" 可增厚集团经调整归母净利润约 7.4%。"

《财经涂鸦》获悉，9 月 11 日，中国生物制药（1177.HK）披露关联交易，公司拟通过全资附属公司收购目标公司 100% 股权，进而取得其间接持有的正大天晴 5% 股权，交易代价为 44.8 亿元人民币，将由集团内部资源以现金支付。

交易完成后，中国生物制药对正大天晴的间接持股比例将由 60% 提高至 65%，进一步巩固控股地位。

以 2026 年 6 月底正大天晴过去 12 个月（LTM）经调整归母净利润计算，本次收购正大天晴 5% 股权，可增厚集团经调整归母净利润约 3.5 亿元人民币或约 7.4%，同时更大比例分享正大天晴创新与国际化的增长红利。

本次交易价格相当于约 19 倍正大天晴 LTM PE。目标公司截至 2026 年 7 月 31 日的评估价值约为 50.03 亿元，实际交易代价较公允价值折让约 10.5%。

公告显示，正大天晴 2026 年上半年实现营业收入 164 亿元人民币，同比增长 14.5%；创新药收入同比增长 38.3%，是业绩核心驱动力；经调整归母净利润 52.6 亿元人民币，同比增长 88.5%，业绩表现显著优于可比同行。因此，以 19 倍 LTM PE 进行本交易，在考虑流动性折扣后，仍较同业存在显著估值折价，切实提升全体股东回报。

正大天晴是集团全面创新、国际化、数字化与组织整合四大战略的核心引擎。

在利润规模取得增长的同时，正大天晴后续产品储备继续向创新药扩展。2026 — 2030 年预计有近 25 款创新药获批，国内销售峰值合计超 400 亿元人民币，将持续支撑创新药板块快速增长。相关产品主要为自研产品，也包括 MNC 战略合作以及引进产品。

在出海层面，正大天晴年内除了与赛诺菲、阿斯利康达成重磅海外授权，还就 TQB2102（HER2/HER2 ADC）达成两笔海外区域授权，持续拓展全球市场空间，并为成员企业输出经验与资源。

正大天晴自 2021 年率先布局 AI 全链条赋能，覆盖研发、生产、销售、管理四大核心环节，2026 年上半年经济效益已进入兑现期；成熟模型正向集团子公司系统性输出，驱动整体运营效率提升。

作为集团临床、生产、销售三大核心职能的战略承载平台，正大天晴有近 700 人临床团队、12.6 万升生物药产能，叠加国内领先的商业化网络，为集团内部需求承接与外部 MNC 战略合作的双重枢纽。

同时，在研发端，正大天晴研发实力稳居国内前三，已建立小分子、抗体、抗体偶联药物（ADC）、T 细胞接合剂（TCE）、口服蛋白降解剂（OAPD）及吸入药械等前沿技术平台，创新药已有 15 款上市、40 余款临床在研，年新增新药临床试验申请（IND）10 余款，是集团创新的核心支撑。

公告指出，本次交易是提高核心资产控股比例的关键性进展，未来，集团还将继续推进股权集中进程。