9 月 11 日，A 股放量普跌，超 4800 股飘绿，成交额 1.99 万亿元，较上日激增近 20%。沪指全天水下运行，收跌 1.18% 失守 3900 点，深成指收跌 1.08% 四连阴，创指跌 0.49%。

消息面，隔夜海外多重利空共振：大宗商品集体下挫，海外存储龙头大跌，美国 8 月 PPI 超预期推升美联储加息预期，欧央行加息落地。

有色板块领跌全市场，揽尽有色金属行业龙头的有色 ETF 华宝（159876）标的指数收跌 4.04% 失守所有均线。华宝基金认为，当前的市场波动，主要源于关键窗口前的资金观望与情绪博弈，而非产业逻辑崩塌。

银行板块护盘未果，午后走低结束连涨。银行 ETF 华宝（512800）盘中创年内新高后回落，标的指数最终微跌 0.46% 报收，尽管未能续涨，仍显著跑赢大市，震荡市防御力凸显。

FCC 政策落地，光通信担忧明显缓解，光模块龙头逆市走强，中际旭创逆市收涨 4%，新易盛涨近 3%，高 " 光 " 创业板人工智能 ETF 华宝（159363）标的指数日内 "V" 型拉升。

海外利率预期反复压制估值，A+H 创新药普遍不振，100% 创新药研发标的——港股通创新药 ETF 华宝（520880）、重仓 A 股创新药的药 ETF 华宝（562050）走出 5 连跌。

本周，A 股主要指数整体承压、多数收跌，创指逆市上涨 1.08% 一枝独秀，市场显著缩量，累计成交 9.46 万亿元，创年内单周地量，短期情绪或触冰点。今晚美国 CPI 数据或是当前阶段最重要的变量：若低于预期，加息压力缓解或触发超跌反弹，AI 方向有望继续领涨；若超预期，市场可能进一步承压。

【ETF 全知道热点收评】下面重点聊聊创业板人工智能、有色、创新药等几个主题板块的交易和基本面情况。

【一则消息传来，光模块预期纠偏！中际旭创、新易盛逆市上涨，高 " 光 " 指数 V 型拉升！达摩克利斯之剑不再高悬？】

光模块龙头午后奋力护盘，带动创指跌幅收窄。资金关注高 " 光 " 指数布局机会，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）场内热度高企，标的指数日内 "V" 型拉升。

光模块产业链上，中际旭创逆市收涨 4%，新易盛涨近 3%，兆龙互连领涨 8.63%，金信诺涨超 7%。AI 应用午后活跃，AI 影视降本逻辑发酵，芒果超媒盘中冲高明显。

有消息称，当地时间 9 月 10 日，美国联邦通信委员会（FCC）在联邦公报发布最终规则《通过设备授权计划防范通信供应链面临的国家安全威胁》。该规则已于 7 月 22 日通过，拟于 9 月 11 日在联邦公报正式刊载，30 日后正式生效。在 13 页规则原文中，新易盛、中际旭创、天孚通信等光模块企业均未出现。

市场解读认为，FCC 政策落地后，光通信担忧明显缓解。此次限制主要针对 Covered List 相关逻辑器件，并未扩大至整个光通信品类，相关公司也未进入清单，此前极端悲观假设基本落空。其中，无源环节政策确定性更高，整体有助于改善光通信板块风险偏好。

中泰证券表示，光模块仍是当前业绩兑现最为充分的环节，产业有望继续受益于 AI 算力扩张、速率升级与网络架构演进三重驱动。光模块端 800G 维持高景气、1.6T 进入规模放量阶段，并向 3.2T 及 CPO/NPO 演进。总体来看，行业景气仍处上行周期，后续重点关注 AI 资本开支持续性、高速产品放量节奏以及各细分环节盈利兑现能力。*

布局高 " 光 " 主线 +AI 应用，建议关注创业板人工智能 ETF 华宝（159363）及场外联接（A 类 023407、C 类 023408），重点布局光模块 CPO 龙头，兼顾 AI 应用。标的指数 " 中际旭创 + 新易盛 + 天孚通信 " 含量超 35%，是 AI 算力核心旗手。

数据来源：沪深交易所、Wind 等。注：截至 2026.8.31，根据国证指数，创业板人工智能指数前三大成份股分别为新易盛（占比 12.61%）、中际旭创（占比 11.99%）、天孚通信（占比 10.25%）。

【今夜！美国 CPI 来袭！三重因素扰动，有色 ETF 跳空下跌！华宝基金火线解读：宏观扰动落地后或迎新阶段】

市场盘整，A 股主要指数悉数回调，有色金属板块领跌全市场，揽尽有色金属行业龙头的有色 ETF 华宝（159876）标的指数跳空低开，盘中一度跌超 6.4%，最终收跌 4.04%。

成份股方面，西部超导逆市涨超 3%，楚江新材涨逾 2%，赤峰黄金飘红。另一方面，铜业龙头显著领跌，北方铜业跌停，云南铜业跌超 8%，跌幅居前。紫金矿业、洛阳钼业等权重股亦随市回调。

图：有色 ETF 华宝（159876）前十大权重股涨跌幅（9 月 11 日）

有色金属为何大幅回调？或是受多方面因素扰动：①美国 PPI 数据超预期，呈现能源价格推高整体通胀，美联储加息预期骤升；②欧央行加息 25BP，叠加日本加息预期发酵，海外流动性收紧预期升温，预示着美元走强，推升以美元计价的有色金属持有成本，形成压制；③美国白宫尚未敲定精炼铜关税政策，最近铜价大幅上涨，一定程度上是因为关税预期，如今政策节奏放缓，支撑铜价上涨情绪出现松动。

