中经记者 蒋政 北京报道

" 六家新茶饮上市公司在上半年的表现，就是整个新茶饮行业下半场的发展趋势。" 在看到新茶饮六巨头的半年报后，中国商业经济学会副会长宋向清告诉《中国经营报》记者。

记者注意到，与过往动辄两三成增幅不同，六大新茶饮上市公司总营收在上半年已放缓至个位数；常年跑马圈地、疯狂开店之势也有收紧，多家公司明确提出 " 放缓开店速度 "" 调整与企稳为主 "。但是，在多品类布局、全时段经营上，它们几乎保持步调一致，纷纷在茶饮主业之外寻求新增量。

" 新茶饮行业竞争正在走向更深层的阶段，不再依靠流量红利和门店扩张就能拉动增长，取而代之的是更看重经营质量、运营效率和长期稳定性的发展模式。这种经营节奏的变化，并不会是短期的特殊现象，更有可能成为新茶饮行业进入下半场之后的常态化状态。" 中经传媒智库专家袁帅表示。

红餐大数据显示，2025 年新茶饮市场规模达到 1870 亿元，行业增速已经从 2023 年的 19.3% 回落至 6.4%。到了 2026 年上半年，这种降速逐渐显现在头部新茶饮品牌上。

今年上半年，蜜雪集团（02097.HK）、茶百道（02555.HK）、古茗（01364.HK）、沪上阿姨（02589.HK）、霸王茶姬（NASDAQ.CHA）、奈雪的茶（02150.HK）等总营收为 367.8 亿元，同比增长约 9.0%；合计归母净利润约 53.4 亿元，同比下滑 2%，较上年同期超 4 成的增幅明显下滑。

展开来说，营收维持个位数增长的企业有蜜雪集团、霸王茶姬和茶百道，分别为 2.3%、3.5% 和 6.2%；净利润增速在个位数及之下的企业有蜜雪集团、茶百道、奈雪的茶，分别为 -14.7%、3.2% 和亏损收窄。

在门店数量上，六大品牌出现分化。上半年，蜜雪集团新开加盟门店 5455 家，关闭 1289 家，而 2025 年同期，新开加盟门店 7721 家，闭店 1187 家；霸王茶姬门店数量增速由 2025 年上半年的超 4 成下滑至今年上半年的 8.5%；茶百道门店数同比增速恢复至 4.7%，但依然维持低位。

古茗、沪上阿姨则保持较快增长。古茗门店数同比增速由 2025 年上半年的 17.5% 提升至 28.4%，但其正在控制扩张速度。沪上阿姨保持快速扩张，上半年新开加盟店 2253 家，关闭加盟店 556 家。在上一年同期，该公司的上述数字分别为 905 家和 645 家。

记者注意到，至少包括蜜雪集团、古茗、霸王茶姬几家企业明确提出要放缓扩张速度。

在中国商业联合会专家委员会专家赖阳看来，六家头部企业的表现说明新茶饮依靠快速开店获得规模增长的阶段正在过去，竞争重点转向产品复购、单店效率、供应链和加盟商收益。

" 古茗、沪上阿姨主打中端大众市场，下沉市场与社区场景仍有充足空白点位，适配全民消费场景；蜜雪集团全球门店已近 6.4 万家，下沉市场基本趋近饱和，开店边际效益大幅递减；霸王茶姬主打新中式高端茶饮，依赖商圈流量、选址门槛高、单店投入大，拓店天然受限。" 宋向清说。

艾媒咨询发布的《2025 — 2026 年中国新式茶饮行业发展现状与消费趋势调查分析报告》显示，2024 年中国新式茶饮市场规模达 3547.2 亿元，市场空间逐渐饱和。行业已从初期的快速扩张、激烈争夺份额的 " 跑马圈地 " 阶段过渡至注重精细化运营的存量竞争新阶段。

" 竞争太过激烈，消费者趋于理性，市场上同步出现诸多替代品，叠加外部的消费环境及其他因素，使得新茶饮品牌的发展速度逐渐慢了下来。" 连锁经营专家李维华认为。

单店营收波动背后寻求多品类布局

除了规模的增长，越来越多的新茶饮品牌开始关注增长质量。记者注意到，新茶饮巨头的单店营收能力出现波动。简单来看，蜜雪集团、霸王茶姬、奈雪的茶出现下滑，古茗、茶百道呈现上涨态势。

其中，蜜雪集团方面，华西证券研报显示，今年上半年单店商品销售收入约 23 万元，同比下滑 17.2%，主要系去年同期外卖补贴导致的高基数及品牌收入结构影响。

霸王茶姬方面，今年二季度大中华区单店月均 GMV（商品交易总额）达到 33.8 万元。霸王茶姬管理层在业绩电话会上提到，7 月份同店销售额同比出现个位数下滑，较上半年明显改善。这意味着该公司单店营收在上半年下滑更加明显。

