欧洲央行上调欧元区经济增长预期，预计 2026 年至 2028 年实际国内生产总值分别增长 0.9%、1.4% 和 1.5%。2026 年通胀预测维持在 3.0%，2027 年和 2028 年预测则分别上调至 2.5% 和 2.1%，显示能源冲击对物价的影响可能持续至明年。

经济表现强于此前预期

欧洲央行将 2026 年经济增长预测由 6 月的 0.8% 上调至 0.9%，将 2027 年预测由 1.2% 上调至 1.4%，2028 年预测维持在 1.5%。

上调主要源于欧元区经济对中东冲突及能源冲击的承受能力强于预期。2026 年第二季度实际 GDP 增速好于此前估计，近期调查指标也显示，随着不确定性下降和市场信心改善，短期经济活动保持韧性。

私人消费、政府支出和投资构成主要支撑。欧洲央行预计，基础设施和国防支出，尤其是德国相关支出，将在 2025 年至 2028 年累计为经济增长贡献约 0.5 个百分点；人工智能相关投资也将支持商业投资和外部需求。

不过，欧元区出口仍面临竞争力下降、美国关税以及欧元此前升值带来的压力。全球人工智能需求增长带来的贸易红利，也可能更多流向硬件生产占比较高的经济体。

2026 年通胀预测并未上调

欧洲央行预计，欧元区调和消费者价格指数通胀率将由 2025 年的 2.1% 升至 2026 年的 3.0%，随后在 2027 年和 2028 年分别降至 2.5% 和 2.1%。

与 6 月预测相比，2026 年通胀预测维持不变；2027 年预测上调 0.2 个百分点，2028 年上调 0.1 个百分点。食品价格低于预期抵消了能源价格上升的影响，因此 2026 年全年预测没有变化。

2027 年和 2028 年预测上调，则主要反映能源通胀持续时间延长、经济活动表现改善以及工资增长略强。剔除能源和食品后的核心通胀预计在 2026 年至 2028 年分别为 2.5%、2.6% 和 2.3%。

能源价格决定通胀回落速度

欧洲央行预计，受中东冲突推高能源成本影响，欧元区总体通胀率将在 2026 年第四季度升至 3.6% 的阶段性高点。随着能源价格上涨形成的高基数逐渐退出同比计算，通胀率预计于 2027 年第二季度降至 2.5%，此后逐步接近 2%。

这一预测建立在能源冲击逐渐消退的假设之上。欧洲央行指出，中东冲突、霍尔木兹海峡受阻以及能源价格波动，使经济前景仍存在较大不确定性。

在严重冲击情景下，2027 年通胀率可能达到 5.4%，经济增长率可能降至 0.4%；若能源价格更快恢复正常，2027 年通胀率则可能降至 1.9%，经济增长率达到 1.5%。欧洲央行因此表示，将继续根据最新经济数据逐次会议决定货币政策。