华宝基金分析指出，今日回调情绪超跌成分明显。铜关税延期仅是特朗普中期选举前的阶段性权衡，不意味着最终搁置；美国虽阶段性累库，但全球总库存缓慢下降，供需偏紧格局未逆转，铜价底部支撑仍在。市场普跌主因是美国 PPI 超预期与海外加息预期共振，但 PPI 超预期主要受原油价格拉动，仅凭 PPI 数据难以直接推导今晚美国 CPI 的最终走向，短期恐慌情绪或有修复空间。

往后看，北京时间今晚（9 月 11 日）八点半，美国 CPI 通胀数据预计出炉，或将直接影响下周（9 月 15-16 日）美联储 9 月议息会议的决策，进而影响有色金属金融属性的压制是否减弱。

华宝基金认为，当前的市场波动，主要源于关键窗口前的资金观望与情绪博弈，而非产业逻辑崩塌。建议保持理性、规避情绪化交易，耐心等待宏观扰动充分落地。在美联储 9 月议息会议后、美国 11 月中期选举前的市场新阶段，有色板块的估值修复与基本面成长逻辑或将逐步回归。整体来看，短期回调夯实板块底部，看好有色板块中长期配置价值。

【算力时代，有色筑基】

有色 ETF 华宝（159876）及其联接基金（A 类：017140、C 类：017141）标的指数全面覆盖铜 / 铝 / 稀土 / 黄金 / 锂 / 钨 / 钼 / 锡等行业龙头，权重股包含紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业等。2026 年中报业绩显示，60 只成份股全部实现盈利，近半数成份股归母净利同比增速超 1 倍，强基本面提供坚实支撑。并且成份股数量显著多于同类有色指数（30-50 只），能够更好覆盖半导体 & 新材料方向，适合作为同时看好科技 + 有色的投资者一键布局有色金属板块，把握整个板块贝塔行情的高效工具。

注：本文提及的个股，均是有色 ETF 华宝（159876）标的指数成份股，截至 8 月底，权重占比分别为：西部超导，0.97%；楚江新材，0.57%；赤峰黄金，3.33%；北方铜业，0.62%；云南铜业，1.08%；紫金矿业，11.14%；洛阳钼业，7.12%；北方稀土，4.40%；中国铝业，3.31%。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。

【重磅大会在前，创新药未有起色，什么情况？华宝基金港股通创新药 ETF（520880）失守所有均线】

2026 年 WCLC（世界肺癌大会）开幕前一天，AH 创新药仍未止跌，本周走出 5 连跌行情。100% 创新药研发标的——港股通创新药 ETF 华宝（520880）失守所有均线，重仓 A 股创新药的药 ETF 华宝（562050）标的指数日 K、周 K 双双五连阴。

图：港股通创新药 ETF 华宝（520880）近 6 月日 K 走势

如何看待创新药本轮调整？综合市场分析来看，或由三重压力共振引发。

消息面，医保国谈收官，前期获利资金兑现。9 月 5 日至 9 月 8 日，2026 年国家基本医保药品目录现场谈判竞价收官，同期商业健康保险创新药品目录价格协商也同步完成。国谈结束后进入结果等待期，短期缺乏新的催化事件，前期获利资金选择兑现，形成 " 卖事实 " 式回调。

情绪面，海外利率预期反复压制估值。10 年期美债收益率攀升至近三年高位，市场定价美联储加息 25BP 的概率已升至约 70%，这对依赖远期现金流折现估值的创新药板块形成直接压制。同时，能源供给风险升温、油价上行推升通胀担忧，进一步降低市场对高风险成长股的偏好。

资金面，轮动资金流出。近期 A 股港股市场持续缩量震荡，行业轮动加速，资金在板块间快速切换，受风险偏好影响，部分流出创新药转向高股息等防御方向。

后市怎么看？受市场情绪影响，短期可能延续震荡整固态势。不过中期来看，产业催化剂密集，有望重拾升势：9 月 12 日 WCLC 和 10 月 23 日 ESMO（欧洲肿瘤内科学会年会）陆续召开，科伦博泰、荣昌生物、中国生物制药等企业的关键临床数据将集中披露；2027 年 1 月 1 日新版医保 / 商保目录将正式执行。

低位埋伏创新药，关注两大投资工具：

港股通创新药 ETF 华宝（520880）：紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，100% 布局创新药研发类公司，前十大权重股占比超七成，龙头属性突出，底层资产是港股，高弹性、T+0。

药 ETF 华宝（562050）：全市场唯一跟踪制药指数的 ETF，"72% 创新药 +22% 中药 " 独家配比，兼具创新药高成长及中药高股息。

【数据来源】中证指数公司、沪深港交易所、iFind 等。

【机构观点】一：中泰证券《光通信景气延续，静待估值修复——光通信行业 2026 年半年度总结》。

【基金费率】ETF 基金不收取销售服务费。投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。基金费率详见各基金法律文件。

【特别提示】根据基金管理人的评估，创业板人工智能 ETF 华宝、港股通创新药 ETF 华宝及其联接基金的风险等级均为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，文中其余提及的基金的风险等级均为 R3- 中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。

【风险提示】银行 ETF 华宝被动跟踪中证银行指数，该指数基日为 2004.12.31，发布于 2013.7.15。中证银行指数近 5 个完整年度涨跌幅为：2025 年，6.79%；2024 年，34.71%；2023 年，-7.27%；2022 年，-8.78%；2021 年，-4.41%；近 5 个完整年度波动率为：2025 年，14.03%；2024 年，19.34%；2023 年，13.41%；2022 年，18.56%；2021 年，18.63%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，过往业绩不预示未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。