财联社 9 月 11 日讯（编辑 黄君芝）美国银行（Bank of America）运用专有的风险和投资者焦虑衡量指标，结合历史视角，认为围绕人工智能（AI）交易的狂热尚未达到泡沫的程度。该行策略师们认为，想要截停 "AI 高速列车 " 比想象中要困难得多。

首先，美银在最新报告中指出，随着全球债券收益率急剧上升，投资者们开始担忧这是否会阻碍看似势不可挡的人工智能交易，这是可以理解的。但该行认为，债券收益率必须远高于目前的水平才能阻止人工智能交易的上涨。

此外，由于 AI 行业的盈利增长非常强劲，超过了股价的上涨速度，这意味着股票的市盈率实际上更低。根据美国银行专有的 " 泡沫风险指标 " 得出的结论，分析师们对美国股指仍然相对乐观，并表示股市将迅速从任何回调中反弹。

在围绕 AI 泡沫的警告声愈发 " 震耳欲聋 " 之际，这份由 Benjamin Bowler 领导的美银全球股票衍生品研究团队撰写的报告给市场带来了一丝慰藉。该报告提出的泡沫风险指标是一种基于价格的衡量方法，旨在通过模型将资产的收益、波动性、动量和脆弱性整合到一个单一的读数中，来检测类似泡沫的资产动态。

历史为美银分析师们提供了信心。他们指出，在 20 世纪 90 年代末，随着纳斯达克指数飙升，美国长期债券收益率上涨超过 200 个基点，美联储也加息超过 100 个基点。在互联网泡沫时期，股价与基本面明显脱钩，而下图显示，这种现象在 2026 年尚未出现。

与此同时今年债券市场的波动也远没有以往那么令人担忧。美银写道：" 债券收益率处于多年高位可能发出令人担忧的财政信号 "，但债券和股票市场相对温和的反应表明，迄今为止，相关的金融环境收紧并未造成太大破坏。

该报告还指出，目前美国利息支出占 GDP 的比例约为 4.1%，而上世纪 90 年代末，这一比例曾飙升至接近 5%。人工智能的普及及其带来的效率和生产力提升，或许能为美国提供一条应对更高利率成本的可行途径。

值得注意的是，尽管关于债券收益率的新闻铺天盖地，但波动率市场尚未对此感到担忧。Bowler 引用了美银的另一个专有模型——全球金融压力指数，该指数涵盖五大资产类别中 20 至 40 项衡量市场焦虑的指标，并指出，迄今为止，该指数的最新读数显示市场尚未做出任何反应。Bowler 表示，目前衍生品市场情绪乐观。

但也不要盲目乐观。报告同时警告称，如果市场要求的紧缩政策未能出台，即将召开的美联储会议可能会加剧利率波动。Bowler 强调：" 风险在于，看似无害的政策决定可能会削弱市场对整体政策组合的信心，从而引发债券市场的无序波动。"

报告最后重申，泡沫式环境可以暂时抵消宏观风险。人工智能带来的技术飞跃 " 可以让投资者提前获得未来增长的价值，并克服宏观经济逆风 "。