订单暴增 163%！CXO 半年净利润大涨 52.7%

原创商穹研录 2026 年 9 月 5 日

2026 年上半年，20 家 CXO 样本公司的合计收入同比增长 24.5%，归母净利润同比增长 52.7%。一季度这两个数据分别是 19.3% 和 51.7%, 凯莱英化学大分子在手订单同比增长了 163%，益诺思上半年新签订单同比增长 176%，美迪西增长 105%，昭衍增长 98%。

龙头公司也开始改变说法了 , 药明康德把全年收入增长速度的指引由原来的 18% 到 22%，提高到了 35% 到 39%。海外 11 家公司中，有 7 家提高了全年指引。

不是恢复而是加速

上一年行业的关键词还是恢复性增长今年用的是另外一个词。

变化来自三个方面。服务的分子种类越来越复杂，单子的价值也提高了。各家公司的产能利用率都在提升。之前签订的那批涨过价的订单，也开始陆续交付。

上半年 24.5% 的收入增速，已经超过了 2020 年这个板块的整体水平，也接近 2021 年到 2022 年的增速。那两年是行业上一轮最火热的时候。

翻倍的不止一个公司

只看第二季度这一个季度，数字就更漂亮了。昭衍新签 11.1 亿元，同比增长 88%，环比增长 22%。益诺思 7.4 亿元，同比增长 156%。美迪西上半年新签 12.33 亿元订单，其中临床前服务部分为 8.2 亿元，同比增长 142%。

临床 CRO 这边也正在恢复。泰格在半年报中提到，新签订单比 2025 年同期加速增长。

龙头集体向上走

中报季最有趣的一件事情，就是很多公司把年初自己定下的目标推翻了重新来过。

海外 11 家公司里面，有 7 家上调，3 家没有变化，只有做多肽 CDMO 的 Bachem 把收入增速上限从 45% 小幅降到 40%。龙沙的收入指引没有变化，但是利润率的指引有所提高。

有个细节值得记一下。CDMO 这一档，上调指引的全是中国公司，海外基本上没有变化。

海外

海外的关键数据不在收入报表上，而是在订单中。

Charles River 第二季度收入的表观增速实际上还是负数。但是它把最重要的那块业务，药物发现和安全性评价的订单收入比公布出来了，1.19 倍，近四年来最高。Labcorp 的这个比值也是近一年最好的水平。公司在业绩会中表示，二季度生物医药研发的需求正在不断好转。

业绩之间存在很大的差异。三星生物上半年增长 30.2%，PolyPeptide 增长 42%，Medpace 增长 17%。Fortrea 第二季度的收入继续下降，下降了 4.5%。

909 亿！

909 亿是打包口径，包括一级市场融资、A 股和港股 IPO、增发配股、可转债以及 BD 首付款，全部计算在内。里程碑付款没有计算，因为很难统计。所以真实的数字只会比 909 亿更高。

国内一级市场在 1 月到 8 月已经达到了 381 亿元，和 2025 年一整年差不多。

还有几件事

临床前这一档还有一个额外的因素，实验猴的供需缺口一直没有得到解决，价格也在稳步上涨。二季度各家公司的盈利状况环比有所好转，昭衍毛利率环比提高 6 个百分点，美迪西提高 10.6 个百分点。

临床 CRO 要慢一些。订单价格刚开始松动，第二季度泰格的毛利率环比提高 1.7 个百分点，康龙的临床业务提高 5 个百分点。

CDMO 这边有两个事情要关注，一个是新分子的需求，另一个是大单品的放量节奏。多肽、ADC、小核酸，以及替尔泊肽、司美格鲁肽、礼来的口服小分子减肥药这一批品种。

还有一个动作。药明康德把 2026 年的资本开支由原来的 65 亿元到 75 亿元，提高到了 75 亿元到 85 亿元，凯莱英也进行了上调。愿意出更多的钱来扩大生产，说明手上的活确实已经排满了。

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