各位老铁，最近上市猪企的 8 月销售成绩单陆续出炉了。我仔细扒了扒数据，说实话，看完之后心情挺复杂的——猪企们一边在拼命卖猪，一边却离自己年初定的小目标差了一大截。这里头的门道，值得好好说道说道。

先看数据：前 8 个月到底卖了多少猪？

据猪场动力网不完全统计，18 家上市猪企 8 月份单月总共出栏约1614 万头，环比增长 3.92%，同比增长 3.01%，妥妥的 " 双增 "。把时间拉长来看，前 8 个月这 18 家猪企合计出栏约1.25 亿头，比去年同期多了 620 多万头，增幅 5.22%。

出栏 " 三巨头 " 还是那三家：牧原、温氏、新希望。不过三家的状态不太一样——牧原 8 月卖了 703 万头商品猪，环比增长 5.5%，算是稳扎稳打；温氏卖了 297 万头，环比增了 8.44%，但同比其实是下降的；新希望则环比同比双双下降，卖了 120 万头出头。

增长最猛的要数天域生物，前 8 个月出栏同比暴涨 83.55%，金新农、克明食品、傲农生物、天康生物也都涨了 30% 以上，天邦、新五丰、神农集团涨超 20%-。当然也有 5 家同比下降的，温氏、新希望、巨星农牧、京基智农、正虹科技，主要就是上半年猪价太惨了，有些企业主动踩了刹车。比如巨星农牧就主动淘汰低效母猪、暂缓了一些养殖项目建设，8 月只出了 27.9 万头，是年内最低。

尴尬了：超 8 成猪企年度目标没达标

卖得是不少，但跟年初定的目标一比，就有点尴尬了。

截至目前有 11 家上市猪企公布了年度出栏目标。如果按前 8 个月占全年 12 个月来粗算，完成率大概应该在 66.6% 左右。但实际情况是——超 8 成企业都没达到这个线，只有牧原和神农集团两家勉强摸到了及格线。

牧原今年的目标是 7500 万到 8100 万头，目前完成率在 64.56% 到 69.74% 之间；神农集团完成率约 67.47%，这两家年底大概率能完成目标。但剩下 10 家就没这么乐观了，8 家的完成率落在 55% 到 63% 这个区间里 -。最惨的是京基智农，完成率只有 33.33%，目标比去年增长了 7 成，结果三分之一都没做到，年底想达标基本没戏了。

为啥卖得多了反而完不成目标？两座大山压着呢

说白了，今年的猪企是两头受气。

第一座山：产能调控政策越来越严。 今年 5 月农业农村部印发了新版《生猪产能综合调控实施方案》，把全国能繁母猪正常保有量从 3900 万头直接下调到了3750 万头左右-。这还不算完，政策还要求头部集团猪企在 9 月份之前完成产能调减任务，各省市也都在层层分解落实 -。这就好比上面喊 " 减量 "，下面猪企就算想出栏冲量，也得掂量掂量政策风向。

第二座山：猪价持续低迷，全行业亏损。 今年上半年 20 多家上市猪企合计亏了超过220 亿元，平均负债率超过 64%。8 月份全国外三元生猪交易均价只有 10.82 元 / 公斤，同比下降超过两成。截至 8 月上旬，自繁自养的头均亏损在 196 到 234 元之间，生猪养殖从 2025 年 10 月以来已经连续亏了 11 个月。牧原 8 月商品猪销售收入同比降了 21.9%，温氏降了 16.77%，新希望也降了 1.89%。卖得多、赚得少，成了今年的常态。

四季度到底会增还是减？我的判断是……

这确实是个 " 两难选择 "。一方面，年度目标摆在那儿，不冲一把年终总结不好看；另一方面，产能调控还在加码，猪价也没回到成本线以上，盲目出栏只会亏得更多。

从政策端看，调控方向很明确。新方案提出 " 长期调母猪，中期调仔猪，短期调肥猪 " 的思路，要求加快淘汰低产母猪。8 月淘汰母猪宰杀量已经达到 14 万头，环比增长 19.2%，创了年内新高。这说明行业正在从 " 被动去化 " 转向 " 主动超淘 "，产能去化的步伐在加快。

从市场端看，四季度确实有一些利好因素。开学季加上中秋国庆双节备货，8 月末样本屠宰企业开工率已经回升到了 31.1%。但冻品库容率还有 27.63%，出栏均重也抬升到了 128.76 公斤，短期供应依然充足。上海钢联的分析师也说了，四季度到明年，前期能繁母猪去化会逐步传导，供给压力有望回落，猪价可能区间修复，但别指望大涨。

我的判断是：四季度大概率是 " 结构性分化 " 。牧原、神农这类完成率不错的猪企，可能会保持正常节奏甚至小幅冲刺；而那些完成率差得远的，如果硬冲目标，在当前猪价下只会加重亏损，更理性的选择反而是主动控量、保住现金流。毕竟，行业已经告别了 " 扩产能、赌周期 " 的粗放模式，谁能把成本控制住，谁才能活到下一轮周期回暖。

猪周期走到现在这个阶段，其实最黑暗的时候可能正在过去。能繁母猪存栏已经回到绿色合理区间，仔猪价格跌到历史低位，淘汰母猪量创年内新高——这些信号都在说明，产能去化正在实质性加速。有机构预测，随着去化效果的传导，2027 年猪价中枢有望回升到 13 元 / 公斤左右。

对于咱们养猪人和关注猪企的投资者来说，四季度的出栏策略，本质上是短期业绩和长期生存之间的取舍。那些选择控量保命的企业，未必是 " 认怂 "，反而可能是最清醒的那一批。

你觉得四季度猪企会冲量还是收缩？评论区聊聊你的看法。

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