近日，蓝思科技（300433.SZ）披露 2026 年半年度报告。上半年其实现营业总收入 288.66 亿元，较上年同期的 329.6 亿元下降 12.42%；归属于上市公司股东的净利润为 5.77 亿元，同比下降 49.52%；扣非归母净利润为 2.78 亿元，同比大幅下滑 70.45%。经营活动产生的现金流量净额为 20.11 亿元，同比下降 53.5%。

汇兑损失是吞噬蓝思科技利润的最大单一因素。蓝思科技海外业务以美元为主要结算币种，而上半年人民币兑美元汇率单边快速升值，给其带来了一定的汇兑损失。上半年，其财务费用中汇兑损益为 -4.92 亿元，而上年同期为汇兑净收益。财务费用从上年同期的 -1.3 亿元增至 5.17 亿元，同比激增 496.29%。若叠加对收入的间接影响，汇率波动的整体冲击约在 10 亿元规模。

核心业务层面，蓝思科技智能手机与电脑类业务上半年实现营收 223.82 亿元，同比下降 17.67%，占蓝思科技总营收比例 77.54%。蓝思科技解释称，主要系存储芯片周期扰动终端需求、组装业务收入减少所致。

由于存储芯片价格自 2025 年下半年起大幅上涨，推高下游手机、电脑整机成本。IDC 数据显示，2026 年第一季度全球智能手机出货量同比下滑 4.1%，第二季度降幅扩大至 6.7%。此外，受存货计提减值影响，蓝思科技当期资产减值达 4.37 亿元，同比增长 21.58%。部分子公司可抵扣亏损在上年使用完毕，所得税费用同比大增 199.15% 至 1.54 亿元。

2025 年年报显示，蓝思科技第一大客户销售金额占年度销售总额的 45.01%，前五大客户合计占比高达 81.64%。而 2022 年时，苹果贡献的营收占比曾一度高达 70% 以上，" 苹果依赖 " 虽在逐年下降，但客户集中度仍处于极高水平。分析指出，单一品牌产品周期的任何波动，都可能对其业绩构成显著冲击。

2026 年上半年，蓝思科技智能汽车与座舱类业务实现营收 33.72 亿元，同比增长 6.56%。智能头显与智能穿戴类业务收入 17.77 亿元，同比增长 7.95%。其他智能终端业务（含机器人）收入 5.34 亿元，同比增长 46.92%。但三大新兴业务合计营收占比仅约 19.7%，尚不足以对整体业绩形成有效支撑。

在新兴业务领域，蓝思科技 TGV 玻璃通孔技术已与英特尔签署战略合作备忘录，3 万平方米专用厂房正在建设中；AI 服务器结构件领域，液冷散热模组、高端精密机柜等产品已通过头部算力厂商测试；商业航天领域，航天级 UTG 太阳翼方案的卫星已发射并完成太空在轨验证。