（来源：数据 GO）

《长川科技半年报经营诊断报告》

真正变化不是利润翻倍，而是减值侵蚀与现金流滞后

长川科技（300604.SZ）

报告期：2026 年半年度

声明：本诊断报告由数据 GO 创建的 "A 股上市公司半年报经营诊断 " 技能诊断生成 ，本报告基于公开信息进行独立分析，不构成投资建议，不替代审计、法律意见或投资决策。

它做什么：输入一家 A 股公司名称或代码，这个技能会自动完成九大维度诊断：

本期与 Q2 单季：半年好不好？二季度是否加速 / 减速 / 反转？

历史趋势与位置：当前业绩在 5 年历史中处于什么水位？

主营业务结构：增长 / 下滑到底来自哪个业务板块？

利润来源拆解：赚的是主营的钱，还是汇率、补贴、投资收益的钱？

现金流与营运质量：利润有没有变成真金白银？

资产负债诊断：缺不缺钱？在扩张还是收缩？有没有隐患？

研发与资本开支：公司处于扩产、投产、收获还是收缩期？

同行比较：和 3-5 家核心同行比，强在哪、弱在哪？

异常雷达扫描：15 类异常信号逐一排查，标注风险等级

如有指定公司半年报需要进行诊断，请联系数据 GO。

结论先行

· 2026H1 营收 34.61 亿（+59.7%），归母净利润 9.64 亿（+125.7%），Q2 单季收入 20.82 亿（+54.1%YoY，+51.1%QoQ），Q2 加速特征明确。

· 利润高增主要来自收入规模效应与费用率下降，扣非净利润 9.22 亿，占归母利润 95.7%，主营利润质量较高。

· 但 H1 经营现金流仅 3.33 亿，净现比 0.35，远低于利润增速，利润含金量偏弱。存货 47.85 亿（+59.4%YoY），与收入增速同步，尚无积压恶化信号。

· 资产减值损失 1.40 亿 + 信用减值损失 0.18 亿，合计侵蚀利润 16.4%，主要来自存货跌价准备，是利润质量的最主要拖累项。

· 毛利率 55.48%，处于近 5 年 H1 中位偏上；净利率 27.82% 创近 5 年 H1 新高，费用率持续改善。

· 资产负债率 52.77%，有息负债 29.86 亿，现金短债比 1.58，短期偿债无虞但杠杆率偏高。研发投入 5.93 亿（费用率 17.1%），投入力度维持。

· 同行中收入增速领先（59.7% vs 华峰 38.2%/ 中微 34.9%），ROE（18.6%）显著高于同行，但毛利率低于华峰测控（74.7%），净利率低于华峰（56.1%）。

· 最大风险：减值损失占比偏高、经营现金流滞后、商誉 6.02 亿需关注。

主要经营画像：加速成长

次要标签：增收增利但现金流滞后