同比上升。综合来看，2026 年上半年 17 家上市公司整体商混毛利率（取中位数）在 11.72% 左右，相较于 2025 年同期回升约 2.42 个百分点。其中，中关村商混毛利率居首，达到 18.26%；其次是华新建材、智欣集团、中国建材和塔牌集团，商混毛利率分别为 16.11%、15.21%、14.50% 和 14.03%；西部水泥商混毛利率最低，仅有 -1.02%；其余上市公司商混毛利率基本在 4.02%-13.57% 之间。

分企业性质来看，17 家上市公司中有 10 家以水泥业务作为主业，剩下 7 家自身并未有配套水泥业务。2026 年上半年水泥集团下属的商混业务平均毛利率为 9.72%，同比下滑 1.41 个百分点。非水泥集团的商混业务平均毛利率为 11.13%，同比回升 3.94 个百分点。

2026 年上半年商混价格跟随水泥等原材料价格进一步下跌，行业整体利润空间仍处于收缩状态，而部分上市公司受增值税改革影响，进项抵扣增加，毛利率表现相较于上年同期有所改善。在此期间，水泥集团维护终端市场份额的意愿和能力相对较强，混凝土业务毛利率总体呈现下行趋势，与非水泥集团呈现走势分化的情况。

表 4：2024-2026 年上半年 17 家上市公司的商混毛利率情况（单位：%）

五、下游占款规模较大，应收账款周转天数进一步增加

2026 年上半年，尽管财政资金对化债领域的倾斜较大，但工程项目端实际落地的资金较为有限，对材料供应商的资金占用情况仍在进一步增加。国内混凝土行业着重关注回款工作，部分企业通过收缩业务规模的方式降低了应收账款占比，但多数规模以上的商混企业仍然面临较大的清欠压力。

报告期内，6 家以商品混凝土作为主营业务的上市公司全部应收账款及票据占营收总额的比例继续上升至 329.12%，同比增加 36.70 个百分点。同时，这 6 家上市公司整体应收账款及票据周转天数为 597.67 天，相较于 2025 年同期增加 84.47 天，回款周期进一步延长。总体而言，商混上市公司应收账款占营收的比例和实际回款天数仍在持续增加，行业信用减值风险较为突出。

表 5：2026 年上半年主营商混业务的上市公司应收账款及票据情况（单位：%，天）

综上所述，2026 年上半年上市公司商混业务收入总额持续减少，同比降幅扩大至 17.43%。其中，13 家上市公司整体商混销量同比减少 8.54%, 头部企业销售集中度进一步走低；11 家上市公司商混平均售价同比下跌 11.02%，价格下行压力仍较为突出；17 家上市公司整体商混业务毛利率（取中位数）为 11.72%，相较于 2025 年同期回升 0.72 个百分点；6 家以商混为主营业务的上市公司应收账款及票据占营收的比重同比增长 36.70 个百分点至 329.12%，应收账款及票据周转天数达到 597.67 天，同比增加 84.47 天。

整体而言，2026 年上半年房地产和基建投资降幅仍较为突出，商混行业总需求进一步大幅下滑，加之部分企业主动收缩业务规模，上市公司总体销量走低，市场集中度不升反降。与此同时，上游原材料成本支撑不足，市场竞争加剧，商混价格破位下行，业务利润空间较为有限。另外，由于终端资金到位率偏低，商混上市公司应收账款占比以及回款天数仍在进一步增加，风险敞口持续扩大。（本文不构成投资建议）