甘肃能化拟发行股份收购金昌化工 100% 股权，交易作价 8.65 亿元

市场资讯 2026-09-12 07:33:39

甘肃能化（000552.SZ）近日公布发行股份购买资产暨关联交易报告书草案，计划以发行股份方式收购控股股东旗下甘肃能化金昌能源化工开发有限公司（简称 " 金昌化工 "）100% 股权，交易作价 8.65 亿元。

甘肃能化此次收购旨在延伸煤化工产业链，降低对单一煤炭业务的依赖。不过，标的公司所处的尿素行业正面临供需错配、竞争加剧的局面。

甘肃能化长期以煤炭开采为主业，营收和利润与煤炭价格周期高度关联。2023 年归母净利润 17.38 亿元，2024 年回落至 12.08 亿元；2025 年受国内煤价下行影响首度亏损，归母净利润为 -2.11 亿元。

2026 年上半年，煤炭市场行情修复，公司实现营业收入 46.98 亿元，归母净利润 1.74 亿元，扭亏为盈。在此背景下，做大做强煤化工板块成为甘肃能化平滑周期波动的重要路径。

金昌化工为甘肃省重点化工项目，2025 年 5 月进入试生产阶段，核心产能涵盖 30 万吨合成氨和 30 万吨尿素。

2024 年金昌化工尚处建设期，全年营业收入仅 5.16 万元；2025 年投产后实现营收 3.96 亿元，净利润 2317.27 万元。

2026 年一季度，金昌化工实现营收 2.52 亿元，净利润 3218.33 万元，单季度盈利已超过 2025 年全年。截至 3 月末，其总资产 34.96 亿元，总负债 26.91 亿元，资产负债率约 77%。

根据甘肃能化披露的交易方案，本次发行股份定价 2.61 元 / 股，预计发行约 3.31 亿股，占发行后总股本的 5.83%。

交易对方为控股股东甘肃能源化工投资集团有限公司，所获股份锁定期 36 个月。本次交易构成关联交易，不涉及重大资产重组及重组上市。

中研普华研究员李芬珍子表示，本次收购可有效扩充煤化工产能，弱化对煤炭主业的依赖，对冲煤炭行业周期波动；金昌化工与甘肃能化旗下刘化化工业务高度契合，也是控股股东履行同业竞争承诺的关键举措。

李芬珍子同时提示，本次并购未设置业绩补偿与减值补偿承诺，标的公司业绩波动将直接传导至上市公司；股权增发将扩大股本规模，短期内或摊薄每股收益。

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