奈雪的茶方面，今年上半年直营门店平均单店日销售额为 7000 元，较 2025 年同期的 7600 元有所回落。

而古茗门店 GMV 在上半年为 197.47 亿元，同比增长 40.1%。该公司单店日均 GMV 为 7800 元，较上一年同期的 7600 元上涨 2.63%。茶百道方面，中邮证券研报显示，上半年的单店月均收入为 29.95 万元，同比上涨 1.44%。

记者了解到，对于整个新茶饮行业来说，盈利压力可能更加残酷。有媒体援引窄门餐眼监测数据，2024 年 12 月— 2025 年 12 月，国内新茶饮行业新开门店约 10.2 万家、关闭约 13.1 万家，门店净减少 2.9 万家。截至 2026 年上半年，全国新茶饮门店总数进一步收缩至 38.31 万家。

宋向清告诉记者，新茶饮单店盈利能力核心受门店密度饱和、品类竞争分流、数字化运营成本、产品结构、场景适配度、行业价格内卷等六大核心因素影响。

" 头部品牌单店盈利分化，核心是赛道卡位与经营策略差异导致：古茗、茶百道凭借稳健的中端产品结构、成熟的社区店模型，叠加咖啡增量加持，单店盈利稳步提升；蜜雪集团受极致低价赛道内卷、门店饱和分流、供应链升级成本摊销影响，单店营收和利润承压；霸王茶姬受商圈租金高、客群频次有限，单店效益下滑；奈雪的茶则因重资产直营模式、门店成本居高不下，持续面临盈利压力。" 宋向清说。

正因如此，头部新茶饮企业愈发重视经营质量。蜜雪集团从 " 规模驱动 " 切换为 " 单店价值驱动 "，主动放缓国内开店节奏，聚焦存量门店运营效率提升。中邮证券在研报中提到，茶百道门店拓展策略从数量扩张转向质量优先，督导体系从管理型向经营型转型，存量门店经营质量有望持续改善。

此外，头部新茶饮品牌都在探索主品类之外的增量收入，咖啡是它们重仓的主要品类之一。

截至上半年，全自动咖啡机已覆盖超过 3000 家蜜雪集团门店，古茗门店咖啡机覆盖率从 2025 年上半年的 72% 升至 95%；茶百道的现磨咖啡机已覆盖超 2700 家门店，约 30% 的境内门店。

另外，奈雪的茶的烘焙业务、蜜雪集团的精酿业务、茶颜悦色的昼夜诗酒茶品牌等均为增量收入的探索。

" 茶咖融合已成趋势，并且现制茶饮和咖啡的供应链、消费客群重合度很高。两大品类能够互相引流，形成新的盈利增长空间。" 李维华说。

宋向清提醒，品牌跨界布局非茶饮业务需要规避三大误区：切忌盲目跟风、脱离自身定位，低价茶饮品牌不宜过度布局高成本精酿、西餐；切忌品类堆砌、品控失序，需保证新品品质与品牌口碑统一；切忌重扩张轻运营，要搭建配套的供应链、标准化流程，避免新品拖累主业利润、增加门店运营负担。

全时段、多场景运营探索

值得关注的是，很多新茶饮品牌开始进行全时段布局，以对抗门店 " 上午生意少、深夜关店早、下午高峰吵 " 的流量波动。

9 月 7 日，霸王茶姬官方账号发布消息称，上海 7 家门店正式上线茶叶蛋。购买指定早餐饮品搭配茶叶蛋套餐可享 8 折优惠。早在 2025 年年底，蜜雪集团在多城试点早餐系列，延续低价路线；奈雪的茶则在 2020 年就已在深圳试点早餐，今年 6 月又全新升级早餐线，主打通勤刚需场景。

赖阳表示，新茶饮品牌进入咖啡赛道既能提高原有客群的消费频次，也能覆盖早餐、办公等新的消费场景。早餐、烘焙、轻食、精酿进一步延伸早、中、晚不同时段，提高门店、人员和租金的利用效率。

李维华建议，新茶饮品牌应该向便利店学习，提供 " 一日五餐 " 的服务。在既有空间的基础上扩大经营时间，使得收入增加最大化。但目前很多新茶饮品牌暂时实现不了早咖、午茶、晚酒，尤其是在餐饮方面，它们还有很大的提升空间。

这也意味着，未来的新茶饮门店，将不再局限于茶饮业务。根据宋向清的判断，未来的新茶饮门店将是 " 茶饮主赛道 + 多元辅品类 + 全时段场景 + 轻量化运营 " 的复合型门店，不再是单一卖饮品的店铺，而是适配早餐、下午茶、晚间休闲的社区便民、商圈社交综合消费终端。

" 新茶饮行业的下半场，关注焦点会从过去的规模扩张转向更深度的结构性优化，产品结构的精细化调整会成为核心，品牌方将不再单纯追求推出更多新奇的爆款产品，而是会围绕不同时段、不同场景的消费需求，搭建更有层次的产品矩阵，让门店能适配更多元的消费场景。" 袁帅说。